???????

?????? 《電鰻快報》文 / 楊力

????????10月21日晚間，科倫藥業發布公告，其全資子公司伊犁川寧擬實施員工持股計劃及引入外部優質投資者，并擬在上述工作完成后進行股份制改造。未來公司將擇機推動伊犁川寧走向資本市場，擴大其市場影響力，加速實現科倫藥業“三發驅動”戰略。

????????也就是說，未來不排除伊犁川寧獨立上市的可能性。事實上，科倫藥業在公告中也明確表示，未來，公司將推動伊犁川寧擇機走向資本市場，包括但不限于在境內或境外獨立上市，或者通過市場化債轉股、回購等方式實現投資者退出。此舉有助于公司及伊犁川寧融資渠道進一步拓展，幫助伊犁川寧強化其在產業中的領先優勢，并進一步做強做大。股份制改造可為伊犁川寧在符合有關法律、法規的條件下邁入資本市場奠定基礎，保障伊犁川寧可持續發展。

????????《電鰻快報》注意到，伊犁川寧主要從事醫藥中間體相關的研發、生產和銷售，主要產品為硫氰酸紅霉素、6-氨基青霉烷酸、7-氨基頭孢烷酸、7-氨基脫乙酰氧基頭孢烷酸以及青霉素工業鹽等。

????????2019年上半年，作為科倫藥業最大的子公司，伊犁川寧實現營業收入18.1億元，實現凈利潤2.8億元;上半年科倫藥業實現營業收入89.2億元，實現凈利潤7.2億元;由此可見，伊犁川寧在母公司中的營收占比為20.3%，凈利潤占比為38.9%。伊犁川寧的業績表現對母公司非常重要。

????????事實上，今年以來，科倫藥業的業績增長比較低迷。該公司第三季度業績預告顯示，前三季度預計實現凈利潤86987.17-97220.96萬元，較上年同期減少了5-15%;預計第三季度實現凈利潤14160.73-24394.52萬元，同比減少了2.17-43.21%。

????????對于業績變動的原因，科倫藥業在公告中表示：1、公司加強輸液和非輸液制劑市場開拓，繼續優化產品結構，收入和毛利增長;2、新產品持續投入市場，銷量逐步放大，銷售收入及毛利大幅增長;3、公司持續大力推進“創新驅動”戰略，研發費用較同期增加;4、抗生素中間體市場價格較去年同期下降，以及子公司伊犁川寧所得稅免稅優惠政策2018年到期，其利潤同比下降。

????????《電鰻快報》注意到，伊犁川寧所得稅免稅優惠政策2018年到期導致其利潤下降對母公司科倫藥業的業績造成了巨大影響，這是不是科倫藥業決定實施員工持股計劃及引入外部優質投資者的原因之一?

????????盡管2018年科倫藥業的扣非后凈利潤實現了698.96%的增速，然而，在這之前的四年里，科倫藥業扣非后凈利潤增速分別為-15.31%、-31.7%、-14.3%和-74.09%，連續四年下滑。從今年前三季度的情況來看，該公司在2019年出現業績再次下滑的可能性較大。

????????現在，最大子公司的所得稅免稅優惠政策到期所帶來的利潤減少勢必在未來將持續影響著科倫藥業的業績表現，因此，從某種程度上可以說，伊犁川寧擬實施員工持股計劃及引入外部優質投資者也是迫不得已?

????????科倫藥業在公告表示，伊犁川寧擬實施員工持股計劃及引入外部優質投資者，并擬在上述工作完成后進行股份制改造。上述措施有助于提升伊犁川寧管理層及全體員工的責任心和敬業精神，激發其管理層推進企業快速發展的強大活力;能夠使伊犁川寧治理結構得到優化完善，提升其規范運作水平，增強核心競爭力。

《電鰻快報》