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?????? ?當前，公募基金降費潮已從被動指數基金蔓延至主動權益基金和債券基金。中國證券報記者了解到，9月以來，不少基金公司發布了基金費率優惠的公告，甚至有基金公司直接下調管理費和托管費。而低費率也成為不少個人和機構投資者挑選基金時考慮的因素之一。

????????業內人士表示，基金行業的費率改革確有空間，但費率改革并不簡單地等同于費率下降，需要進行頂層設計，確保各方面費率有保有壓有調整。費率改革的目的既是要保護投資者的正當收益，同時也要避免各家公司打價格戰，確保行業可持續發展。費率制度改革要為整個公募基金行業未來的改革鋪平道路，應從權益投資價值和長期投資價值角度出發，鼓勵投資者堅持長期持有。

????????降費潮蔓延

????????中國證券報記者梳理數據發現，9月以來，幾乎每個工作日都有基金公司發布基金費率優惠公告，包括在直銷柜臺和代銷機構中開展申購費率優惠活動等。其中，在直銷柜臺的費率優惠活動面向基金公司旗下所有開放式證券投資基金，優惠費率按照基金合同及招募說明書中普通申購費率的1折執行。據不完全統計，9月以來各家基金公司發布的費率優惠公告近2700條。

????????同時，也有基金公司發布直接下調管理費的公告。例如，9月19日，益民基金發布《關于調整益民核心增長靈活配置混合型證券投資基金管理費率并修改基金合同等事項的公告》，決定從2019年9月19日起，將該基金的管理費率由現在的1.5%/年調整為0.9%/年。9月6日，廣發基金發布《關于廣發穩裕混合型證券投資基金調整基金管理費率、托管費率并修改基金合同部分條款的公告》，決定于2019年9月6日起，對該基金的管理費率和托管費率進行調整，即將該基金的管理費年費率由現在的1.50%調整為0.60%，托管費年費率由現在的0.25%調整為0.10%。

????????實際上，基金公司管理費的下降早有征兆。數據顯示，公募基金2019年半年報管理費收入為304.64億元，較2018年同期的309.28億元減少4.64億元，下滑1.50%。

????????確保行業可持續發展

????????對于基金降費潮蔓延至主動權益基金和債券基金，盈米基金分析師陳思賢表示，目前市場上主動型權益基金已有數千只，對于普通投資者來說，除了業績，很難辨別其中的區別，因此費率高低必然成為需要考慮的因素之一。調低產品費率，首先受益的也是投資者，也有助于投資者了解長期投資價值，減少投資中的追漲殺跌現象，不僅能夠推動普惠金融，更能夠優化市場結構，推動A股向成熟市場靠近。“尤其在市場表現較差時，基金業績差距較小，而投資者投資意愿低，銷售競爭加劇，此時費率的重要性上升，發生價格戰是有可能的。實際上，在去年股市低位震蕩過程中，基金銷售遇冷，就有不少主動型權益產品以降低管理費和托管費來吸引投資者。”

????????“最近部分機構的需求考慮納入產品低費率的因素。有機構就希望找些費率低的基金，降低交易成本。不過機構的其他硬性條件必須滿足，只不過在相同條件下，機構傾向于選擇費率稍低的產品。”一位業內人士表示，“散戶金額小，對費率并不是太敏感。但若機構要買打新基金，本身收益有限，低費率的產品優勢就更明顯。”

????????盈米基金FOF研究院院長施靜亦表示，挑選主動管理型的基金，并不應以費率作為主要標準，投資者應更關注基金經理的從業時間、歷史管理產品業績軌跡以及目前管理產品規模、判斷盈利模式在未來的市場風格中是否可復制等因素。

????????某基金行業研究人士王位(化名)表示，基金行業的費率改革確有空間，但費率改革并不簡單地等同于費率下降。而且公募基金行業的費率涉及多個方面，每個方面內在的差異也較大。因此，費率改革需要進行頂層設計，確保各方面費率有保有壓有調整。

????????王位認為，費率改革的目的既是要保護投資者的正當收益，同時也要避免各家公司打價格戰，確保行業的可持續發展。更為重要的是，費率制度改革要為整個公募基金行業未來的改革鋪平道路，因此，費率改革要與公募基金行業整體發展戰略、發展方向結合起來，給一些需要突破的領域更多的費率優惠。

????????大力發展權益基金

????????“大力發展權益基金更應從權益投資價值和長期投資價值角度出發，如何引導投資者建立合理預期、堅持長期投資才是業內應該做的。”上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千指出。

????????此前，已有基金公司開始備戰浮動管理費基金產品。據業內人士介紹，首批6家上海基金公司先行試點，已有相關產品上報。證監會審批進度顯示，中歐基金于8月29日上報了啟航三年持有期混合型基金，同日上海另一家基金公司上報了一只兩年持有期混合型基金，以上兩只產品均于9月5日受理。此外，還有一只一年持有期混合基金也于9月2日上報，并于9月9日受理。

????????上述渠道人士表示，最近已有基金公司力推后端收費的基金產品。后端收費模式是指投資者在購買基金時先不支付申購費，待贖回時根據基金的持有時間計算出申購費并進行支付的付費方式。“簡單地說，就是基金份額持有時間越長，申購費率越低，如果持有3年以上，則后端申購費率接近0。這樣的方式也是鼓勵長期持有，投資收益也有保證。”他說。

????????據了解，東方證券資管旗下的東方紅滬港深混合基金于近日新增了后端收費模式。公告顯示，東方紅滬港深混合基金自2019年9月9日起在東方紅資產管理直銷平臺和部分代銷機構新增后端收費模式，投資者可選擇在贖回基金時交納后端申購費用，包括申購和定期定額投資等。其中，如果投資者選擇后端收費的方式，基金申購費率與申購金額無關，而隨份額持有時間增加而遞減：持有一年以內申購費率為1.8%，持有1至2年費率為1.2%，持有2至3年費率為0.6%，持有3年以上則可免除申購費。

????????對于未來費率改革的探索，王位認為，應與投資者持有基金的總成本掛鉤，銷售環節的費用改革更加重要。此外，資本市場的改革需要長期資金，未來也應從鼓勵投資者長期持有的角度加以引導。

《電鰻快報》