《電鰻快報》文 / 楊力

  債權換股權，實屬無奈啊！

9月3日，恒泰艾普發布公告，該公司擬以應收Range公司的全部應收款項，置換Range公司持有的油田區塊資產。在2020年6月30日前，Range公司將持有三個油田生產區塊開采權益及一個勘探區塊勘探權益的RRTL公司100%股權轉讓給恒泰艾普全資子公司，交易對價9650萬美元，其中以現金支付250萬美元，剩余部分以Range公司未償還恒泰艾普債務的全部金額約9400萬美元進行抵銷清償。

恒泰艾普用應收賬款換回三個油田的開采權，這筆買賣做劃不劃算？

《電鰻快報》了解到，此次交易完成后，恒泰艾普將擁有RRTL公司在特立尼達和多巴哥Morne Diablo Farmout Block、South Quarry Farmout Block、 Beach-Marcelle Block 三個油田區塊的開采權益以及 St. Mary 油田區塊的勘探作業權益。

根據Range 公司聘請的第三方中介機構 Rockflow Resources Limited 公司于2019年8月出具的關于其全資孫公司RRTL公司儲量報告，上述三個油田生產區塊剩余經濟可采儲量為1603萬桶，估值10,800萬美元。

單從三個油田的可開采儲量和估值來看，恒泰艾普這筆買賣做的還不錯，但該公司最終能獲得多少收益還要看RRTL公司以及油田的過往經營狀況。

事實上，9月4日，深交所就針對此次交易想恒泰艾普發去了問詢函，要求該公司補充披露RRTL公司主要股東及各自持股比例、主營業務、最近一年又一期主要財務數據、此次收購RRTL公司交易作價的定價依據及其公允性等。

此外，深交所還要求恒泰艾普上述油田區塊相關資產最近三年的歷史經營情況，包括但不限于年開采量、年收入、年凈利潤以及是否達到預計經濟規模以及上述油田區塊取得預期可采儲量的技術要求和自然條件約束，在勘探、開采、銷售環節可能存在的風險及不確定性。

應收賬款占比太高 債權換股權無奈之舉？

事實上，恒泰艾普這樣做可能也是無奈之舉，因為該公司資產負債表中的應收賬款占比很高高，該公司的應收賬款和長期應收賬款占比合計接近該公司總資產的30%。

對于此次債券轉股權，該公司在半年報中也做了披露：

2019年3月15日恒泰艾普第四屆董事會第四次會議審議通過了<關于恒泰艾普有關應收賬款重組的議案>，鑒于Range公司擬定向增發股份收購相關資產，進行資產重組。恒泰艾普與Range公司就公司應收款項事項經過多次磋商達成一致，參加其重組計劃，主要內容如下：

將對Range公司的1,970.00萬美元應收賬款在Range公司層面轉換為Range上市公司股份。由于完成該筆債轉股的時間目前無法確定，為避免不確定性，該筆應收賬款所產生的利息不轉股，延期三年至2023年11月，年利率保持之前約定的6%不變，到期一次性支付；(2)將與Range公司形成的2000萬美元可轉換債轉換股票價格由之前約定的0.88便士降為0.11便士，年利率保持之前約定的8%不變，債轉股期限延長三年至2022年11月；(3)將對Range公司的4,179萬美元應收款項的回款賬期，延長至2023年11月，年利率保持之前約定的6%不變，到期一次性還本付息。

恒泰艾普在半年報中批注，對Range公司的492,858,248.52元債權是恒泰艾普及其子公司為Range公司及其子公司提供油田相關服務形成應收款所致。

巨額壞賬準備拖垮公司業績？

除了應收賬款在總資產中占比較高外，《電鰻快報》注意到，恒泰艾普的壞賬準備的金額也巨大。截至6月30日，該公司單項金額重大并單項計提壞賬準備的應收賬款金額高達2.2億元。這些應收賬款來自8家公司，2.2億元應收賬款全額計提壞賬準備。

如此巨額的壞賬準備，該公司上半年業績出現虧損是可以想象的，而且，由此可見，恒泰艾普接受9400萬美元債權換股權也算是明智之舉，總比“顆粒無收”強吧！但就不知這三個油田能否給該公司帶來足夠利潤，以提振其目前糟糕的業績表現。

恒泰艾普8月28日發布的上半年財報顯示，實現營業收入5.85億元，同比減少了30.5%；扣非前和扣非后的凈利潤分別為-1693萬元和-2324萬元；經營活動產生的現金流量凈額為-2.2億元。

《電鰻快報》