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??原標題：創(chuàng)始人疑均為外籍，市占率不到寧德時代1/10，欲沖刺科創(chuàng)板

????????近日，孚能科技(贛州)股份有限公司(下稱“孚能科技”)已成功拿到“準考證”，正式向科創(chuàng)板沖刺。此次上市，華泰聯(lián)合證券為其保薦機構，中信證券、東吳證券為聯(lián)席主承銷商。

????????孚能科技的上市進展堪稱“火速”。據(jù)悉，孚能科技于今年6月中旬接受上市輔導。9月初，華泰聯(lián)合證券即向江西證監(jiān)局提交輔導工作總結報告，表示孚能科技具備了首次公開發(fā)行股票的基本條件適合發(fā)行上市，這距離公司提交輔導備案不到3個月的時間。

????????天眼查信息顯示，2017年底，孚能科技曾獲得50億元的大單融資，投資方為中國國有資本風險投資基金、國新國信東吳海外基金、興業(yè)銀行等。此次若沖刺科創(chuàng)板成功，公司或?qū)⒃倌技Y金34.37億元，用于年產(chǎn)8GWh鋰離子動力電池項目(孚能鎮(zhèn)江三期工程)的建設和補充運營資金。

????????創(chuàng)始人均為外籍?

????????孚能科技系王瑀和Keith共同設立。王瑀為國家“千人計劃”引進人才、江西“贛鄱英才555工程”領軍人才，Keith曾為美國阿貢國家實驗室的博士后以及資深科學家。申報稿中披露，王瑀現(xiàn)系加拿大國籍，Keith系美國國籍。

????????據(jù)悉，王瑀和Keith先于2002年在美國成立了美國孚能，主要從事動力電池的研發(fā)等。之后，美國孚能于2009年在贛州設立公司的前身孚能有限，將孚能有限作為國內(nèi)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售基地。2019年5月，孚能有限整體變更為股份有限公司，即孚能科技。

????????根據(jù)申報稿，香港孚能目前持有公司28.3554%股份，為公司控股股東;王瑀和Keith及其一致行動人共持股33.06%的股權，為公司的實際控制人。

????????IPO日報注意到，CRF持有孚能科技1.7519%的股份，而聯(lián)席主承銷商東吳證券的全資子公司通過CRF間接持有公司0.876%的股份。也就是說，東吳證券間接持有了孚能科技0.876%股權。

????????對于這種情況，香頌資本執(zhí)行董事沈萌曾對IPO日報表示，“直投+保薦曾經(jīng)是國內(nèi)券商的一個創(chuàng)新模式，但后面出現(xiàn)了直投與保薦業(yè)務之間的防火墻缺失，潛在利益輸送或內(nèi)幕交易等問題，逐漸沒落，因此這種關系將成為監(jiān)管審核重點關注的焦點?！?/p>

????????公司表示，除上述情況外，其與本次發(fā)行的保薦人、承銷機構、證券服務機構及其負責人、高級管理人員、經(jīng)辦人員之間不存在直接或間接的股權關系或其他權益關系。

????????深耕“三元軟包”

????????申報稿顯示，孚能科技是新能源汽車動力電池系統(tǒng)整體技術方案的提供商，專注于新能源車用鋰離子動力電池及整車電池系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并為新能源汽車整車企業(yè)提供動力電池整體解決方案。截至2018年末，公司為逾10萬輛新能源汽車提供產(chǎn)品和服務。

????????根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所數(shù)據(jù)，2018年，中國動力電池市場份額中，寧德時代市占率位列第一，達41.3%，其次為比亞迪、國軒高科，市占率分別為20.1%、5.4%，孚能科技占比3.3%，位列第五，不到寧德時代的1/10，與寧德時代的差距很大。

????????GGII對中國動力電池裝機量及市場份額統(tǒng)計數(shù)據(jù)

????????但在細分市場上，孚能科技表現(xiàn)較為出色。公司的核心產(chǎn)品為三元軟包動力電池，具體是提供電芯、模組和電池包，應用領域以新能源乘用車為主，同時涵蓋新能源專用車、電動摩托車等。根據(jù)披露的數(shù)據(jù)，孚能科技的產(chǎn)品在國內(nèi)三元軟包動力電池領域的市占率排名第一，出貨量和裝機量在2017年、2018年連續(xù)兩年排名為全球第三、全國第一。

????????公開信息顯示，孚能科技還是最早確立以三元化學體系及軟包動力電池結構為動力電池研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化方向的企業(yè)之一，也是中國第一批實現(xiàn)三元軟包動力電池量產(chǎn)的企業(yè)。

????????根據(jù)申報稿，2016年-2018年以及2019年上半年，孚能科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.69億元、13.39億元、22.76億元、10.13億元，對應凈利潤分別為734.36萬元、1826.13萬元、-7821.48萬元、5401.28萬元。其中，2018年公司利潤大幅下滑，扣非后凈利潤低至-1.99億元。

????????對于上述情況，公司表示，受當年補貼政策影響，動力電池市場售價下降，但是公司單位成本降幅小于售價降幅，使得當期毛利率下滑，也導致公司2018年處于虧損狀態(tài)。

