在證監(jiān)會近日發(fā)布的上市公司再融資新規(guī)中，創(chuàng)業(yè)板因有精簡發(fā)行條件的三項針對性修訂，成為最為受益的板塊。其中，新規(guī)中取消創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的條件，取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件，令投資者格外關(guān)注。

主營業(yè)務(wù)為垃圾焚燒的盛運環(huán)保(300090.SZ)曾經(jīng)是創(chuàng)業(yè)板的明星企業(yè)。但后來由于經(jīng)營問題及內(nèi)部控制缺陷等原因，現(xiàn)已陷入重重危機，連續(xù)兩年凈利為負(fù)，截至2019年三季度公司的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)103.89%。進(jìn)入2019年以來，盛運環(huán)保已經(jīng)發(fā)布14次公司股票存在被暫停上市的風(fēng)險提示公告。

再融資新規(guī)發(fā)布后，有股民隨即在盛運環(huán)保的股吧中發(fā)帖呼吁，稱這是盛運環(huán)保最后的救命機會。

《華夏時報》記者在11月12日以投資者身份致電盛運環(huán)保證券部，相關(guān)工作人員明確表示公司暫時沒有再融資方面的打算。對于原因，該人士表示并不清楚，只是接到了這樣的通知。

盛運環(huán)保方面的表態(tài)或與再融資條件有關(guān)。《華夏時報》記者查閱證監(jiān)會再融資新規(guī)細(xì)則時發(fā)現(xiàn)，雖然此次新規(guī)對于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和盈利情況的限制松綁，但是對于12個月內(nèi)上市公司不存在違規(guī)擔(dān)保及資金占用、上市公司實控人未被證監(jiān)會行政處罰等硬性規(guī)定未做改變。

從這個角度上來說，盛運環(huán)保仍然無法滿足再融資條件。

盛運環(huán)保11月8日收到了安徽證監(jiān)局下發(fā)的行政處罰決定書及市場禁入決定書，公司及時任董監(jiān)高共16人被予以警告處分，實際控制人、時任董事長開曉勝被采取終身證券市場禁入措施。

轉(zhuǎn)型垃圾焚燒風(fēng)光一時

盛運環(huán)保的前身為桐城市輸送機械制造有限公司，于2010年6月在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

上市之初，盛運環(huán)保的主營業(yè)務(wù)收入主要由輸送機械產(chǎn)品和尾氣凈化處理等環(huán)保設(shè)備貢獻(xiàn)。但在2014年12月，盛運環(huán)保發(fā)布公告表示，由于輸送機械業(yè)務(wù)的毛利率下滑無法扭轉(zhuǎn)，公司決定將其業(yè)務(wù)和資產(chǎn)完全剝離，專注于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2015年，已經(jīng)將生活垃圾焚燒發(fā)電作為主營業(yè)務(wù)的盛運環(huán)保迎來了自己的高光時刻。當(dāng)年年報顯示，公司營業(yè)收入16.4億元，同比增長35.55%；歸母凈利潤7.4億元，同比增長216.28%。而這7.4億元的凈利潤，也比盛運環(huán)保自上市后5年的凈利潤之和還多出1億元。

盛運環(huán)保的生活垃圾焚燒發(fā)電項目主要采取BOT模式，即政府授予企業(yè)特定范圍、一定期限的獨占特許經(jīng)營權(quán)，許可其投資、建設(shè)、運營城市生活垃圾發(fā)電項目，并獲得垃圾處置費及發(fā)電收入。在特許經(jīng)營權(quán)期限到期時，項目資產(chǎn)將無償移交給政府。

遠(yuǎn)東資信研究部研究員王博曾撰文指出，BOT模式具有先期投資大、回收期長的特點（一般為6-12年）。在BOT模式下，參與者一般需自籌項目資本金比例不低于30%，且在建設(shè)期內(nèi)（一般為2年）基本無現(xiàn)金流入，待項目建設(shè)完畢進(jìn)入運營期后，參與者開始獲得運營收入和現(xiàn)金流入，運營期一般為20年-30年。

因此，對于參與者來說，BOT項目會給公司的現(xiàn)金流帶來較大壓力。2015年如此靚麗業(yè)績的盛運環(huán)保，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.5億元，同比下滑-230%的數(shù)字也能側(cè)面印證這一點。

資金承壓之下，盛運環(huán)保開始了緊鑼密鼓的對外融資。Wind數(shù)據(jù)顯示，從2015年5月至2018年1月，在不到3年的時間里，盛運環(huán)保通過發(fā)行公司債、短期融資券和定向增發(fā)等方式，共進(jìn)行了11筆融資，募資凈額超過49億元。

資金危機全面爆發(fā)

