原標題：【深度】 沉寂三年后，姚振華重回A股“掃貨”

        圖片來源：海洛創意

        記者 黃昱

        過去的2019年，姚振華和他的寶能集團試圖通過“脫虛務實”，來撕掉資本市場 “野蠻人”的標簽。

        從萬科方面獲利而出、連續減持股份至5%以下，地產板塊不斷的進行資產騰挪，年底又在汽車行業繼續大筆投入，看起來寶能做實業的決心堅定。

        但這些“花錢”的實業版圖，寶能做的并不順利，短期依然看不到成功的可能，于是對南寧百貨的股權爭奪，讓外界看到了曾經的“資本大鱷”姚振華又回來了。

        押寶造車

        2019年的最后一天，寶能花16.3億元給自己買了一份新年禮物——長安標致雪鐵龍汽車有限公司(以下簡稱“長安PSA”) 50%股權。這50%股權的原持有者為長安汽車，現在由寶能汽車旗下全資子公司前海銳致持有。

        天眼查信息顯示，長安PSA于2011年11月成立，注冊資金為76億人民幣，位于深圳龍華區，長安汽車和法國標致雪鐵龍集團(以下簡稱“PSA集團”)各占股本50%。

        早在去年11月底，PSA集團就對外宣稱要出讓長安PSA50%股權，當時傳出的“接盤者”正是寶能。

        寶能此次接手的這一品牌和資產，與當初的觀致相似，并不是一個暢銷車型，且還面臨著嚴峻的虧損。

        長安PSA主要生產的汽車品牌是DS車型，最早預期是2014年在中國市場完成10萬輛的目標銷量。但DS系列車型從量產至今一直表現不佳。

        2014年至2018年，DS系列車型在國內的銷量分別是2.3萬輛、2.46萬輛、1.61萬輛、0.61萬輛、0.39萬輛，下滑趨勢明顯。2019年前10月，在國內銷量僅為1163臺，同比下滑95.7%。

        據悉，自2019年1月起DS全系產品已實質性停產。長安汽車公告顯示，2018年長安PSA凈虧損8.74億元，2019年1-9月凈虧損22.32億元。

        截至2019年9月30日，長安PSA凈資產為-5.19億元，已經資不抵債，無法償還到期的債務。

        姚振華為何要接下這一“燙手山芋”備受關注。寶能汽車相關負責人表示，這是寶能汽車、長安汽車和PSA集團三方充分市場化行為。寶能汽車將與長安汽車和PSA集團長期合作。后續，寶能汽車將加大對深圳制造研發基地的研發、技術、資金、人才和資源投入。

        姚振華這幾年有一個很大的“汽車夢”，他提出要用10-15年時間將寶能汽車打造成為具有強大競爭力和國際影響力的汽車集團。

        2017年寶能集團正式開始跨界造車，以10億元注冊成立了寶能汽車有限公司。同年底，寶能集團斥資65億元收購觀致汽車51%股份，獲得汽車生產資質。2019年初，寶能集團持有觀致汽車的股份比例升至63%。

        然而寶能集團股權比例的逐漸攀升并未給觀致汽車帶來實質性利好。

        按照姚振華的承諾，從2018年開始寶能集團計劃連續五年每年向觀致汽車投資100億元用于新車研發，計劃到2022年觀致汽車將推出多達26款新車型。但至今未見有實際性動作。

        除新車研發擱淺外，觀致汽車的銷量也不樂觀。

        2018年，觀致汽車全年實現6.2萬輛銷量，同比增長300%，但大部分銷量都是以低價方式賣給了寶能旗下的“聯動云”租車，這導致部分觀致經銷商聯名發起致廠家函，直指廠家低價直銷嚴重擾亂市場價格，并提出“退網補償”要求。

        2019年前11個月，觀致的零售銷量僅為3.6萬輛，同比下降40%。寶能集團的“托底”動作似乎難以持續。

        地產后花園

        盡管“造車”還沒有取得像樣的成績，但寶能集團在“造工廠”上卻已收獲不小。

        在入股觀致不到兩個月的時間內，寶能集團就先后在廣州、杭州、昆明三地布局了造車基地，占地面積分別為423畝、3000畝、6300畝。2018年初在西安也布局了新能源汽車生產基地。

        近期收購的長安PSA也擁有整車、研發、物流三塊土地，位于深圳，且均為工業用地，總共約137萬平方米。

        其中，整車土地現已建成建筑面積55.81萬平米，剩余計容積率建筑面積73.68萬平米;研發中心土地現已建成建筑面積4.7萬平米，剩余計容積率建筑面積20.8萬平米;物流土地面積70萬平方米，未進行建設。

        汽車行業有著較高的行業門檻，外界對于寶能是否借著造車的名義間接“圈地”一直持有懷疑。

        據貴陽市公共資源交易中心消息，2019年10月25日，寶能汽車的全資子公司貴州寶能汽車有限公司斥資9.32億元拿下雙龍8.15萬平米住宅用地。

        事實上，姚振華對地產業務一直留有執念。寶能集團主要有兩個地產平臺，一個是姚振華胞弟姚建輝掌控的寶能地產，另一個是主打產業地產的寶能城發。

        寶能地產于2002年7月成立，多年來發展并不理想。公開數據顯示，一直到2016年，寶能地產的銷售額也僅有139億元。據悉，由于寶能地產在管理、項目開發節奏等方面問題頻發，其不少項目都陷入停工、爛尾、退地風波。

        2017年11月，保利前副總經理余英加入寶能，并被委以重任，擔任寶能集團高級副總裁、寶能地產總裁、寶能城發集團總裁。寶能城發于2016年底成立，被業界認為是寶能在地產業務上的重新起航。