????????從毛利率數(shù)據(jù)上看，2016年-2018年，公司綜合毛利率在不斷下降，分別為18.73%、16.48%、5.59%。到了2019年上半年，公司加大國產(chǎn)原材料采購比例，同時通過和供應商簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的方式控制原材料采購成本，毛利率回升至18.93%。

????????但與同行業(yè)上市公司相比，孚能科技的毛利率卻顯得略低。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，寧德時代的毛利率為28.88%，國軒高科為30.35%，而億緯鋰能為20.28%，均高于孚能科技。

????????對此，孚能科技給出了三個原因：相較于其他類型動力電池，三元軟包動力電池目前仍處于導入期，尚未充分在銷售價格層面體現(xiàn);公司使用主要使用進口隔膜，而同行業(yè)上市公司使用的正極材料主要為國內(nèi)廠商生產(chǎn)的隔膜，公司直接材料成本較高;去年至今，公司部分新建產(chǎn)能處于調(diào)試爬坡階段，產(chǎn)能尚未完全釋放，導致單位成本中折舊攤銷較高。

????????“與北汽正常合作”

????????據(jù)悉，孚能科技下游客戶主要為新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)，IPO日報發(fā)現(xiàn)，公司存在著客戶集中度較高的特點。

????????近三年來，公司第一大客戶北汽集團的銷售收入在公司總收入中占比分別達到65.63%、87.57%、83.58%。公司表示，這主要由于北汽集團為新能源汽車行業(yè)的龍頭企業(yè)，同時自身規(guī)模有限，無法同時滿足多家整車廠商的需求。另外，公司前五大客戶的銷售收入相加，占到了公司收入的99%以上，貢獻了絕對收入。

????????值得注意的是，到了今年上半年，作為首要客戶的北汽集團貢獻的收入占比大幅下降至35.33%，“退居”第二大客戶，而公司第一大客戶則變?yōu)殚L城集團。但就在今年，公司剛與北汽集團簽署未來五年《中長期戰(zhàn)略合作協(xié)議》，為何在客戶構成上還會出現(xiàn)如此大的變動?

????????對此，IPO日報于9月19日致電孚能科技董秘辦，相關人員對記者表示，“北汽集團今年上半年發(fā)布的車型有所推遲，這也使得我們在上半年在供貨上有所減少，對北汽的銷售收入才會降低?！碑攩柤芭c北汽集團關系時，上述人員表示，“我們還是處于正常合作的關系”。

????????值得一提的是，招股書中提及，2018年末，公司與Daimler AG(下稱“戴姆勒”)簽署了合作協(xié)議，確定了長期合作關系，成為其動力電池供應商。而在之前，市場就有傳言稱，德國豪華汽車制造商戴姆勒計劃到2030年購買價值逾200億歐元的電池，當時與孚能科技一同競爭的不乏寧德時代、比亞迪等知名公司。

????????9月10日，另一方戴姆勒集團也對外宣布已和孚能科技正式達成協(xié)議，將向后者采購電動車所需的鋰離子電池，推動其“Ambition 2039”計劃的實施。公司研究負責人Markus Schaefer指出，將會與孚能科技合作，一同在整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈推動實施上述計劃。

????????目前，孚能科技在江西省贛州市、美國硅谷、德國斯圖加特均設立了研發(fā)團隊，并在江西省贛州市、江蘇省鎮(zhèn)江市(建設中)設立了生產(chǎn)基地。未來5年，公司計劃在境內(nèi)、歐洲和美國逐步建立生產(chǎn)基地。

????????近年來，公司在研發(fā)上的投入不斷增加。2016年-2018年以及2019年上半年，孚能科技的研發(fā)投入分別為2673.95萬元、4744.84萬元、1.27億元、1.14億元，在公司總收入中占比分別為5.71%、3.54%、5.59%、11.28%。

????????申報稿中披露，公司目前共有17項核心技術，核心技術在公司總收入占比97%以上。公司已取得11項境內(nèi)專利、9項境外專利，正在申請的境內(nèi)外專利合計102項。截至2019年6月底，公司現(xiàn)有員工2758人，其中研發(fā)人員為560人，占總員工的比例為20.3%。

????????此次沖刺科創(chuàng)板，孚能科技選擇了第四條上市標準，即“預計市值不低于30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于3億元”。據(jù)IPO日報不完全統(tǒng)計，截至9月18日，在155家申報科創(chuàng)板企業(yè)中，僅有13家選擇了第四條上市標準，占比約為8.39%，而逾八成企業(yè)選擇了預計市值不低于10億元的“熱門”上市門檻。

????????公司在申報稿中還提及，原計劃是以美國孚能作為上市主體在境外上市，但隨著中國新能源汽車行業(yè)和動力電池行業(yè)在全球的迅速崛起、孚能有限生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，公司擬以孚能有限作為上市主體在國內(nèi)上市。

????????(國際金融報見習記者 楊紫薇)

《電鰻快報》