《電鰻快報》趙超/文

        在白酒上市公司業績普遍上漲的情況下，甘肅地區的金徽酒(603919.SH)卻交出凈利潤下滑的半年度成績單。

        《電鰻快報》注意到，相對于今年一季度，金徽酒上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比跌幅進一步增加。其背后，是公司高檔酒收入增速放緩。

        在此背景下，金徽酒與管理層簽署未來5年《業績目標及獎懲方案協議》，約定了營業收入和扣非歸母凈利潤目標，并明確了獎罰措施。

        此舉，能否讓金徽酒走出業績泥潭，尚需時間檢驗。

高檔

        近日，金徽酒發布2019半年報，公司收入8.15億元，同比增2.62%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.35億元，同比下滑14.37%，扣非后凈利潤1.31億元，同比下滑14.66%。這樣的業績，在上市白酒公司中，排名倒數。

        《電鰻快報》研究發現，即使在2018年白酒上市公司業績普遍大漲的情況下，金徽酒當期營收同比增幅僅為9.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增幅僅為2.24%。

        今年一季度，公司營收5.14億元，同比增5.48%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑9.92%，扣非后凈利潤同比下滑10.07%。

        從上述情況可以看出，相對于今年一季度，金徽酒上半年凈利潤進一步惡化。

        按產品檔次分類情況來看，今年一季度，公司高檔、中檔、低檔白酒收入，同比增幅分別為37.47%、-9.84%、14.26%。

        2019上半年，金徽酒高檔、中檔、低檔白酒收入，同比增幅分別為24.19%、-10.89%、14.85%。相對于一季度，公司高檔白酒收入增幅大幅下滑，中檔白酒收入降幅進一步擴大。

        公司低檔產品指對外售價30元/500ml以下的產品，主要代表有世紀金徽二星、金徽陳釀等;中檔產品指對外售價30元至100元/500ml的產品，主要代表有世紀金徽三星、世紀金徽四星等;高檔產品指對外售價在100元/500ml以上的產品，主要代表有金徽十八年、世紀金徽五星、柔和金徽系列、金徽正能量系列等

        坐落于甘肅省隴南市徽縣伏家鎮的金徽酒，是西北地區具有較高知名度和影響力的白酒生產企業。營銷網絡已輻射甘肅、寧夏、陜西、新疆、西藏、內蒙等西北市場。公司主導產品涵蓋“金徽年份”“金徽正能量”“柔和金徽”“世紀金徽星級”“金徽曲酒”等多個系列。

        隨著我國居民消費水平提升，消費升級已成為白酒行業發展核心驅動力，“少喝酒、喝好酒”趨勢明顯，行業分化日趨加劇，區域白酒品牌機會與挑戰并存。

        《電鰻快報》注意到，上半年，金徽酒百元以下中低檔產品占營業收入比重仍超過百元以上高檔產品占比，且面向農村市場的中低檔產品營業收入下滑，導致公司整體營業收入增速放緩。

        凈利潤下滑的原因，是公司以積分、品鑒等非貨幣方式加大對渠道終端的掌控力度及省外市場的開拓力度。

綁定管理層

        在凈利潤持續惡化的背景下，金徽酒與核心管理團隊簽署未來5年(2019年-2023年)《業績目標及獎懲方案協議》。

        協議約定，2019年-2023年，公司目標營業收入分別為16.20億元、18.30億元、21億元、25億元、30億元，目標扣非歸母凈利潤分別為2.80億元、3.20億元、3.80億元、4.70億元、6.00億元。

        金徽酒2018年扣非后凈利潤為2.51億元，在今年上半年該數據通過比下滑的情況下，要在2019年完成2.8億元的目標稍有難度。

        與金徽酒簽署協議的，為周志剛、王寧、廖結兵、徐文海、唐云、黃小東、石少軍、謝小強、張斌(統稱“乙方”)，該9人均為公司核心管理人員。

        金徽酒2018年報顯示，周志剛為公司董事長、總經理，廖結兵為董事、副總經理，唐云、張斌為公司副總經理，謝小強為財務總監。

        《電鰻快報》注意到，獎懲計算方式中營業收入：若業績目標期間內，當年經審計實際營業收入>當年目標營業收入，乙方當年獲得的獎勵薪酬=(當年目標營業收入-前一年經審計實際營業收入)*2%+(當年經審計實際營業收入-當年目標營業收入)*2.5%;若業績目標期間內，當年經審計實際營業收入≤當年目標營業收入，公司將對乙方進行懲罰，懲罰金額=(當年目標營業收入-當年經審計實際營業收入)*2%。

        獎懲計算方式中扣非歸母凈利潤：若業績目標期間內，當年經審計實際扣非歸母凈利潤>當年目標扣非歸母凈利潤，乙方獲得的獎勵薪酬=(當年目標扣非歸母凈利潤-前一年經審計實際扣非歸母凈利潤)*15%+(當年經審計實際扣非歸母凈利潤-當年目標扣非歸母凈利潤)*20%;若業績目標期間內，當年目標扣非歸母凈利潤*85%<當年經審計實際扣非歸母凈利潤≤當年目標扣非歸母凈利潤，乙方獲得獎勵薪酬=(當年經審計實際扣非歸母凈利潤-前一年實際扣非歸母凈利潤)*15%;若業績目標期間內，當年經審計實際扣非歸母凈利潤≤當年目標扣非歸母凈利潤*85%，公司對乙方進行懲罰，懲罰金額=(當年目標扣非歸母凈利潤*85%-當年經審計實際扣非歸母凈利潤)*15%。

        以上兩項獎懲措施互相獨立，互相疊加，獎勵和懲罰總額均不設上限和下限。

        值得注意的是，簽署上述協議的核心管理團隊成員，承諾在2023年12月31日之前不主動辭去所擔任的公司核心管理團隊相應職務。

《電鰻快報》