在昨日舉行的第二十一屆高交會創業投資高峰論壇上，關于醫療健康投資的最新趨勢，多家創投機構進行了熱議。事實上，在2018年和2019年整個股權投資行業的投資都有斷崖式下降，但是醫療健康在去年和今年仍然逆勢上揚，這個非常熱的領域吸引了大量投資機構耕耘。

    高特佳首席戰略官曾小軍表示，在新科學、新技術、新市場（新支付環境）的“三新”時代背景下，醫藥投資主要有兩大問題：一是科學發現不足和技術不足所導致的，比如像阿爾茨海默癥，還有罕見病，基本處于無藥可用的狀態；二是無藥可愈，如沒辦法完全解決腫瘤和糖尿病之類的問題。從2009年到2019年的十年是醫藥行業發展最快的時期。腫瘤這個領域里基本所有的療法都有，像小分子靶向藥，抗體免疫治療、雙抗是靶向兩個位點的、抗體耦聯藥物等。

    曾小軍指出，從2013年到2017年中國批準23個腫瘤新藥，2018年有44個進口藥物獲得批準，效率越來越高。他強調，在進行投資和產業經營的時候，也要進行全球的比對，比如像KRAS（一種鼠類肉瘤病毒癌基因）要看全球的情況，針對這個靶點和適應癥全球來對比是怎樣的。

    中國整個醫保支付的環境有一些基本特點：第一，短期甚至中期的一段時間之內，還是以國家醫保支付為主；第二，國家醫保支付由于支付能力不足，未來降價是長期趨勢。在降價的同時，要吻合行業發展的基本規律，所以需要有一定的創新能力來引導。

    他總結，總體來講，新的科學技術的突破，會攻破整個疾病的治療手段，因為環境越來越復雜，這些治療手段有可能是互補，也有可能是競爭的；中國開放的市場帶來的是全球的視野與競爭，不從全球角度考慮研發和經營，未來是很難活下來的；支付環境以醫保為主，但又要創新，短期來講誰能先進入醫保，誰就能率先搶占市場，同時要做出有全球核心競爭力的產業特點。

    倚鋒創投董事長朱晉橋則認為，創新藥是未來趨勢，A股醫藥生物上市公司有300余家，創新藥在科創板推出后有上市的機會，但所有加起來都沒有美國的羅氏和強生市值高。投創新藥這個賽道，包括全球都要知道這個行業在做什么，唯一不變的就是變。他認為公司的護城河最重要，而根據倚鋒資本多年總結的經驗，創新藥的投資要么投早期，要么投后期，不要去投中間的。

    國中創投管理合伙人馬若鵬發現，醫療健康領域的投資越來越難做，一方面是因為技術的提升、技術的進步越來越快，大家對技術把握的難度越來越大。另一方面是競爭越來越激烈，市場參與者都在醫療健康的大賽道里拼搏，很多好的項目不容易搶到，搶到了估值又不菲，真正投了以后，一級市場和二級市場的價值倒掛，無法支撐后續退出。

    對于創新藥的投資趨勢，馬若鵬有三個判斷：第一，持續性。主要是投資的持續性和需求的持續性，這個市場對投資人來說是長期的市場；第二，普惠性。隨著國家創新體制的提高和創新性的提高，未來的藥一定不是富貴藥，一定是普惠的機制，而普惠機制帶來了盈利能力的下降，同時又帶來了技術的放大、空間的放大；第三，投資的理性。從目前這兩年的情況來看，一、二級市場倒掛的情況比較嚴重，隨著持續性和普惠性的持續推進，相信在新藥領域的投資，也一定會回歸到理性投資的范疇。

《電鰻快報》