????????昨日，上市滿一年的天風(fēng)證券迎來了18.3億股限售股份的解禁。在巨量解禁的壓力下，天風(fēng)證券開盤一字跌停，券商板塊整體殺跌明顯。

????????除了天風(fēng)證券，下周還有另一券商長城證券也將迎來重磅解禁，其解禁的市值更是超過天風(fēng)證券，高達(dá)186億元。

????????從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，整體而言，解禁對券商股的股價影響有限。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著并購重組新規(guī)的落地以及近期券商板塊持續(xù)估值回落，部分券商股或又迎來配置機(jī)會。

????????解禁股領(lǐng)跌券商板塊

????????10月21日，天風(fēng)證券迎來了18.3億股限售股份的解禁，解禁數(shù)量占總股本35.42%，以昨日收盤價來統(tǒng)計，解禁市值為128億元。

????????在巨量拋盤施壓下，昨日天風(fēng)證券開盤即報一字跌停，至終盤未曾開板，報收6.98元/股。不僅如此，當(dāng)日整個券商板塊也出現(xiàn)了大幅殺跌的走勢，截至收盤，華林證券跌6.58%，紅塔證券跌逾5%，長城證券、華創(chuàng)陽安跌幅均超4%。

????????值得注意的是，天風(fēng)證券本次上市流通的限售股股東數(shù)量有36名，其中武漢高科、武漢恒健通科技、湖北省科技投資集團(tuán)、武漢銀海置業(yè)、西藏融鼎宸富創(chuàng)業(yè)投資等5家機(jī)構(gòu)的上市流通股份均超過1億股，36名股東合計持有18.3億股。天風(fēng)證券在公告中表示，本次限售股形成至今，公司未發(fā)生因利潤分配、公積金轉(zhuǎn)增等導(dǎo)致股本數(shù)量變化的情形。

????????公開資料顯示，天風(fēng)證券公司成立于2000年，總部設(shè)在湖北省武漢市，2018年10月19日在上交所上市交易。首次公開發(fā)行完成后，公司總股本由46.62億股增至51.8億股。此番解禁后，天風(fēng)證券的流通股將增至23.53億股。

????????市場人士表示，天風(fēng)證券上市滿一年后小非解禁其實屬于正常情況，此前也早有公告。解禁當(dāng)日跌停，可能是其解禁的小非中部分是私募產(chǎn)品，上市流通后存在減持賣出的可能性。此外，還有配股等因素疊加，所以引發(fā)股價較大的波動。

????????過去幾年，券商行業(yè)的集中度不斷提升，資源也不斷向大券商傾斜。收購整合，補(bǔ)充資本實力，提升業(yè)務(wù)質(zhì)量，成為不少券商發(fā)展壯大的必經(jīng)之路。

????????因此，目前股價跌下來后，對投資者來說也可能是個機(jī)會。未來，天風(fēng)證券與恒泰證券的整合，或有較大的進(jìn)步空間。

????????2019年6月17日，天風(fēng)證券公告以每股5.76元人民幣收購恒泰證券7.81億股、29.99%的內(nèi)資股，總估值約為45億元，僅為中信國安曾經(jīng)提出的90億收購價的一半。此次收購并不涉及恒泰證券的控制權(quán)變更，天風(fēng)證券表示，收購?fù)瓿珊髮⒊钟泻闾┳C券29.99%的股權(quán)，成為目標(biāo)公司第一大股東，有關(guān)事宜待后續(xù)協(xié)商。

????????不過，有不愿署名的行業(yè)人士告訴證券時報記者，不排除天風(fēng)證券有進(jìn)一步控股和爭取財務(wù)合并報表的計劃，一種可能是繼續(xù)增加持股比例達(dá)到絕對控股，即至少控股51%;另一種可能是完成此次收購持股近30%，處于相對控股地位，所持的表決權(quán)足夠影響董事會、股東大會的決議，對日常經(jīng)營決策也能夠施加重大影響。

????????長城解禁相約下周一

????????除了天風(fēng)證券，下周還有一家券商也將迎來重磅解禁，其解禁的市值甚至高出天風(fēng)證券。

????????10月28日，也就是下周一，長城證券13.54億股首發(fā)原股東限售股份將上市流通，占總股本比例為43.62%，以當(dāng)日收盤價計算，解禁市值高達(dá)186億元。和天風(fēng)證券類似，近期長城證券的股價也呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行。

????????公開數(shù)據(jù)顯示，此次長城證券解禁股東共有22名，其中深圳能源集團(tuán)、深圳新江南投資、中核財務(wù)有限公司等股東的解禁數(shù)量均超過1億股。

????????值得注意的是，長城證券將是今年最后一家首發(fā)原股東解禁的券商股。明年1月17日，華林證券將有4.85億股首發(fā)原股東限售股份解禁，占總股本比例17.96%。

????????數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有9只券商股出現(xiàn)限售股解禁的情形。其中，東吳證券、華泰證券、招商證券、太平洋和申萬宏源等5只股屬于定增到期解禁，南京證券、中信建投、第一創(chuàng)業(yè)和華西證券則屬于首發(fā)原股東解禁。

????????從解禁當(dāng)日的表現(xiàn)來看，9只券商股中有4只股上漲，5只股下跌。中信建投當(dāng)日漲停，最為強(qiáng)勢;華西證券則跌幅最大，當(dāng)日下跌3.42%。統(tǒng)計解禁日以來的表現(xiàn)，中信建投累計上漲12.45%，華西證券則累計上漲10.35%。整體而言，解禁對券商股的股價影響相對有限。

????????券商股依然“骨骼清奇”

????????以股價表現(xiàn)來看，券商股可謂年內(nèi)行情的佼佼者。

????????統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，36只券商股平均漲幅高達(dá)38.83%，大幅跑贏指數(shù)以及其他板塊。其中，紅塔證券、華林證券、中信建投累計漲幅均超過150%，不過紅塔證券和華林證券為今年新股;中國銀河、海通證券年內(nèi)漲幅也都超過50%。

????????截至目前，有8只券商股的市值處于1000億元之上，分別是中信證券、中信建投、國泰君安、華泰證券、海通證券、申萬宏源、招商證券、國信證券。其中，中信證券市值高達(dá)2454億元，穩(wěn)居行業(yè)第一，也是唯一一只市值2000億以上的券商股。

????????業(yè)績方面，截至9月末，36家純證券業(yè)務(wù)上市券商9月共實現(xiàn)營業(yè)收入203.79億元，同比增長20.21%;共實現(xiàn)凈利潤65.35億元，同比增長10.74%。

????????上周，證監(jiān)會正式發(fā)布并購重組新規(guī)，包含取消“凈利潤”指標(biāo)、“累計首次原則”計算期間縮短、允許相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市以及恢復(fù)重組上市配套融資等規(guī)定，并購重組市場迎來新機(jī)遇，券商大投行業(yè)務(wù)也有望加速轉(zhuǎn)型。

????????中原證券表示，近一個月券商板塊持續(xù)回落，P/B由1.7倍下降至1.6倍，短期降幅較為明顯，較年內(nèi)高點(diǎn)(接近2倍P/B)的空間再度拉開。在經(jīng)過波段調(diào)整后，投資者可以對券商板塊保持積極關(guān)注。除頭部券商再迎配置機(jī)會外，也可關(guān)注彈性券商的階段性投資機(jī)會。

《電鰻快報》