《電鰻快報(bào)》文/高偉

        一只債券型基金，一年竟然能虧損16.78%，不光是投資者想不明白，連筆者也難以置信。這只基金就是創(chuàng)金合信基金旗下的創(chuàng)金合信尊盈純債債券(002337)。

        《電鰻快報(bào)》注意到，在素有類型的基金中，去年全年表現(xiàn)最差的是格林伯銳靈活配置C、格林伯銳靈活配置A，回報(bào)率分別為-18.86%、-18.74%，這兩只基金是偏股混合型基金，在極端情況下虧損近20%也是無(wú)可厚非的。但第三只基金就是鄭振源獨(dú)自管理獨(dú)自管理的創(chuàng)金合信尊盈純債債券，去年全年的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為-16.78%，作為一只債券型基金，這種表現(xiàn)的確有些異常。另一只基金創(chuàng)金合信尊泰純債，同期也虧損3.06%，該基金同樣由鄭振源獨(dú)自管理。

        打開(kāi)最近一期的2019年三季報(bào)，創(chuàng)金合信尊盈純債債券是這樣表述的：三季度利率水平先降后升。一方面，經(jīng)濟(jì)基本面整體偏弱，下行壓力加大。外部中美在貿(mào)易領(lǐng)域的對(duì)抗短期加劇，全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)普遍較差，OECD領(lǐng)先指標(biāo)和全球制造業(yè)PMI顯示制造業(yè)景氣度明顯偏弱。另一方面，政策整體趨于走寬，貨幣政策偏于寬松，既應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，也維護(hù)因包商銀行時(shí)間短期過(guò)度緊張的銀行間流動(dòng)性。地方債擴(kuò)容和提前下達(dá)指標(biāo)及可用于補(bǔ)充項(xiàng)目資本金等，顯示財(cái)政政策更加積極。在基本面偏弱和資金面寬松支持下，三季度債市出現(xiàn)小幅下行。不過(guò)隨著9月豬價(jià)大幅上漲和央行無(wú)意短期進(jìn)一步壓低短期利率，以及中美貿(mào)易有所緩和，長(zhǎng)端利率重新有所上行調(diào)整。信用債在資金寬松下，信用利差繼續(xù)壓縮。

        “債市整體仍偏震蕩，一方面，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)疲軟的預(yù)期已較多反映，如果經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)超預(yù)期下滑，推動(dòng)長(zhǎng)債利率下行動(dòng)力將不足;另一方面，中美貿(mào)易短期出現(xiàn)緩和跡象，豬價(jià)對(duì)后續(xù)物價(jià)仍存壓力。向前看，降準(zhǔn)未能有效打開(kāi)短期利率的下行空間，債市短期缺乏能打破當(dāng)前僵局的因素。低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的利差水平處于歷史較低位置，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的利差溢價(jià)較大，存在擇券的配置價(jià)值。”該基金基金經(jīng)理鄭振源分析認(rèn)為。

        《電鰻快報(bào)》注意到，去年第三季度，創(chuàng)金合信尊盈純債債券基金份額凈值增長(zhǎng)率為-6.97%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為0.46%。除了業(yè)績(jī)，該基金規(guī)模也出現(xiàn)了坍塌。在規(guī)模方面，該基金也觸及了清盤(pán)紅線，該基金三季報(bào)稱：“本基金已連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于五千萬(wàn)元，根據(jù)《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，本基金管理人已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出解決方案。”

        實(shí)際上，創(chuàng)金合信尊盈純債債券基金經(jīng)理出現(xiàn)過(guò)變更。《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，2019年8月15日，基金經(jīng)理王一兵卸任該基金基金經(jīng)理，只留下鄭振源一人管理該基金。而鄭振源累計(jì)任職時(shí)間4年又236天，在基金圈也算是經(jīng)驗(yàn)豐富了。但他管理的這兩只基金的業(yè)績(jī)無(wú)論如何也讓人接受不了。

        為何創(chuàng)金合信尊盈純債2019年業(yè)績(jī)下滑如此厲害?財(cái)報(bào)顯示，該基金在2018年6月底的份額總額為4.98億份，機(jī)構(gòu)投資者持有份額占總份額的99.99%;而去年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金的份額迅速縮減至5.7萬(wàn)份，且均由個(gè)人投資者持有。機(jī)構(gòu)的撤離或許是創(chuàng)金合信尊盈純債業(yè)績(jī)不如往昔的關(guān)鍵。去年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金2019年上半年的收入驟降為1254.84元，與2018年同期收入1534.85萬(wàn)元相比天壤之別;去年上半年的各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為1.16萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損1.03萬(wàn)元。顯而易見(jiàn)，由于基金規(guī)模驟減，創(chuàng)金合信尊盈純債的投資運(yùn)作已經(jīng)入不敷出了，從而導(dǎo)致凈值直線下滑。

        如果，換了別的基金經(jīng)理，創(chuàng)金合信尊盈純債債券會(huì)躲過(guò)一劫嗎?未必!《電鰻快報(bào)》認(rèn)為，鄭振源也不過(guò)是背鍋俠，背上“最差債基經(jīng)理”包袱后，他還能走多遠(yuǎn)?

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