2019年對于主投A股市場的權益類基金來說是個豐收年，不僅漲幅超過50%的產品數不勝數，更不乏多只漲幅翻倍的牛基，縱觀這些排名靠前的基金重倉股，科技行業是其中的一大盈利法寶。

        然而和這些業績亮眼的基金相比，此前一向對科技股青睞有加的中郵基金公司旗下卻有多只產品業績掉隊。截止2019年12月31日，在混合型基金排名中，中郵景泰的A/C兩份額年度漲幅僅在1.5%左右，位居同類產品業績后30名之中，而中郵睿利增強、中郵增力兩只債基則在去年分別虧損了0.62%、0.31%，排在僅有的30只虧損債基之中。

        混基中郵景泰受制機構投資者重倉債券業績落后

        曾幾何時，中郵基金旗下產品依靠重倉科技行業而在基民心中贏得一席之地，但盈虧同源，2018年的股市大跌也讓這些基金的業績一落千丈，而在剛剛過去的2019年，當眾多權益類基金都憑借科技股讓業績大幅飆升之際，中郵基金旗下的多只產品卻明顯落后。

        從公開數據看，2019年，主動股票型基金與混合型基金是大贏家，兩類權益基金的平均收益率均超過了30%。但從中郵基金旗下26只權益產品(各份額分開計算)來看，卻有15只都未達到這一水平。其中混合型基金中郵景泰C、中郵景泰A以1.55%和1.61%的收益率位居公司旗下去年業績表現最差的產品，同時也落入混合型基金2019年度業績后30名之類，而其中的原因卻是多方面的。

        根據中國經濟網記者了解，中郵景泰C/A成立于2016年12月29日，截止2020年1月8日，其成立以來的凈值分別增長了9.83%和11.40%。在成立之初，其A類份額的規模為2億元，到2017年一季度時增長到5.09億元，C類份額的規模則非常小，但值得注意的是，這只基金90%的資產持有人都為機構投資者，儼然是一只機構定制基金，而且從成立以后，其操作風格也并非以股票為主，而是均以債券及銀行存款為主，這種風格也正是機構投資者的偏好，更注重穩定的盈利。

        以中郵景泰A為例，即便在2017的牛市里，其各季報披露的資產配置情況也均以固收類產品為主，2017年一季度顯示，其銀行存款占比61.99%，股票占26.24%;二季度債券占79.35%，股票占19.18%;三季度債券為57.29%，股票為23.04%;四季度債券為88.89%，股票僅為7.23%。而且從股票資產的行業分布看，金融業都是重要配置方向，其次包括電力、燃氣、交通運輸等，防守策略非常明顯。

        2018年股市下跌期間，其重倉資產更是以債券和銀行存款為主，股票資產占比僅在2018年一季度時達到過11.96%，其余時間的占比都沒有超過7%。2018年三季度末，中郵景泰A的資產管理規模還為5.02億元，到了四季度就猛降到了0.01億元，機構資金幾乎完全退出，顯示出極度的風險厭惡。

        一直到2019年一季度都沒有恢復，在一季度股市大幅反彈期間，中郵景泰A的銀行存款占到基金資產規模的96.48%。直到2019年二季報披露時，規模才小幅恢復到了2.03億元，三季度為2.97億元。相應的在二三季度時，其股票資產配置出現微漲，達到了10%和22.4%，達六成以上依然是債券資產。從2017年到2019年看，盡管中郵景泰連續三年業績保持正收益，但遠不能與混合型基金的平均收益率相比，因為這儼然就是一只二級債基。

        所以從原因上看，這并不是基金經理不想參與2019年的股市行情中，大概率是因為出資機構與中郵基金有嚴格的約定。

        兩虧損債基規模迷你基金經理無奈重倉個別券種

        除了權益類基金輝煌不及當年，在2019年里，中郵基金旗下還有兩只債券型基金錄得虧損，數據顯示，中郵睿利增強虧損了0.62%，中郵增力虧損了0.31%。

        中郵睿利增強成立于2017年8月17日，截至到2019年12月31日，其累計單位凈值為0.963元，目前依然如此，而規模也從最早的2.18億元逐漸縮水到去年三季度的0.07億元。從2019年各季度收益率表現看，其分別為-0.10%、-0.21%、-0.10%、-0.21%，相比之下，同類產品的平均收益率是2.53%、0.27%、1.44%、1.53%;中證綜合債券指數漲幅為1.35%、0.64%、1.39%、1.21%，中郵睿利增強的收益率均不及上述兩個指標。

        從2019年其重倉的債券來看，一直持有17洛娃科技CP001、21國債⑺這兩只債券，從已公布的一季報到三季報看，前者的倉位占比均在六成以上，顯然對基金凈值具有重大的影響，而后者在去年上半年小幅上漲后在下半年出現明顯回調，也對基金凈值增加了下行壓力。

        資料顯示，中郵睿利增強的基金經理國曉雯，曾任中國人壽資產管理有限公司股票投資部研究員、中郵創業基金管理股份有限公司行業研究員，此后任基金經理，但從其3年的管理經驗來看，只有中郵睿利增強是債券型基金，其余管理的產品都為混合型基金，這不禁讓人懷疑其在債券資產方面的管理能力。

        而另一只中郵增力債券也是同命相連，除了在2019年里虧損，從2016年3月22日至今的累計收益率也同樣是虧損的，雖然幅度僅僅是-0.40%，截至到三季度，其規模僅有0.01億元，而在剛成立時其規模為1.28億元。

        從中郵增力債券今年前三季度公布的重倉債券看，其資產較為分散，包括金融債和可轉債，這也讓其在去年四個季度里，僅有二季度的業績是虧損的，明顯好于中郵睿利增強，可惜的是二季度2.53%的跌幅遠遠超過了其他三個季度的小幅增長。

        從二季報看，當時其重倉的國開1702、國開1801占到基金凈資產的75.6%，二者當時都下跌了0.23%，導致基金業績受到重挫。在二季報里，基金經理并沒有對業績波動做出解釋，僅對當期基金操作及后期判斷進行了說明。

        吳昊曾任宏源證券股份有限公司固定收益研究員、中郵創業基金管理股份有限公司固定收益研究員等職，最早從2018年5月份參與管理中郵增力債券，不過此前都是和其他基金經理共同管理，而其單獨管理該基金的時間僅有6天。

《電鰻快報》