2017年是盛運環(huán)保資金危機開始爆發(fā)的一年。

年報顯示，盛運環(huán)保在2017年實現(xiàn)營業(yè)收入13.6億元，同比減少13.65%；歸母凈利潤為虧損13.2億元，同比減少1207.14%。這也是盛運環(huán)保自上市以來的第一次虧損。

此外，這份財務(wù)報告還被會計師事務(wù)所出具了保留意見的審計報告。公司內(nèi)部控制也被查出存在多起違規(guī)對外擔(dān)保、對外提供財務(wù)資助、關(guān)聯(lián)交易未履行審議決策程序和存在重大會計差錯等重大缺陷。

到2018年，由于關(guān)聯(lián)方財務(wù)資助以及對外違規(guī)擔(dān)保問題一直未能解決，盛運環(huán)保債務(wù)危機徹底爆發(fā)，不僅流動資金緊缺，也被債權(quán)人紛紛提起訴訟并采取保全、強制執(zhí)行等措施，公司的日常經(jīng)營受到影響。年報顯示，盛運環(huán)保在2018年凈利潤巨虧31億元。

也有盛運環(huán)保高管在接受媒體采訪時表示，公司存在在發(fā)展過程中盲目追求項目數(shù)量和市場布局，導(dǎo)致部分投產(chǎn)項目無法達(dá)到預(yù)期、資金大量沉淀等問題。

截至2019年10月底，盛運環(huán)保共存在超過21億元的違規(guī)擔(dān)保尚未被解除，被關(guān)聯(lián)方及其他非關(guān)聯(lián)方占用的近37億元資金也遲遲不見清償。

同時，盛運環(huán)保117個銀行賬戶被凍結(jié)，逾期債務(wù)超過46億元。而在此時，盛運環(huán)保的市值已經(jīng)跌至不足20億元。

上述處罰決定書的下達(dá)也寓意著投資者索賠的正式啟動。上海漢聯(lián)律師事務(wù)所律師宋一欣在接受《華夏時報》記者采訪時表示，他已經(jīng)收到十余份與盛運環(huán)保相關(guān)的索賠申請，但目前仍處于前期的資料整理階段，尚未與上市公司方面進(jìn)行接觸。

退市風(fēng)險下如何拯救

重重危機之下，2019年1月，因無力償還貨款，盛運環(huán)保被債權(quán)人之一向法院申請進(jìn)行重整。2月，當(dāng)?shù)卣闪⑹⑦\環(huán)保司法重整專項工作領(lǐng)導(dǎo)小組并進(jìn)駐公司，協(xié)助盛運環(huán)保清欠解保。

6月，盛運環(huán)保發(fā)布公告稱，本著先生存后發(fā)展的原則，公司擬終止對2017年1月至11月間披露的五個PPP項目的投資合作。而據(jù)媒體統(tǒng)計，這批PPP項目的涉及投資金額超過百億元。

10月，為了盡快推進(jìn)項目復(fù)工建設(shè)，盛運環(huán)保表示擬通過先將部分在建工程轉(zhuǎn)讓給瀚藍(lán)環(huán)境股份有限公司并由其繼續(xù)投資建設(shè)，待公司情況好轉(zhuǎn)后再根據(jù)協(xié)議約定回購的方式開展合作。

公告顯示，這部分在建工程的交易對價約為2.23億元，而交易所得款項將用于償還拖欠的員工薪酬及社會保險費用、項目工程建設(shè)費用及已設(shè)置擔(dān)保的債務(wù)，減輕項目公司負(fù)擔(dān)。

盛運環(huán)保在10月底發(fā)布的2019年三季報顯示，公司前三季度營收4.3億元，同比下降26.14%；凈利潤為虧損5.5億元，同比下降163.43%。而由于盛運環(huán)保此前已連續(xù)兩年虧損，仍然面臨被暫停上市的風(fēng)險。

11月1日，因相關(guān)債權(quán)債務(wù)糾紛，盛運環(huán)保實控人開曉勝持有的占公司總股本3.5374%的股份被司法拍賣。這部分股份此前已被質(zhì)押給太平洋證券股份有限公司，最終又被太平洋證券以高于起拍價、低于市場價的報價競買成功。

《華夏時報》記者以投資者身份致電太平洋證券咨詢競拍事宜，相關(guān)人士表示，參與拍賣是為了回籠資金、避免損失，公司本身對于盛運環(huán)保的業(yè)務(wù)與經(jīng)營方面沒有參與意向。

對于盛運環(huán)保的重整事宜，上述公司證券部相關(guān)人員表示，據(jù)他所知目前已經(jīng)有新的進(jìn)展，但公司證券部還沒有接到正式文件，如有最新消息也會及時公告。

《電鰻快報》