12月2日，由博時基金與社會價值投資聯盟聯合舉辦的“聚焦可持續 投資優未來——2019中國可持續發展金融論壇暨博時中證可持續發展100ETF產品發布會”在上海舉辦。本次論壇圍繞“可持續發展金融”主題，邀請了包括上海證券交易所、聯合國駐華代表及部分具有廣泛影響力的金融和學術研究機構150多位嘉賓齊聚一堂，共同探討全球可持續發展金融趨勢以及中國可持續發展金融的未來。博時基金管理有限公司總經理江向陽出席論壇并圍繞“可持續發展金融在中國的實踐與創新”發表觀點。

        以下為問答實錄：

        可持續發展的評估指標體系與傳統的財務類評估指標體系有什么差異?體現到基金業績上會有什么差異?強調社會責任會不會影響基金的業績表現?

        一方面，傳統的財務類評估指標體系主要是對公司經營業績結果的一個評價，但對企業如何取得這個結果的過程的評估涉及較少?？沙掷m發展評估指標體系在融入傳統財務指標對公司經營效益評估的基礎上，加入了對公司使命愿景、公司治理、公司組織結構、公司社會貢獻和環境貢獻等多方面的評價指標，這些指標涉及到公司從戰略、文化到經營運作的方方面面，可以體現出企業的發展觀。這樣的一套可測量的可持續發展評估體系，能幫助投資者更加全面有效地分析上市公司，從而對上市公司的可持續發展能力做出更準確的判斷。同時，可持續發展投資體現的是一種協調、綠色、責任投資的可持續投資理念，反映出我們在引導資源配置中的一種價值觀。

        另外一個方面，財務類評估指標體系通常都有一套相對固定的標準，且相關信息的披露也有標準化的格式?？沙掷m發展評估雖然國際上有許多準則，但目前并沒有一套通用的標準。博時的合作伙伴社會價值投資聯盟，經歷多年的研究積累，參考聯合國可持續發展目標以及國際上各大機構的指標體系，基于指標的可獲取性、可驗證性以及對中國國情的可適應性三個標準，搭建了符合中國國情的3A3力(在可以測量的3a目標，途徑，效果的指標中體現出3力，即所謂的驅動力、創新力和轉換力，我們也稱為驅動力、行動力、影響力)可持續發展評估模型。實際上，中證可持續發展100指數的指標共4大類55個維度，70%的指標是企業文化、治理、環境、社會責任等可持續發展指標。結合其他30%的經濟類指標，最后在滬深300中選出的公司是有超額收益的。 我們提倡企業應當以商業成功推動社會進步，在經營活動中，自覺的融合了可持續發展的經營觀、發展觀、風險觀，并有系列具體制度和管理的配套。因此，在我們的可持續發展模型中納入了對企業經營效益的評價指標。可持續發展模型尋找的是兼具社會價值和企業價值的優秀企業。另外，我們很驚喜地發現，有不少社會責任相關指標在A股市場同樣具備超額收益，其中有的指標還表現出與傳統的財務和市場指標的低相關性，這就為投資超額收益的獲取增加了新的來源。因此，強調社會責任不僅不會影響基金業績表現，恰恰相反，強調社會責任有助于增強基金業績表現。

        我們的回測也驗證了這一觀點，從2014年6月底到2019年6月底，根據可持續發展模型設計的中證可持續發展100指數相對滬深300全收益指數年化超額收益超過4%。有個統計，從2015年初到今年9月30日，有存續業績的七百多只主動偏股型基金中，連續每年均戰勝滬深300的只有31只，不到5%;累計業績戰勝滬深300的比例也只有40%左右?？梢哉f可持續發展指數的這個業績放到全市場中也是一個不錯的業績。我們認為，隨著我國經濟穩步邁入高質量發展階段，這個超額收益將更加明顯更加穩定。

        做好可持續發展投資有哪些關鍵要素?

        首先是標準和體系的搭建。標準和體系的建立一是保證了模型的可靠性，更重要的是使得模型是可驗證的，這樣能保證模型對投資者相對透明和開放。一個對投資者相對透明的模型能幫助投資者更好的理解可持續發展理念，從而在投資過程中能更有效應對市場波動。

        其次是要有模型的本土化落地。雖然可持續發展目標是通用的，但不同國家發展階段不同，因此在建立模型時一定要結合所在國的實際情況進行本土化落地。例如，在評估企業環境貢獻時，我們不能用歐美發達國家的環境標準來要求中國企業，在評價中國企業時，在考慮企業環保指標的同時，更多地去挖掘同比變化值會更加合理。

        另外ESG評估機制和團隊方面，大家都知道，ESG評估還做不到完全數據客觀化，很大程度上需要依靠人來評估，如何提高評估團隊ESG方面的專業性，避免單個人的知識空白，是重點要考慮的問題。基金公司在內部ESG研究評估團隊的基礎上，可以考慮尋找在ESG更為專業的外部專家作為支持。

        最后是ESG的評估數據方面，大家都知道ESG投資中一個重要的挑戰就是數據的不完整或不可獲得性，因此應想辦法獲取盡量多的企業ESG數據。除了上市公司公開信息披露的數據，還可以找一些專門的數據公司對企業的ESG情況進行更準確的刻畫。另外，可以利用人工智能技術抓取一些有價值的數據。

《電鰻快報》