盤點(diǎn)2019年的債券基金，不得不說(shuō)的一類是政金債基金，其中銀華基金旗下的銀華中短期金融債和銀華安豐中短期金融債，皆有亮眼的成績(jī)。尤其是成立于2018年10月19日的銀華中短期金融債，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至12月31日，該基金成立以來(lái)累計(jì)回報(bào)5.09%、2019年收益4.03%。規(guī)模始終穩(wěn)定在60億以上，在同類基金中表現(xiàn)非常突出。該基金由具有多年債市投資經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理吳文明掌舵。

        在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，銀華中短期金融債“新意十足”。該基金成立時(shí)至今，市場(chǎng)上的同類產(chǎn)品大多為開(kāi)放式被動(dòng)指數(shù)型基金，而銀華這只產(chǎn)品設(shè)計(jì)為定期開(kāi)放式的主動(dòng)管理型基金，較指數(shù)產(chǎn)品相比更為“進(jìn)可攻、退可守”，與開(kāi)放式產(chǎn)品相比還具有杠桿上的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)該產(chǎn)品可投范圍涵蓋三大政策性金融債，與單一政金債指數(shù)產(chǎn)品相比，在策略的選擇上更為靈活。此外，該基金定位于中短期品種，延續(xù)了銀華公募產(chǎn)品近兩年布局收益率曲線中短端的大戰(zhàn)略，在收益率曲線長(zhǎng)期陡峭化的背景下，投資人能夠從結(jié)構(gòu)性行情中獲得較好的收益，承擔(dān)較低的久期風(fēng)險(xiǎn)。

        不僅與同類政金債產(chǎn)品相比業(yè)績(jī)突出，跟信用類基金比起來(lái)，銀華中短期金融債的業(yè)績(jī)也毫不遜色。銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示，2019年中短期純債債券型基金的平均收益為4.03%，而銀華中短期金融債的同期收益為4.03%。銀河分類的中短期純債主要是以信用債基金為主，所以銀華中短期金融債相當(dāng)于用利率債品種做出了信用債產(chǎn)品的收益。而該產(chǎn)品由于只投資利率債，對(duì)于機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)資本占用計(jì)提比例為零，資本節(jié)約的優(yōu)勢(shì)顯著。

        談及優(yōu)秀業(yè)績(jī)的取得，吳文明表示，首先是要對(duì)決定債券長(zhǎng)期走勢(shì)的宏觀基本面有深入的研究，如此才能自上而下構(gòu)建組合的整體結(jié)構(gòu)，盡管投資中不可能永遠(yuǎn)保證決策正確，但至少需要組合的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)在絕大多數(shù)時(shí)候是正確的。同時(shí)還要適時(shí)在騎乘策略、品種利差、期限結(jié)構(gòu)等多個(gè)增強(qiáng)策略中靈活選擇，盡可能把握市場(chǎng)給與的賺錢機(jī)會(huì)。沒(méi)有重復(fù)的市場(chǎng)，所以不會(huì)有重復(fù)的策略，基金經(jīng)理永遠(yuǎn)都在挖掘下一個(gè)投資機(jī)會(huì)。吳文明舉例說(shuō)，“2019年年底，市場(chǎng)就給了我們很好一個(gè)機(jī)會(huì)。適逢市場(chǎng)多只3年期成本法基金成立，我們?cè)诖饲熬桶l(fā)現(xiàn)3年出頭的政策性金融債處在曲線上比較陡峭的位置，配置價(jià)值較好，再加上這類債券正是適合成本法基金的建倉(cāng)標(biāo)的，交易價(jià)值凸顯，我們自然不會(huì)錯(cuò)過(guò)。”

        被團(tuán)隊(duì)稱做交易擔(dān)當(dāng)?shù)乃趽袢矫嬗挚煊譁?zhǔn)。吳文明曾笑稱自己能說(shuō)出5年以內(nèi)所有騎乘高效的政金債的代碼。他所管理的兩只信用債產(chǎn)品銀華歲豐和銀華華茂，在2019年都取得了5.0%的不俗收益。債券投資不僅要看宏觀，微觀也同樣重要，對(duì)個(gè)券的精準(zhǔn)判斷是策略執(zhí)行效果的保障。

        “投資有各種風(fēng)險(xiǎn)，你需要清楚認(rèn)識(shí)你投資的每一只債券背后承擔(dān)了怎樣的風(fēng)險(xiǎn)”，吳文明進(jìn)一步解釋，“面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不博短期市場(chǎng)底部與頂部，不追求極致，把部分利潤(rùn)留給交易對(duì)手;重視組合流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)持倉(cāng)每只債券的信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性都要有清楚的定價(jià)”。從風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益出發(fā)，審視各類資產(chǎn)的長(zhǎng)期價(jià)值，這也是銀華公募產(chǎn)品的投資理念，深耕細(xì)作為持有人創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資回報(bào)是銀華基金一直以來(lái)堅(jiān)守的投資目標(biāo)。

《電鰻快報(bào)》