“玻尿酸第一股”將登科創(chuàng)板，毛利率堪比茅臺(tái)

        界面新聞 作者 趙陽(yáng)戈

        阿爾法工場(chǎng)

        導(dǎo)語(yǔ)：綜合毛利率一直保持著較高水平，接近80%。

        8月27日成功過(guò)會(huì)后，因“故宮口紅”躥紅網(wǎng)絡(luò)的華熙生物近日向證監(jiān)會(huì)提交了上市注冊(cè)申請(qǐng)，意味著公司距離成為科創(chuàng)板美妝第一股又近了一步。

        華熙生物是全球最大的透明質(zhì)酸(又名玻尿酸)供應(yīng)商。值得關(guān)注的是，招股書(shū)顯示，公司綜合毛利率一直保持著較高水平，接近80%，某些產(chǎn)品的毛利率甚至超過(guò)了90%，可以與茅臺(tái)這類(lèi)優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)媲美。

        這家公司的微生物發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸技術(shù)起步是源自收購(gòu)，后續(xù)相關(guān)技術(shù)主要為獨(dú)立研發(fā)。

        玻尿酸市占率36%

        材料顯示，華熙生物成立于2000年1月，是透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)化規(guī)模位居國(guó)際前列的企業(yè)。

        所謂透明質(zhì)酸(hyaluronic acid，簡(jiǎn)稱(chēng)HA，又名玻璃酸、玻尿酸)，是存在于人體和動(dòng)物組織中的一種天然直鏈多糖，人體內(nèi)主要分布在眼玻璃體、關(guān)節(jié)、臍帶、皮膚等部位。

        其具有良好的保水性、潤(rùn)滑性、黏彈性、生物降解性及生物相容性等理化性能和生物活性，在醫(yī)藥(骨科、眼科、普外科、泌尿外科、胃腸科、耳鼻喉科、口腔科、整形外科、皮膚科等)、化妝品及功能性食品中應(yīng)用十分廣泛。

        據(jù)悉，華熙生物的透明質(zhì)酸發(fā)酵產(chǎn)率可達(dá)10-13g/L，酸產(chǎn)量從2000年0.8噸到2018年達(dá)到近180噸，擁有醫(yī)藥級(jí)、外用級(jí)及食品級(jí)透明質(zhì)酸原料近200種產(chǎn)品規(guī)格，廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、醫(yī)療器械、化妝品、食品等多個(gè)領(lǐng)域，并銷(xiāo)往美國(guó)、歐盟、韓國(guó)、日本、俄羅斯、中東等40余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

        根據(jù)研究機(jī)構(gòu)Frost & Sullivan的分析，2018年，全球透明質(zhì)酸原料銷(xiāo)量達(dá)到500噸，按照銷(xiāo)量口徑計(jì)算，華熙生物全球市占率36%。

        2016年至2018年以及2019年一季度華熙生物的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模分別為7.33億元、8.18億元、12.63億元、3.55億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.69億元、2.22億元、4.24億元、1.07億元。

        此番華熙生物擬募資31.54億元，資金投向研發(fā)中心提升改造項(xiàng)目、華熙天津透明質(zhì)酸鈉及相關(guān)項(xiàng)目、華熙生物生命健康產(chǎn)業(yè)園3個(gè)項(xiàng)目，投資金額分別為4億元、11億元、16.47億元。

        來(lái)源：說(shuō)明書(shū)

        來(lái)源：說(shuō)明書(shū)

        華熙生物主要產(chǎn)品有原料產(chǎn)品、醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護(hù)膚品等。2018年華熙生物的綜合毛利率為79.92%，2019年一季度的綜合毛利率也有77.52%。

        據(jù)華熙生物披露，原料產(chǎn)品方面，公司2018年的醫(yī)藥領(lǐng)域注射級(jí)、滴眼液級(jí)原料的平均銷(xiāo)售價(jià)格分別為11.38萬(wàn)元/kg和1.88萬(wàn)元/kg，產(chǎn)品毛利率水平分別為91.03%和87.28%;

        化妝品級(jí)原料的平均銷(xiāo)售價(jià)格為0.24萬(wàn)元/kg，產(chǎn)品毛利率水平為74.63%;食品級(jí)原料的平均銷(xiāo)售價(jià)格為0.13萬(wàn)元/kg，產(chǎn)品毛利率水平為53.44%。

        醫(yī)療終端產(chǎn)品方面，華熙生物的產(chǎn)品主要包括軟組織填充劑、眼科黏彈劑、醫(yī)用潤(rùn)滑劑等醫(yī)療器械產(chǎn)品，以及骨關(guān)節(jié)腔注射針劑等藥品。

        最被世人熟悉的，可能還是華熙生物的功能性護(hù)膚品。華熙生物自2006年開(kāi)始交聯(lián)技術(shù)的研究，依托該技術(shù)開(kāi)發(fā)的“潤(rùn)百顏®”注射用修飾透明質(zhì)酸鈉凝膠2012年獲得CFDA批準(zhǔn)上市，是國(guó)內(nèi)首家獲得批準(zhǔn)文號(hào)的國(guó)產(chǎn)交聯(lián)透明質(zhì)酸軟組織填充劑，打破了國(guó)外品牌對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壟斷局面。

        華熙生物還在說(shuō)明書(shū)里順便給自己做了一把廣告，其稱(chēng)“通過(guò)工藝控制，公司的玻璃酸鈉注射液產(chǎn)品內(nèi)毒素限值小于0.03EU/ml，是該產(chǎn)品國(guó)家藥品標(biāo)準(zhǔn)限值1EU/ml的1/30，顯著降低了注射后副反應(yīng)的發(fā)生，達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平”。

