25日，證監會宣布新三板全面深化改革啟動。市場對本次改革設立精選層，并配套形成交易、投資者適當性、信息披露、監督管理等差異化制度體系充滿期待。

        業內資深專家對上證報表示，新三板90%以上的企業都是中小企業，新三板不會因為精選層的設立而改變服務中小企業的初心和定位。此次改革是整體性、系統性的，對基礎層和創新層存量掛牌企業，在發行制度、監管和市場退出等方面也會有相應的制度安排。

        本次新三板深改啟動前，全國股轉公司已研究形成了一批存量制度優化措施。上證報從權威渠道獲悉，此前一批存量制度優化措施將配合本次改革同步推出。

        上述專家表示，本次改革既聚焦于為市場頭部企業打通上升發展通道，也聚焦于提升對以基礎層公司、創新層公司為主體的所有公司的市場服務功能。

        新鼎資本董事長張弛接受上證報采訪表示，本次改革最重要的意義之一在于改革產生的聯動效果，這將會在新三板內部形成良性循環。“我們預計能上精選層的企業也就100來家，但精選層的設立會大大增強市場預期。”張弛說。

        在發行制度改革方面，北京南山投資創始人周運南認為，本次改革提出要構建多元化的發行機制，這將惠及所有分層的掛牌企業，提升企業融資效率、降低融資成本。

        “我理解的多元化發行機制包括公開發行、定向發行、私募可轉債，以及優先股等方面。同時，未來還有可能簡化對掛牌企業股東超過200人的審批程序。”周運南認為，發行制度的優化將有利于掛牌企業更加快速、高效、便捷地融資。

        在引入增量資金方面，周運南認為，本次改革措施中提及引入公募基金等長期資金，預計主要會在精選層施行。但未來隨著新三板市場交易的活躍和流動性的增加，公募基金等也有可能進入創新層。

        據悉，本次新三板改革也將針對基礎層公司、創新層公司建立風險收益相匹配的信息披露和公司治理要求。東北證券研究總監付立春認為，監管和市場退出方面的優化改革對所有新三板掛牌企業將是一視同仁的。

        “具體而言，是以差異化為主線，針對不同的企業分類提供更加精細的服務。針對基礎和創新層，監管要求也會更加規范和嚴格，以幫助企業提高規范性和自身質量。”他說。

        在健全市場退出機制方面，付立春認為，基礎層的掛牌企業退市會更加常態化、市場化、規則化，新三板市場也將完善優勝劣汰、進退有序的市場生態。

        本次改革啟動前，全國股轉公司已研究形成了一批存量制度優化措施。包括優化分層標準并輔以差異化交易和信披制度，優化股票發行制度和并購重組制度，研究制定新三板股權激勵專項規則，完善主辦券商制度，健全中介機構激勵約束機制，上線新三板投融通平臺等。

        上證報從權威渠道獲悉，一批存量制度優化措施將配合本次改革同步推出。此外，新三板將持續提升服務能力，通過增設市場服務基地，結合處于不同發展階段的掛牌公司的特點和需要，持續深入開展市場宣介、企業培育、資源對接和信息共享，同時將協同政府相關部門、監管機構和中介機構，不斷加大對新三板企業的服務力度。

《電鰻快報》