????????原標題：IPO雷達 | 產品被董明珠持股企業臨時殺價，應收存貨高企的聯贏激光要沖科創板 來源：界面新聞

????????圖片來源：攝圖網

????????記者 | 趙陽戈

????????毛利率逐年下降、實控人持股比例低、應收款項和存貨高企、現金流緊張、困難客戶拖累業績……帶著這些問題，聯贏激光來到科創板，并即將于1月17日上會接受考驗。

????????“代銷”產品比例遞增

????????聯贏激光設立于2005年9月22日，2015年10月曾掛牌于股轉系統，公司從事精密激光焊接機及激光焊接成套設備的研發、生產、銷售，產品廣泛應用于動力電池、汽車制造、五金家電、消費電子、光通訊等制造業領域。

????????截至2019年6月30日，聯贏激光擁有107項專利，其中19項發明專利，另外還擁有103項軟件著作權。2018年和2019年上半年的營業收入分別為9.81億元和4.51億元，凈利潤分別為8339.57萬元和3960.34萬元。聯贏激光還預計2019年全年將實現收入9.4億元至10.3億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為8100萬元至8900萬元。

????????來源：說明書

????????來源：說明書

????????聯贏激光的客戶中知名企業也不少，覆蓋寧德時代、國軒高科、比亞迪、格力智能、富士康、泰科電子、長盈精密、億緯鋰能、松下、三星、中航動力等。說明書中給到的數據顯示，按2018年中國激光加工設備市場規模605億元測算，則中國激光焊接設備市場規模約為96.8億元，聯贏激光2018年在激光焊接市場占有率約為10%。

????????來源：說明書

????????不過也許是客戶的需求也比較高，聯贏激光的產品并不能完全滿足，于是只好外購。報告期內，公司外購激光器銷售數量分別為61臺、146臺、161臺和87臺，占激光器整體銷售數量比例分別為6.2%、12.18%、16.95%和18.71%，外購比例在逐步抬高。

????????換句話說就是，如果高功率光纖激光器需求進一步增加，而聯贏激光公司無法進一步縮小自制高功率光纖激光器與國際知名廠商之間的差距，那么將會導致外購高功率光纖激光器數量進一步增加，而外購高功率光纖激光器成本相對較高，一定程度上將影響到聯贏激光的經營業績。

????????遭客戶銀隆新能殺價

????????前文提到聯贏激光不少的知名客戶群，實際上還有一家的知名度也很高，那即是銀隆新能。

????????公開信息顯示，聯贏激光2016年及2017年與格力智能簽訂了合計含稅金額3.06億元的合同，同時，格力智能將相關設備出售給銀隆新能使用。聯贏激光銷售給格力智能的裝備主要集中在2017年陸續出貨，并于2017年末完成相關設備的安裝和調試。

????????正常情況下，2017年末設備調試完畢后，客戶應于2018年初進行整線試產，并進行驗收確認。但因該等設備最終使用方銀隆新能經營情況不及預期，未進行連續批量試產，無法測試公司設備能否達到技術協議約定的產能及產品合格率，因此格力智能一直未對公司設備出具驗收報告，導致公司設備未及時在2018年上半年驗收確認收入，而在2018年底才進行驗收并確認收入。

????????需要指出的是，在2018年9月，聯贏激光與格力智能還簽署了《商談備忘錄》，對相關合同金額進行調整，調整后相關交易合同金額為25130.95萬元，其中在合同變更前格力智能已支付13663.5萬元，合同變更后格力智能以商業承兌匯票支付剩余的11467.45萬元。2018年10月至2019年12月，上述商業承兌匯票已用銀行轉賬和銀行承兌匯票兌付金額為5209.06萬元，尚存商業承兌匯票余額6258.39萬元。

????????聯贏激光與格力智能相關交易合同價款的調整，也直接導致了2018年公司收入和毛利下降4715萬元，公司毛利率下降3.05個百分點，凈利潤減少3370.93萬元，下降28.79%，2018年末應收票據及應收賬款賬面價值下降4892.83萬元。

????????資料顯示，格力智能系格力電器(000651.SZ)的全資子公司，而銀隆新能系格力電器董事長、總裁董明珠持股5%以上的企業，雙方存在關聯關系和業務合作關系。銀隆新能在聯贏激光2017年的前十大客戶之列。據悉，目前聯贏激光在手訂單中沒有格力智能的訂單。

????????應收數額超過營收

????????應收款項也是聯贏激光被重點問詢的問題。

????????報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為13135.11萬元、23945.61萬元、30363.18萬元和34074.96萬元，應收票據賬面價值分別為4672.95萬元、10109.44萬元、23157.36萬元和18114.5萬元，合計占同期營業收入比例分別為42.79%、46.79%、54.54%和115.82%。

????????合計應收超過了營業收入，這對一家公司來說，無疑壓力是巨大的。對此聯贏激光解釋稱，一方面，公司設備銷售主要采用“預收款-發貨款-驗收款-質保金”的結算模式，在驗收確認收入時，公司的驗收款和質保金尚未收回，隨著收入的增加，應收賬款余額上升;另一方面，受新能源汽車補貼政策調整影響，動力電池行業資金相對緊張，公司下游客戶采用票據代替現金進行結算以緩解資金壓力，導致期末應收票據余額增加。

????????應收款項之外，還有存貨問題。報告期各期末，聯贏激光存貨賬面價值分別為49489.14萬元、87740.77萬元、71121.18萬元和66676.9萬元，占流動資產的比例分別為60.09%、64.04%、44.88%和42.68%，其中發出商品賬面價值占存貨賬面價值比例分別為56.33%、69.58%、60.06%和57.31%，占比較高。

????????各種壓力下，報告期各期末的聯贏激光，其經營活動產生的現金流量凈額分別為-5880.87萬元、-5106.13萬元、-17403.77萬元和11714.04萬元。聯贏激光稱，自己的業務處于快速發展階段，且設備主要為定制化產品，項目周期較長，前期原材料采購、生產加工需先行投入較多資金;另一方面，受新能源汽車補貼政策調整影響，下游客戶采用承兌匯票進行結算以緩解資金壓力，導致公司資金回籠緩慢。換句話說就是，不能及時回籠資金，或者不能及時獲取融資，將導致業務運營資金的不足，進而影響經營。

????????責任編輯：常福強

《電鰻快報》