1、有些基金經理采用直接選股方式投資，有些人則是用從上到下方式投資，作為具有多年從業經歷的基金經理，您的投資理念是什么?您傾向于價值投資，換手率也比較低，您的投資風格是什么?

        答：我的選股標準是自下而上選擇符合“幸運的行業+靠譜的團隊+合理的價格”三好的投資標的。風格概括來說是行業適度分散，個股相對集中。

        2、您有多年的投資經歷，產品管理經驗豐富，同時特別推崇巴菲特，您是如何理解價值投資的?

        答：經典的價值投資方法注重“三好學生”的標準：好行業、好公司、好價格。首先，得選擇一個幸運的行業。要分析哪些行業是最有可能做大的，并且一定要將行業放在第一位去判斷。

        其次，要選擇靠譜的管理層，也可以稱為靠譜的團隊或者企業家精神。因為優秀的管理層會做出一個又一個正確的決定。

        最后，要選擇合理的價格。以30%-50%的折扣來購買好股票，留下安全邊際，然后等待價值實現。我們認為“期望凈現值=上漲的概率*上漲的空間-下跌的概率*下跌的空間”，只有當期望凈現值系統性大于0，該項投資的概率分布系統性偏向有利于投資者的時候，才是值得價值投資者出手的機會。

        面對三好個股，我們需要等待好的機會集中投資，等待價值實現，并且要有延遲滿足感的理念，而不是希望買的股票馬上漲到位。我們認為，投資者應當不斷地用真實的數據和事實去檢驗投資邏輯的先驗概率，做出理性的判斷，這是一個動態的過程。

        3、您曾經在公開場合提到運用ESG進行大概率的價值投資，您研究和判斷一家公司主要從哪些維度出發?在您的標準中，長期預期較好的回報流如何界定，估值是否合理如何判斷?如何在選股中融入ESG理念?

        答：ESG評級體系對于排查風險事件，提升公司財務表現有相當大的積極作用。價值投資的框架，結合ESG“負向篩選”的方法，大概率可以提高組合的投資勝率。

        4、制造業是實體經濟的支柱， 2019 年 12 月中央經濟工作會議定調 2020 經濟工作，提出“推進傳統制造業優化升級，打造一批有國際競爭力的先進制造業集群”。請問您明年對制造業看法?

        答：中期來看，經濟周期初步企穩的跡象較為明顯，尤其是一些中游制造業企業的高頻數據顯示，整個經濟體增加投資和補庫存的趨勢明顯。我們對于中國制造業在全球的競爭力很有信心，因為我們擁有全球最齊全和最完整的制造業產業鏈，制造業天生具有規模優勢。但同時，隨著中國經濟結構轉型的深化，制造業板塊內部的分化也會加劇，相較于低端制造業，我們更關注具備核心技術競爭力的先進制造行業和龍頭企業。

        5、2019年是機構大年，A股市場上整體基金表現都不弱，那么這種情況是否會延續?您對明年市場的行情有什么看法或期待?如何看待明年一季度的行情?

        答：對于短期市場，我們不會輕易判斷方向。但值得注意的是，當前核心資產的估值并不便宜，我們更加關注低估值板塊的投資機會。

        6、A股每年都會有一條投資主線，比如醫藥、消費等，請問明年的主線如何看待?

        答：客觀而言，科技、消費、周期等板塊中的優質品種在2019年都有較好的表現。市場在不同的階段，都有階段性表現較好的板塊。拉長來看，以合理估值買入優質資產，同時注重安全邊際，嚴控組合凈值回撤，是我們追求長期優秀回報的較好方法。

        7、近日基金評級機構晨星與騰訊理財通發布的《預測2020：百位基金經理調研分析報告》

        調研結果顯示， 88%的受訪基金經理認為2020年股票仍會有更好的投資機會，而相較美股和歐洲股市，基金經理更看好A股和港股。在熱門投資板塊方面，基金經理們看好汽車和先進制造、5G、人工智能三大板塊。您如何看待先進制造業?

        答：中國過去十年培養了6000萬本科生和450萬研究生，2017年海歸人數超過60萬，為中國高端制造業崛起提供了大量高教育背景人才，中國的人口紅利逐漸過渡到工程師紅利。未來，中國制造正邁向中國智造，完備的工業化體系和配套產業鏈，為工程師紅利快速成型提供基礎。受益于科技賦能、內需擴大及核心資產的崛起，先進制造主題將是未來我國資本市場面臨的重大機遇。

        我們認為先進制造是符合未來中國經濟發展的長期大方向， 屬于幸運行業的范疇，會有很多好的機會出現。我們把自己的優勢定位在選股能力上面，運用價值投資的方法論，注重大概率的事件，把握投資機遇。力爭通過精選個股獲取超額收益和絕對回報。

        9、如何解讀政策支持-中國制造2025?

        答：中國制造2025是未來中國經濟結構轉型的核心方向。每一輪產業革命、技術革命都是一個新興國家崛起的大機會，而且各個國家都把先進制造業列為自己很重要的一個戰略方向，事實上，全球主要發達國家都是制造業強國，美國、德國、日本都在制定自己版本的制造業振興計劃。而憑借中國在制造業上投資、技術和人才的豐厚積累，中國制造行業也必然能成長出一大批優質企業。

        10、先進制造業到底包括哪些領域?落實到在資本市場上有哪些投資機會?哪些是代表未來先進方向的領域和技術?

        答：先進制造行業的內涵是非常豐富和廣泛的，包括但不限于電子、集成電路、高端裝備、醫療器械、智能家電等領域。另外還包括資本市場大家關注度非常高的新興領域，比如新能源汽車。我們相信這些行業大概率會在資本市場上有不錯的表現。

        11、那在內涵如此豐富制造的產業里面，主要看好配哪些行業和板塊，邏輯和理由是什么?

        答：例如新能源汽車和新能源，高端精密機械等行業板塊我們都做了深入的研究。我們主要從以下幾個角度看：其一，市場空間巨大，近十年以來，新能源汽車行業保持40%以上的年復合增長，未來10年，仍然有希望保持相當高的復合增速。其二，中國企業技術優勢，中國企業在光伏、新能源汽車等行業具備國際領先優勢。其三，政策方向，隨著對技術自主可控需求不斷強化，政策對于新能源、新能源汽車、高端設備等方向的支持還將持續加碼。

        總之我們認為先進制造業它的先進之處首先在于它的科技含量，它能不能夠符合我們中國經濟發展從投資驅動型，外向型經濟變成消費型的經濟，符合產業升級需要，能夠有一定國際競爭力，既給投資人帶來商業回報、又給社會創造良好效應，這些行業我們覺得都應該是我們未來先進制造業的重點投資領域。

        12、2019年是機構大年，A股市場上整體基金表現都不弱，那么2020年這種情況是否會延續?

        答：這些年我跟很多海外投資機構接觸過后得出了兩點信念。

        第一，未來的中國資本市場散戶一定會越來越少，機構占比會越來越高。

        第二，在這個機構占比不斷提升的進程當中，如果擁有長線資金，擁有成熟的價值投資方法論，擁有全球化的視野，更有可能成為大贏家。

        風險提示：基金投資需謹慎。基金管理人承諾將本著誠信嚴謹的原則，勤勉盡責地管理基金資產，但并不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，本資料中所有關于基金業績之信息，均為過往業績，不代表未來業績的預示或預測。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。基金投資有風險，敬請投資者在投資基金前認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件。如需購買本基金，請您關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。

《電鰻快報》