        為做大地產板塊，2017年以來，姚振華前往全國各個城市進行考察，并簽訂了一系列的產業地產投資計劃，包括廣西玉林的生態知識城、武漢的科技孵化園、昆明的旅游度假小鎮、貴州的綜合產業新城等。

        然而不到一年時間，余英就從寶能離職。這在一位業內人士看來是意料之中的事情，他指出，寶能作為一家私營企業，基本上是一言堂，真正有為的職業經理人要容身并不易。

        “我認識一位寶能城發的財務高管，入職寶能城發不到一個月就離職了。據說寶能城發提出2018年要達成千億目標，實際業績非常慘淡，很多人覺得公司發展的比較困難。”一位深圳獵頭說道。

        姚振華此后決定將寶能地產和寶能城發合并。天眼查信息顯示，2018年11月2日，寶能城發的股東發生變更，從深圳市寶能投資集團有限公司持有99%股權、深圳寶源物流有限公司持有1%股權變更為寶能地產100%持股。

        據界面新聞了解，余英離職后，寶能城發一直由寶能集團副總裁程細寶負責，其是一位年輕的主管財務的副總裁，在管理方面事無巨細，頗受姚振華信任。

        目前寶能地產和寶能城發的整合似乎還停留在股權層面，外界無法洞悉更多業務上面的變化。

        據克而瑞數據顯示，2018年寶能集團銷售金額僅為66.6億元，排名全國房企第179位，2019年微漲至84.8億元，排在第167位。

        值得注意的是，寶能地產和寶能城發并非寶能系唯一的地產平臺。姚建輝實際控制的香港上市平臺寶新金融(原“中國金洋”)及寶新置地(原“新體育”)，也在不斷地被注入寶能系地產項目。

        2019年1月，寶新金融通過要約收購的方式成為寶新置地的控股股東。寶新金融已將物業投資作為業務發展的重要方向。

        原本以體育文化和物業發展投資為重點的寶新置地在2019年中期業績報告中提出，經過2017年和2018年的業務調整后，公司已成為以綜合物業開發及服務為主的地產公司，截至2019年6月30日，擁有9個地產開發項目，總建面為293萬平方米，總投資額約250億元。

        據界面新聞不完全統計，寶能系累計已將超過40億元的資產注入到上述兩家香港上市平臺。

        頻繁的資本騰挪背后或是寶能地產業務的上市計劃。據《財經》報道，寶能地產早在2017年就啟動了上市計劃，不排除香港上市的選項。

        重返資本戰場

        寶能集團官網最醒目的“寶能家”里只兩個業務，一個是觀致汽車，一個是寶能城發，這在一定程度上凸顯出了姚振華對汽車以及地產業務的野心。

        然而無論是“汽車夢”還是“地產夢”，都需要足夠的耐心以及大量資金投入。

        將萬科股權逐步套現，或成為“輸血”姚振華實業版圖的通道之一。自“寶萬之爭”結束后，寶能系開始陸續減持所持有的25.4%萬科股權，經過近20個月連續減持，“寶能系” 旗下鉅盛華和前海人壽持股總量在2019年12月19日降至5.65億股，占萬科總股本的4.9999998%。

        根據相關規則，持股比例低于5%后，寶能系的后續減持動作將無需再行披露。

        目前寶能尚未減持的股份，按萬科A于2020年1月3日的收市價32.05元/股計算，對應市值約為181.08億元。不計分紅和資金成本，寶能的盈利已超過300億元。

        隨著“寶萬之爭”進入歷史，姚振華又瞄準了新的“獵物”。

        去年12月4日，南寧百貨公告稱，公司第二大股東南寧富天(寶能集團控股公司)增持股份，實際持股達18.85%，超過原第一大股東南寧沛寧持有的18.26%。

        寶能系在2015年就進入了南寧百貨。當年，南寧百貨的股價在6月達到上市以來的巔峰18.95元/股后開始持續下行，并于9月底跌至谷底，最低價為5.24元/股。寶能集團旗下的前海人壽開始連續舉牌，持股達到14.65%，位列當年第二大股東。

        蟄伏4年之久的前海人壽在去年四月將股票悉數轉給南寧富天。

        股權之爭使得南寧百貨股價迅速攀升，從2019年12月4日至12月18日，南寧百貨股票已出現10個漲停，股價從12月4日的收盤價4.41元/股，上漲至12月18日收盤價10.53元/股，漲幅達138.7%。

        南寧百貨連續4年扣非凈利潤為負值，2015-2016年以及2018年均虧損超3000萬元。南寧百貨業績平平并非一個優質的財務投資標的，有市場猜測認為，姚振華看中的是南寧百貨的土地和房地產資源。

        據悉，南寧百貨在自持的商業物業面積超過10萬平方米，自有倉庫接近1萬平方米。

        寶能系過往在資本市場上的積累，已前后成為過上百家A股上市公司的前十大股東。

        除南寧百貨外，寶能系目前仍然在華僑城、中炬高新、韶能股份、明星電力、寶新金融(原“中國金洋”)、南玻A、合肥百貨七家上市公司中持有超過5%股權，更是取得了南玻A、中炬高新、韶能股份的控制權。

        受“寶萬之爭”等事件影響，姚振華在2017年受到保監會處罰，前海人壽萬能險業務關停，其本人被禁10年不得進入保險行業。

        如今，以南寧百貨的股權爭奪為起點，沉寂三年之久的姚振華又開始回歸資本戰場。

        責任編輯：陳志杰

《電鰻快報》