????????周四浙商銀行啟動(dòng)網(wǎng)上申購(gòu)。按發(fā)行價(jià)格4.94元/股、發(fā)行新股25.5億股計(jì)算，發(fā)行人預(yù)計(jì)募集資金總額為125.97億元，扣除發(fā)行費(fèi)用約1.59億元(不包含增值稅)后，預(yù)計(jì)募集資金凈額為124.38億元。

????????分析人士稱，浙商銀行發(fā)行規(guī)模較大，有望成信用申購(gòu)制度實(shí)施以來中簽率最高的新股。

申購(gòu)曾延期

????????此前浙商銀行發(fā)布公告稱，原定于10月24日進(jìn)行的網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)將推遲至11月14日。

????????公告顯示，此次發(fā)行的初步詢價(jià)工作已經(jīng)完成，確定的發(fā)行價(jià)格為4.94元/股，對(duì)應(yīng)的2018年攤薄后市盈率為9.39倍(每股收益按照2018年度經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所遵照中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司普通股股東凈利潤(rùn)除以此次發(fā)行后總股本計(jì)算)，高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的“貨幣金融服務(wù)業(yè)(J66)”最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率6.91倍(截至2019年10月18日)。

????????浙商銀行稱，此次發(fā)行市盈率高于行業(yè)平均市盈率，存在未來發(fā)行人估值水平向行業(yè)平均市盈率回歸，股價(jià)下跌給新股投資者帶來?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。

????????市場(chǎng)人士認(rèn)為，銀行股由于新股發(fā)行市盈率高于所屬行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率，導(dǎo)致延期發(fā)行屬于普遍現(xiàn)象。目前銀行板塊整體估值偏低，大部分已上市銀行股的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)均跌破了每股凈資產(chǎn)。若銀行新股按照一倍及以上每股凈資產(chǎn)定價(jià)發(fā)行的話，則市盈率很容易高于行業(yè)平均水平。因此，浙商銀行A股延期三周發(fā)行屬于行業(yè)正常情況。而浙商銀行A股發(fā)行能夠以1倍市凈率(PB)進(jìn)行定價(jià)，很大程度上體現(xiàn)了投資者對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。

????????分析人士稱，浙商銀行網(wǎng)上頂格申購(gòu)可達(dá)到76.50萬股，創(chuàng)出2016年以來網(wǎng)上申購(gòu)上限的新高。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，網(wǎng)上頂格申購(gòu)上限與中簽率存在明顯的正向相關(guān)關(guān)系。

????????此前，按照發(fā)行股數(shù)量排名，信用申購(gòu)制度實(shí)施以來海油發(fā)展、中國(guó)廣核分別以55.90萬股、75.7萬股名列網(wǎng)上頂格申購(gòu)榜單之首，二者對(duì)應(yīng)的網(wǎng)上中簽率分別為0.6148%、0.6024%，為信用申購(gòu)制度實(shí)施后之最高。

????????業(yè)內(nèi)人士指出，浙商銀行頂格申購(gòu)上限超過上述兩只股票，推測(cè)其中簽率也將和這兩只股票的情況相近，并有可能成為信用申購(gòu)制度實(shí)施以來中簽率最高的新股。另?yè)?jù)測(cè)算，若以中國(guó)廣核與海油發(fā)展的網(wǎng)上中簽率估算，頂格申購(gòu)浙商銀行至少能中4簽。不過需要的股票市值也較高。

機(jī)構(gòu)看好銀行板塊

????????今年以來，銀行股總體表現(xiàn)較好，截至11月11日該板塊今年以來累計(jì)漲幅超過25%。

????????“近期銀行新股密集上市將催化銀行板塊行情。郵儲(chǔ)銀行IPO已獲批，預(yù)計(jì)四季度登陸A股，浙商銀行也將近期上市。銀行新股發(fā)行價(jià)格都在市凈率1倍左右，再加上次新股效應(yīng)，有望驅(qū)動(dòng)銀行板塊上漲。”中信建投銀行業(yè)首席分析師楊榮表示。

????????萬聯(lián)證券認(rèn)為，當(dāng)前銀行板塊整體估值對(duì)應(yīng)的市凈率為0.85倍左右。市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好保持低位，銀行板塊的業(yè)績(jī)確定性優(yōu)勢(shì)以及部分個(gè)股較高的股息率有助于板塊估值穩(wěn)定。雖然資產(chǎn)質(zhì)量的不確定性將持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期，但考慮到撥備處于高位，政策對(duì)息差的影響以及本年利潤(rùn)的影響有限，同時(shí)，大銀行手續(xù)費(fèi)凈收入的增速開始回升，這些對(duì)于提振銀行估值都有積極作用。

《電鰻快報(bào)》