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?????中止僅一天，傳音控股就恢復(fù)了科創(chuàng)板上市進(jìn)程。近日，“非洲手機(jī)之王”傳音控股在更新半年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后已向證監(jiān)會(huì)提交注冊(cè)申請(qǐng)。

????????半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，傳音控股2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105.04億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為8.2億元。但伴隨著非洲市場(chǎng)收入占比的提升，印度及其他地區(qū)持續(xù)虧損。其中，印度上半年銷量?jī)H為去年全年的三分之一，公司進(jìn)軍印度受挫。

????????此外，公司功能機(jī)產(chǎn)品單價(jià)延續(xù)了此前下降趨勢(shì)，從2018年54.86元/部下降到2018年的49.99元/部，2019年上半年再下降到44.64元/部。可見，傳音控股功能機(jī)的產(chǎn)品定位有意識(shí)的在往低價(jià)策略方向走。

????????印度市場(chǎng)銷量?jī)H完成去年三分之一

????????根據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，2018年傳音控股手機(jī)出貨量超過(guò)1億部，全球市場(chǎng)占有率達(dá)7.04%，在全球手機(jī)品牌廠商中排名第四;在非洲市場(chǎng)出貨量合計(jì)占有率高達(dá)48.71%，位列非洲第一。“非洲手機(jī)之王”的名號(hào)由此而來(lái)。

????????依靠深膚色拍照的手機(jī)核心技術(shù)，上半年傳音控股在非洲地區(qū)的銷量依然遙遙領(lǐng)先，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.7億元，占上半年總營(yíng)收的比例上升至80.37%。與此同時(shí)，亞洲等其他地區(qū)的銷售收入占比較去年末22.7%下降到19.63%，約為20億元。

????????2019年上半年，公司產(chǎn)品單位成本均較2018年有所下降，綜合毛利率也從2018年的24.45%上升到29.16%;功能機(jī)和智能機(jī)的銷售總量為5471.42萬(wàn)部，占去年全年銷量的44%。低于50%的缺口背后，是非洲地區(qū)之外的擴(kuò)展不順。

????????根據(jù)發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)的問(wèn)詢回復(fù)，傳音控股印度銷售主體上半年銷量為676.11萬(wàn)部，去年全年銷量為2109.59萬(wàn)部;埃塞爾比亞銷售主體上半年銷量為145.44萬(wàn)部，去年全年銷量為337.37萬(wàn)部;孟加拉國(guó)銷售主體上半年銷量為1952.21萬(wàn)部，去年全年銷量為395.11萬(wàn)部。

????????如果不考慮銷售的季節(jié)性波動(dòng)，孟加拉國(guó)、埃塞俄比亞的今年全年銷量或與去年持平，但印度市場(chǎng)上半年銷量?jī)H為去年全年的三分之一，要保持該地區(qū)銷量的正向增長(zhǎng)，下半年印度地區(qū)需要實(shí)現(xiàn)上半年兩倍的銷量。

????????事實(shí)上，除香港、迪拜的銷售主體外，傳音控股面向印度及其他地區(qū)的銷售主體已經(jīng)連續(xù)三年均處于虧損狀態(tài)，且虧損數(shù)額連年攀升。以印度市場(chǎng)為例，從2016年下半年傳音控股開始進(jìn)入印度市場(chǎng)起，其銷售主體當(dāng)期凈利潤(rùn)虧損3238萬(wàn)元，到2018年虧損擴(kuò)大至5億元。

????????2019年中報(bào)顯示上半年印度銷售主體的虧損縮窄，為1.23億元，但埃塞俄比亞銷售主體虧損擴(kuò)大，為5412.58萬(wàn)元。這主要得益于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手印度本地運(yùn)營(yíng)商reliance jio(旗下手機(jī)品牌Lyf)在功能機(jī)領(lǐng)域推出的綁定流量的超低價(jià)營(yíng)銷策略開始調(diào)整，印度激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況有所緩和。傳音控股印度市場(chǎng)的毛利率由2018年的7.57%快速上升至2019年1-6月的15.31%。

????????但實(shí)際上，公司在印度市場(chǎng)的毛利率僅為非洲市場(chǎng)的一半。報(bào)告期內(nèi)，印度市場(chǎng)手機(jī)產(chǎn)品平均毛利率水平為 12.51%，非洲市場(chǎng)手機(jī)產(chǎn)品的平均毛利率為26.06%。印度市場(chǎng)的虧損也主要是由于毛利率太低導(dǎo)致。

