展望2020年A股市場，部分公募基金認為，“結構牛市”仍將延續。在投資方向上，低估值的品種或占優，值得投資者關注。與此同時，科技與消費也將一直是布局重點。

樂觀看待全年行情

        展望2020年市場，部分公募基金認為，A股全年行情可期。

        景順長城基金表示，2020年全年看好權益市場，隨著房地產投資和銀行理財回報率下降，居民資產配置悄悄開始發生轉移，權益相關的產品在居民資產配置中的比例將會逐步上升，權益市場的流動性將會比較寬松。從基本面上看，中國經濟韌性較強，結構性增長的機會依然很多。A股以及港股無論橫向比較還是縱向比較的估值優勢明顯，在全球低利率大背景下，A股和港股對全球資金的吸引力依然很高。

        匯豐晉信基金指出，除了結構性春季行情外，建議開始積極布局2020年的投資機會。企業盈利增速預計小幅改善，預計2020年的期望收益仍然可觀。

        寶盈基金認為，不同于2019年，2020年A股核心驅動力可能回歸“基本面”，供需格局改善，驅動分子端盈利能力改善，春季是2020年第一個階段機會，周期搭臺，成長唱戲。

        南方基金表示，當前企業盈利、庫存周期均處于底部區間，在積極逆周期政策下，宏觀經濟和企業盈利階段性企穩的預期將進一步提升，對2020年市場的判斷為震蕩偏樂觀。

青睞低估值板塊

        2019年，A股市場走出“結構牛市”，面對估值相對較高的板塊，部分公募認為低估值的品種已經到了配置時機。

        關于結構性機會，廣發基金宏觀策略部認為，市場近期已出現風格切換跡象，低估值順周期板塊開啟估值修復行情。受益于經濟企穩預期，政策偏暖和外資增配的綜合影響，低估值板塊的估值修復行情有望延續，因此維持低估值行業可能階段性實現超額收益的觀點。具體行業可以關注銀行、地產、汽車、建材、航空等。中期來看，通信代際升級帶來的產業鏈景氣度提升和新能源汽車產業鏈可能是重要的投資主線，受益的相關行業包括電子、計算機和傳媒等。

        南方基金表示，基于2019年結構行情已經分化較大，因此2020年需要更加精選行業和個股，可以從高研發比例、高股息、估值還處合理區間的優質龍頭等角度著手。

        摩根士丹利華鑫基金研究管理部認為，低估值的防御性品種有望走勢占優。從2019年全年走勢來看，金融、地產板塊漲幅落后其他板塊，較低的估值和較高的分紅率帶來比較優勢，上述板塊有望階段性跑贏市場。

        匯豐晉信基金表示，2020年依然看好指數上漲的空間，驅動因素來自于盈利改善和風險偏好的共振。

布局結構性機會

        對于后市，結構性機會是公募較為一致的觀點。其中機構關注較多的領域包括科技、新能源汽車等。

        寶盈基金指出，2020年看好結構性階段性機會。自下而上，可重點關注未來兩年凈資產收益率(ROE)展望向上的行業：科技(電子、通信、傳媒、計算機、醫藥生物)、新能源汽車(電氣設備、有色金屬)、制造業(輕工制造、機械設備、汽車、紡織服裝)。

        民生加銀基金表示，從配置的角度，結合歷年春季行情的節奏，2020年行情大概分為兩個階段，第一階段為大盤股行情，第二階段為成長股行情。結合行業基本面情況，市場或體現為受益于宏觀經濟轉暖的傳統大盤股(如銀行、房地產、汽車等)先跑贏，而后以消費電子和半導體為代表的科技板塊獲得相對收益。

        景順長城基金認為，從成長角度上看，科技創新和消費升級無疑是中國未來最確定的產業趨勢，投資機會和超額收益的主要來源應該還是在上述產業趨勢中。在消費升級的產業趨勢中，大部分的行業格局已經確定，龍頭公司的地位難以撼動，配置上以行業龍頭為主，“掙業績增長的錢”;在科技創新的產業趨勢中，將不斷涌現新模式和新賽道，競爭力強的中小公司還有彎道超車的機會，配置上可以尋找一些彈性品種。

        平安基金稱，建議關注受益于風險偏好回升的TMT板塊和券商、低估值的銀行和地產板塊以及景氣度改善的新能源汽車板塊。

        匯豐晉信基金指出，布局以尋找邊際改善和底部反轉的板塊為主：一是竣工鏈條下的家電家居建材，預計2020年房地產竣工增速有望維持正增長，地產后周期的家電家居建材需求將得到提升;二是受益于5G產業鏈推進，科技領域的某些子板塊如電子、計算機等有望逐步兌現業績或增速加快，優質公司有望獲得業績和估值的雙重提升;三是新能源汽車產業鏈，疊加利好政策出臺有望加速行業的估值修復;四是大金融板塊，2020年盈利預期相對穩定，基本面穩健的同時具備估值優勢。

《電鰻快報》