《電鰻快報》文 / 楊力

      9月18日，思源電氣發布了2019年三季度的業績預告，預計今年第三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤15758.05-18909.66萬元，比上年同期增長了50-80%。

   今年前三季度，思源電氣實現歸屬于上市公司股東的凈利潤35955.08-43146.1萬元，比上年同期增長50-80%。

       對于預計業績比上年同期增長的原因，思源電氣解釋，公司經營狀況及業務發展勢頭良好，主營業務收入、銷售規模以及持續盈利能力繼續平穩增長，公司經營業績進一步穩健提升。

  毛利率下降 凈利潤仍大幅增長

    《電鰻快報》注意到，今年以來，思源電氣的業績增長一直比較強勁，該公司半年報顯示，上半年營業收入同比增長了37.71%，扣非前和扣非后的凈利潤分別增長了42.78%和74.84%。

   然而，該公司上半年的經營活動現金流狀況并不理想，上半年經營活動產生的現金流量凈額為-2.01億元，大量收入還停留在應收賬款階段。截至今年6月30日，該公司的應收賬款余額占公司總資產的比例達到了36%，而同期現金占比僅為11.98%。

 不過，思源電氣上半年現金流狀況不好與該公司的業務有一定的關系，該公司的現金回收一般集中在下半年。

   思源電氣專業從事電力技術研發、設備制造、工程服務。經營范圍包括：電力自動化保護設備，電氣設備，電力監測設備，電力自動化實驗設備，光電設備，儀器、儀表、軟件的研究、開發、生產和銷售。

   2019年上半年該公司產品的毛利率稍有下降，營收占比接近40%的開關類產品的毛利率比上年同期增長了1.69個百分點，而營收占比接近20%的線圈產品的毛利率比上年同期下降了2.05個百分點，所有產品的綜合毛利率比上年同期下降了2.38個百分點。

   對于毛利率的下降，思源電氣表示，公司將繼續通過改進工藝流程、提高零配件標準化率、存貨管理等方式實現降本增效；與主要原材料供應商建立長期合作關系，保證原料供應及時和充足，同時降低采購成本，以營業收入增長彌補毛利率下降對凈利潤造成的不利影響。

  新訂單大幅增長 積極布局新能源汽車業

   事實上，確實如此，盡管該公司上半年的毛利率下降了，但其營收和凈利潤的大幅增長讓機構投資者給出了積極評價。招商證券認為，思源電氣積極開拓國內市場，鞏固提升主要客戶國家電網和南方電網的市場份額，拓展軌道交通、發電、冶金等行業客戶。同時，公司繼續加強國際市場開拓，在多個國家取得市場突破；海外單機和EPC合同額與去年同期相比有較大增長，在執行EPC項目進展順利。2019年上半年，公司訂單穩步增長，新增合同訂單41億元，與上年同期相比增加42%。

    《電鰻快報》注意到，2019年7月22日，思源電氣發布公告，公司組合電器、電抗器、互感器、電容器、消弧線圈、斷路器、隔離開關、調度類硬件、串聯諧振裝置等產品在2019年國家電網有限公司輸變電項目集中招標采購中中標，中標總金額10.71億。

  事實上，除了在電力行業不斷拓展業務外，該公司在新能源汽車行業也有所布局。

    隨著新能源汽車的興起，用電負荷向電動汽車轉移。為了更好滿足新能源汽車行業的需求，思源電氣在鞏固原有一次設備，二次設備和電力電子產品優勢的基礎上，不斷加大研發投入，豐富產品類別，通過設立子公司進入汽車電子行業。

   目前，思源電氣的超級電容器在乘用車上的應用方面也取得了預期的進展。《電鰻快報》注意到，該公司在瑞士設立的全資子公司SECH SA已獲取國際知名汽車電子零部件公司的超級電容供應商定點通知。控股子公司銻米公司開發完成的剎車能量回收超容模組控制器已實現規模出貨，為乘用車客戶開發的超級電容啟停模組正在進行供應商準入及開發驗證，預計2019年下半年正式進入車廠要求的產品驗證階段。

《電鰻快報》