????????報(bào)告期內(nèi)，公司印度銷售公司SMOBILEDEVICESLIMITED累計(jì)虧損2.35億元，G-MOBILEDEVICESPRIVATELIMITED累計(jì)虧損5.89億元。在進(jìn)入印度市場(chǎng)三年后，傳音控股仍表示，印度仍整體處于市場(chǎng)拓展期，前期在品牌宣傳推廣、營(yíng)銷及售后網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、人員薪酬等方面均投入較大，這也是造成虧損的原因之一。

????????2018年，傳音控股在印度的經(jīng)銷商數(shù)量增加，但同期市場(chǎng)占有率并沒有上升，從2017年的9.03%下降到2018年的6.72%。上交所審核中心要求披露印度市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

????????隨著三星、小米等廠商持續(xù)對(duì)印度市場(chǎng)的研發(fā)、營(yíng)銷等領(lǐng)域增加投入，印度市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈;而印度本土廠商lyf依賴本地運(yùn)營(yíng)商領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，在功能機(jī)領(lǐng)域推出了綁定流量的超低價(jià)功能機(jī)業(yè)務(wù)，也對(duì)傳音控股形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

????????華為近期在南非等地推出線上平臺(tái)“華為商城”，進(jìn)一步加大市場(chǎng)推廣。小米于2019年1月成立非洲地區(qū)部，并與非洲電子商務(wù)平臺(tái)Jumia達(dá)成合作，進(jìn)行線上產(chǎn)品銷售。無(wú)論是印度還是非洲，傳音控股面臨的挑戰(zhàn)都不小。

????????農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易虧損擴(kuò)大

????????傳音控股還有一項(xiàng)非常特殊的業(yè)務(wù)。

????????為了支持公司當(dāng)?shù)厥謾C(jī)產(chǎn)品的生產(chǎn)制造和銷售業(yè)務(wù)，傳音控股自2018年下半年開始在埃塞俄比亞開展農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)。

????????具體的交易流程是，由公司子公司TRANSSION COMMUNICATION FZE(迪拜)或TRANSSION MOBILITY MIDEAST DMCC(迪拜)直接向埃塞俄比亞的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商(非農(nóng)戶)采購(gòu)芝麻和咖啡豆等農(nóng)產(chǎn)品，然后向中國(guó)境內(nèi)客戶直接銷售或通過(guò)子公司深圳小傳實(shí)業(yè)有限公司銷售給國(guó)內(nèi)相關(guān)客戶。

????????前述兩家子公司先是向中國(guó)境內(nèi)客戶收取美元貨款，并向埃塞俄比亞的農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商(非農(nóng)戶)支付美元貨款，埃塞俄比亞當(dāng)?shù)劂y行收到美元后相應(yīng)增加了外匯儲(chǔ)備。這樣一來(lái)，埃塞俄比亞的子公司手機(jī)生產(chǎn)工廠可獲得美元外匯，用于進(jìn)口手機(jī)原材料。

????????2018年、2019年1-6月，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易實(shí)現(xiàn)收入分別為612.56萬(wàn)元、6，522.66萬(wàn)元，毛利率分別為-9.71%、-18.07%，實(shí)現(xiàn)毛利額分別為-59.49萬(wàn)元、-1178.72萬(wàn)元。

????????傳音控股表示，這農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)在一定時(shí)期內(nèi)仍會(huì)存在。因?yàn)榘Ｈ肀葋喆嬖谕鈪R管制，外匯額度需要審批。在當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)美元短缺時(shí)，公司可以通過(guò)上述農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易進(jìn)行補(bǔ)充。

????????公司預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)規(guī)模會(huì)小于埃塞俄比亞工廠手機(jī)原材料的進(jìn)口金額，農(nóng)產(chǎn)品收入占公司整體營(yíng)收比例約1.5%，不會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。但同樣的道理，埃塞俄比亞的業(yè)務(wù)規(guī)模似乎也會(huì)因此受限。

????????數(shù)據(jù)顯示，傳音控股在埃塞俄比亞銷售以功能機(jī)為主。2019年上半年銷售功能機(jī)93.93萬(wàn)部、智能機(jī)51.52萬(wàn)部。2018年全年銷售功能機(jī)240.17萬(wàn)部、智能機(jī)97.2萬(wàn)部。

????????但根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，非洲、印度的智能機(jī)人均保有量連續(xù)四年持續(xù)上升。目前新興市場(chǎng)尚處于功能機(jī)向智能機(jī)的過(guò)渡階段，功能機(jī)仍占據(jù)較高的市場(chǎng)份額。長(zhǎng)期來(lái)看，功能機(jī)銷量下降以及智能機(jī)的普及成為趨勢(shì)。

????????若與中興、華為在智能機(jī)相遇，傳音控股又將如何?

《電鰻快報(bào)》