科創板開市以來，吸市場目光萬千，引機構紛至沓來。然而，對于普通投資者來說，不登門難窺其貌，不交流難知其實，欲曉科創板公司內核，須借“高梯”以望遠。

        高度凝練時間、地點、人物與交流內容的投資者調研紀要，善用“白描”記錄機構行蹤與關注要點。問答之間，公司技術優勢、人才儲備、競爭格局、發展戰略、行業前景等關鍵信息悉數展現。哪家必去?啥題必問?按專業投資者的“拜訪”軌跡，或可索得科創“寶驥”的最新動向。

        科創“家底”載賓客如云

        杭可科技以8次的來訪者記錄，目前摘得科創板調研“流量王”的桂冠。從訪客構成來看，既有券商、基金、私募、資管公司的身影，亦不乏外資投資機構的駐足。施羅德投資、摩根證券等皆對公司進行了實地考察。

        立足于動力電池主業，圍繞著未來市場空間，機構投資者最關心的話題莫過于：國際一線動力電池生產商今后的擴產計劃及影響。對此，杭可科技表示，公司主要合作伙伴將重新在國內動力電池領域擴產，有望成為公司動力電池后處理系統未來業務增長的一個有利因素。

        作為科創板首家遙感應用企業，航天宏圖迅速躋身機構調研熱門榜。公司僅11月就接待了4場機構調研。

        “貴公司認為阻礙產品商業化應用的因素有哪些?”面對投資者單刀直入的提問，公司的回答也很坦誠：“我們認為，阻礙產品商業化應用的因素主要有數據的精度、質量、成本和遙感行業現階段的發展、人民對這個行業的了解程度等。”

        同樣獲得機構扎堆調研的華興源創，則從自身平板、半導體和汽車三大板塊出發，全面闡釋了公司近3年的規劃。據介紹，公司已對平板從LCD向OLED轉型中出現的新技術需求進行了研發投入。在半導體檢測上，公司今年下半年開始逐步向海外推進小規模研發計劃。在汽車領域，公司目前已獲得特斯拉的供應商資格，并有設備交付給上海特斯拉。

        快問快答“掂”實力

        從機構緊盯的問題來看，對手是他們最稱手的標尺，客戶是他們最在意的富礦，人才是他們探潛力的窗口，行業是他們知冷暖的溫度計。

        “和先健科技相比，心脈醫療的優勢是什么?”“航天宏圖與中科星圖、世紀空間的競爭關系怎么看?”對于買方機構而言，從已知推未知，由比較判高下，無疑是其快速掂量公司實力的方法。

        被拿來與精測電子一較高下的華興源創，在回復中充分展現出二者“亦敵亦友”的良性關系。“我們與精測電子存在一定的競爭關系。市場容量足夠大，且市場環境在不斷擴展，我們期待良性競爭、共同發展，提高研發的技術水平，以及產品和服務質量。”

        平均學歷水平亮眼的安集科技，則被調研機構討要人才招聘的策略。公司回應稱：“由于我們產品的研發涉及多種交叉學科，需要長時間培育，目前公司已經打造了一套完整的人才培養體系。”

        招得來還得留得住，沃爾德詳細回答了公司留住人才的計劃：提供優良研發條件，保證其收入與貢獻相匹配，營造公平的創新環境。

        與公司業績直接掛鉤的客戶與市場，無疑是機構投資者最關切的發展要素。過去3年蘋果的營收貢獻率超70%的天準科技，就被連連追問有關客戶變動趨勢的問題。

        公司坦言，作為檢測類公司，產品銷售取決于客戶更新換代的速度。此前，國內品牌商對檢測的重視程度不夠，但近年來已有變化，未來的檢測需求量還會繼續增大。

        華興源創亦被問及蘋果新產品發布和銷量對公司業績的影響。“利好。”公司表示，“無論是大的變化還是小的改動，蘋果每年都會與我們合作，進行配套產品的溝通和更新。同時，公司也將不斷發掘國內市場，努力尋求持續增長。”

        深耕細分領域的科創板企業，既是市場最敏銳的洞察者，也是行業最緊密的同行者。面對投資者提出的市場增量之問，心脈醫療分析稱，一是來自中國主動脈市場的潛在病人及時發現及時救治，二是來自消費升級，三是來自人口老齡化帶來的增量。

        風險機遇面面觀

        毛利率、產能、市場開拓等最貼近公司的實際問題，往往也是最能反映公司現狀的切入口。

        容百科技在今年9月的投資者調研中被“直擊”：上半年毛利率跟凈利率為何出現同步下降?對此，公司歸咎于上半年營業成本增幅略大于營收，產品成本降幅小于產品價格，三費增長等因素。

        在行業整體產能過剩的大背景下，容百科技今年的產能利用率也備受矚目。公司坦承，行業確實存在結構性產能過剩的現象，但公司目前主要產品需求旺盛，產能利用率較高。

        安集科技亦被問及公司毛利率下降的原因。“產品結構的變化。公司2018年LED/OLED用光刻膠去除劑收入增長較快，該領域應用的產品毛利率較低，影響了我們整體的毛利率。”公司回應稱。

        帶量采購，對于主營生物醫用材料的昊海生科影響幾何?公司表示，部分地區將人工晶狀體納入帶量采購的范圍，整個行業確實面對一定的價格壓力。但相對而言，公司已建立起自身優勢，能有效應對產品降價的壓力，并有望通過集中采購獲得更高的市場占有率。

        剛剛落地的科創板上市公司重大資產重組審核規則，明確了科創板企業的重組標準、信息披露、審核內容與方式等規則。事實上，此前已有機構“打探”相關公司的意向。

        天準科技9月的投資者調研紀要中，有一問便涉及公司在并購方面的考慮。彼時，公司回應稱，并購是一種重要的發展途徑，公司會積極了解學習并購相關的知識，對并購有充分的認識后再做考慮。

        寥寥數頁的調研紀要，藏著專業投資者的目光所向;短短幾輪的問答實錄，透露著公司興衰發展的密碼。在問詢制審核中完成自我介紹的科創板公司，又通過一次次的調研問答，展現出一個更全面、更豐滿的動態形象。

《電鰻快報》