        除此外華熙生物還擁有“BIO-MESO”、“絲麗(CYTOCARE)”、“米蓓爾(MEDREPAIR)”、“潤(rùn)月雅(PLUMOON)”、“夸迪(QUADHA)”、“德瑪潤(rùn)”等多個(gè)品牌系列，產(chǎn)品種類(lèi)包括次拋原液、各類(lèi)膏霜水乳、面膜、手膜、噴霧等。

        來(lái)源：官網(wǎng)另外在2018年，華熙生物利用專(zhuān)利產(chǎn)品“油分散透明質(zhì)酸鈉”為核心原料，與故宮博物院合作推出“故宮口紅”。“故宮系列”產(chǎn)品還有唇膏、面膜等，相關(guān)合同有效期自2018年11月10日至2021年11月9日。

        來(lái)源：官網(wǎng)

        核心技術(shù)起步源自收購(gòu)

        需要說(shuō)明的是，華熙生物的微生物發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸的起步技術(shù)，源自收購(gòu)。

        據(jù)悉，華熙生物2000年1月成立后，于2001年5月向山東省生物藥物研究院購(gòu)買(mǎi)了發(fā)酵法生產(chǎn)藥用透明質(zhì)酸的初始技術(shù)，此后通過(guò)合作研發(fā)，共同獲得了國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)等獎(jiǎng)勵(lì);

        而后公司通過(guò)合作研發(fā)、獨(dú)立研發(fā)等方式，持續(xù)開(kāi)展發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸技術(shù)的研究，才逐步形成了自有的發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸的一系列產(chǎn)業(yè)化技術(shù)，并在全球范圍內(nèi)建立了技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

        資料顯示，山東省生物藥物研究院(前身為山東省商業(yè)科學(xué)技術(shù)研究所)在國(guó)內(nèi)較早開(kāi)展微生物發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸技術(shù)研究，其承擔(dān)的“發(fā)酵生產(chǎn)透明質(zhì)酸”項(xiàng)目曾于1995年通過(guò)“八五”國(guó)家重點(diǎn)科技(攻關(guān))計(jì)劃生物技術(shù)項(xiàng)目專(zhuān)題驗(yàn)收。

        在2001年5月購(gòu)買(mǎi)初始技術(shù)之后，華熙生物又在2001年9月28日與山東省生物藥物研究院簽訂了《技術(shù)轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充合同》，以及在2008年2月5日簽訂《技術(shù)合同書(shū)》，進(jìn)一步明確技術(shù)成果的歸屬及使用權(quán)利。這之后的酶切法規(guī)模化生產(chǎn)低分子量及寡聚透明質(zhì)酸等技術(shù)的成型，已是2011年之后的事了。

        除了山東省生物藥物研究院之外，華熙生物2018年10月與江南大學(xué)簽訂《專(zhuān)利實(shí)施許可合同》，雙方約定江南大學(xué)授權(quán)發(fā)行人使用與透明質(zhì)酸、軟骨素相關(guān)的三項(xiàng)專(zhuān)利，許可方式為獨(dú)占使用，許可期至2034年9月11日。

        2018年6月，華熙生物與清華大學(xué)簽署《施專(zhuān)利實(shí)許可合同書(shū)》，由清華大學(xué)許可發(fā)行人以排他許可方式實(shí)施：

        (1)一種生產(chǎn)透明質(zhì)酸的基因工程菌及其應(yīng)用，許可期至2034年4月23日;

        (2)一種高產(chǎn)透明質(zhì)酸的基因工程菌及其構(gòu)建方法與應(yīng)用;若該發(fā)明獲得專(zhuān)利權(quán)授權(quán)，許可期至該專(zhuān)利法定有效期屆滿(mǎn)之日止(專(zhuān)利法定有效期限為20年)。

        來(lái)源：說(shuō)明書(shū)當(dāng)然，華熙生物自己也有研發(fā)團(tuán)隊(duì)。截至2018年3月31日，華熙生物的核心技術(shù)人員、研發(fā)人員數(shù)量分別為7人和208人。208人中碩士及以上學(xué)歷95人，教育背景涉及發(fā)酵工程、生物工程、微生物學(xué)、化學(xué)工藝、藥物化學(xué)、生物化工、分析化學(xué)等交叉學(xué)科專(zhuān)業(yè)。2018年華熙生物的研發(fā)支出5286.59萬(wàn)元，增長(zhǎng)率超過(guò)100%。

        “華熙系”資本帝國(guó)華熙生物的控股股東為華熙昕宇，華熙昕宇直接持有華熙生物65.8632%，實(shí)控人趙燕。大股東涉獵領(lǐng)域相當(dāng)廣泛，包括文化體育、重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和股權(quán)投資等。

        來(lái)源：說(shuō)明書(shū)

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        來(lái)源：說(shuō)明書(shū)多元化背景下，控股股東華熙昕宇和實(shí)控人趙燕還就有關(guān)避免和減少關(guān)聯(lián)交易作出確認(rèn)、承諾和保證，即不向華熙生物拆借、占用資金，不要求華熙生物及其下屬企業(yè)違法違規(guī)提供擔(dān)保等等。另從公開(kāi)信息看，趙燕旗下的華熙昕宇為第一創(chuàng)業(yè)(SZ：002797)的第一大股東，持股5.4億股，持股比例為15.41%。不過(guò)最近消息顯示，華熙昕宇計(jì)劃半年時(shí)間里減持不超過(guò)1.05億股(占公司總股本比例不超過(guò)3%)，減持的原因?yàn)?ldquo;經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展需要”。第一創(chuàng)業(yè)最近的財(cái)務(wù)信息顯示，2019年1-8月凈利潤(rùn)2.66億元，較2018年增長(zhǎng)明顯。

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《電鰻快報(bào)》