ETF又出大新聞了!

        21日，博時、嘉實、廣發、富國旗下央企創新驅動ETF紛紛宣布成立，合計規模達到406.87億元!其規模足以載入A股ETF基金發行史冊。

        上市公司股東股份換購成為其重要助推因素。這一現象今年以來并不鮮見。同時，出現股份換購的部分ETF份額在成立后出現份額減少。

        業內人士指出，相關ETF份額減少并不代表其投資價值受到影響。事實上，上半年部分長線資金持續布局A股ETF。同時，若ETF出現股份超比例換購，將考驗基金經理的擇時調倉能力。

成立規模“躺贏”

        9月21日，廣發中證央企創新驅動ETF、富國中證央企創新驅動ETF、博時中證央企創新驅動ETF、嘉實中證央企創新驅動ETF一齊發布基金合同生效公告。

        這4只ETF有多牛?總募集份額達406.87億份!其中，博時中證央企創新驅動ETF、嘉實中證央企創新驅動ETF的募集份額均突破100億份，分別達到132.50億份和167.35億份——在A股ETF發行史上，發行份額超過100億份的此前只有6只。

        從戶均認購份額看，4只央企創新驅動ETF戶均認購份額均超過100萬份，其中，博時中證央企創新驅動ETF戶均認購份額甚至達到了847.32萬份。

        超高的戶均發行份額背后必有“金主”支持，這其中上市公司股東股份換購成為重要助推因素。

        據中國建筑(5.50 -0.18%,診股)9月19日晚間公告，大家人壽在9月18日減持中國建筑股票10.38億股，其中約4.15億股中國建筑股份換購成了博時中證央企創新驅動ETF，3.11億股換購成了嘉實中證央企創新驅動ETF，3.11億股換購了廣發中證央企創新驅動ETF基金份額。按5.81元的換購價格計算，大家人壽此番為3只央企創新驅動ETF募集的“貢獻”金額達60.3億元。

大家人壽出“難題”

        值得注意的是，大家人壽換購ETF時或出現了超比例換購。

        根據相關公告數據折算，大家人壽換購博時中證央企創新驅動ETF、嘉實中證央企創新驅動ETF、廣發中證央企創新驅動ETF時折算后金額分別為24.11億份、18.07億份、18.07億份，約占基金份額比例分別為14.41%、13.64%、20.83%。

        但是，中國建筑并不在ETF所跟蹤的中證央企創新驅動指數前十大權重股中，該指數的第十大權重股中國石油(6.28 +0.00%,診股)權重僅為2.48%。粗略對比可知，大家人壽換購ETF時，所提供的中國建筑股份比例，明顯超過中國建筑在指數中的比例。

        從過往經驗看，若相關ETF在認購期出現股份超比例換購，或可能對建倉期帶來一定影響。

        公募基金2018年四季報顯示，處在建倉期的博時央調ETF、華夏央調ETF、銀華央調ETF大幅超配中國石油和中國中車(7.58 -0.26%,診股)。報告期內，華夏央調ETF跑輸基準11.79個百分點，博時央調ETF跑輸基準12.53個百分點，銀華央調ETF跑輸基準5.04個百分點。

        某公募人士表示，上市公司股東超比例換購ETF帶來的影響不可一概而論。因為換購股票的市場表現，可能比整個指數跑得好，也可能比整個指數跑得差，也有可能階段性跑得好、階段性跑得差，這就考驗基金經理的調倉能力。如果全是現金認購，就考察基金經理的擇時建倉能力;如果一開始就有股票換購，就要考驗基金經理對換購股票和整個指數的擇時調倉能力。

換購后，這些ETF份額減少

        今年以來，今年以來上市公司股東換購ETF基金份額的情況屢見不鮮。例如：

        三七互娛(19.29 +2.88%,診股)換購銀華MSCI中國ETF;

        中興通訊(34.93 +3.68%,診股)、中國石油換購工銀瑞信滬深300ETF;

        先導智能(36.71 +10.01%,診股)、光環新網(20.74 +0.53%,診股)換購富國創業板ETF、華夏創成長ETF;

        強力新材(13.73 +1.33%,診股)、辰安科技(41.76 -0.14%,診股)換購華夏創藍籌ETF;

        中航沈飛(33.40 +0.03%,診股)、中航資本(4.81 +0.00%,診股)、中航飛機(16.63 +0.36%,診股)、中航機電(6.70 +0.45%,診股)等換購富國中證軍工龍頭ETF;

        浩云科技(8.38 +0.96%,診股)、長亮科技(21.77 +5.27%,診股)換購國泰中證計算機ETF;

        萬科A(26.29 +0.54%,診股)換購平安中證粵港澳大灣區發展主題ETF等等。

        在2018年，還有中國石油等股東換購博時基金、華夏基金和銀華基金發行的央企結構調整ETF，此舉同樣令3只央企結構調整ETF躋身A股ETF發行份額前列。

        如果說上市公司股東用股份換購ETF意味著減持，那么換購成ETF是否意味著短期內將減持ETF完成最終套現?從過往ETF看，一些ETF份額確實出現了減少。

        業內人士指出，出現換購的ETF份額減少并不代表其投資價值受到影響。事實上，上半年部分長線資金持續布局A股ETF。

        數據顯示，在可統計的130只ETF中，上半年仍有73只ETF得到機構投資者的增持，占比達56.15%，機構投資者合計增持85.73億份。其中，國壽安保滬深300ETF被增持40.13億份，易方達創業板ETF、國泰中證全指證券公司ETF、易方達滬深300ETF、嘉實滬深300ETF份額均被增持超過10億份。

        哪些機構投資者在大舉買入ETF?從半年報數據看，匯金、保險資金等長線資金成為主力。

        以易方達創業板ETF為例，上半年中國人壽(28.62 -0.03%,診股)大舉增持16.45億份，華夏人壽保險自有資金增持1.91億份，中央匯金公司則以3.76億份新進前十大持有人。此外，嘉實滬深300ETF上半年也遭到中央匯金公司的增持，增持份額達2.73億份;中國人壽保險以7.68億份的持有量成為國泰中證全指證券公司ETF第一大持有人，中信證券(23.13 +0.70%,診股)也以0.96億份的持有量進入前十大持有人名單。

《電鰻快報》