2月13日MSCI宣布本次季度調整結果，本次調整主要涉及MSCI中國A股在岸指數和MSCI中國全股票指數等指數，新納入標的主要偏重于消費、保險、醫藥等行業，其中金山辦公為首只納入MSCI指數的科創板標的。

        招商MSCI中國A股國際通指數基金經理白海峰認為，此次MSCI指數納入科創板標的并非常規操作，表明MSCI對指數盡快納入科創板的期待。首先，科創板進入和退出的制度與國際相接軌，且科創板的性質為科技創新，所以更容易被國際資金所接納。其次，科創板作為我國資本市場的改革試驗田，上市公司獲得支持較多，有利于科創公司的快速發展。此外，A股市場是股票市場投資的估值洼地，這也是被國際指數所認可的原因之一?？苿摪灞患{入MSCI指數體系有助于提高科創板對外來資金的吸引力，外資大部分主要以長線為主，也會促使科創板的市場氛圍轉向價值型投資，降低市場的波動性。同時將增加科創板的流動性，提高對優質公司的吸引力。

        白海峰指出，MSCI選股標準從機構投資者角度出發，互聯互通后價值投資必然是A股長期最優策略。從MSCI的選股規則看，MSCI青睞高流通市值，盈利能力強的個股。同時非常注重流動性和基本面，因此主板的金融、消費、科技板塊的行業龍頭，將是外資未來流入的主要標的，也符合我們主動選股標準。

        未來會有更多地國際機構投資者對A股進行指數性的配置，這一方面將改善投資者隊伍結構，另一方面將帶來更加注重價值投資、長期投資的理念。從受益品種分析，結合外國投資者主要偏愛中國股市中的各行業領頭羊的投資偏好，這對A股市場價值藍籌、業績白馬形成持續的利好，其盈利的可見性和流動性對外資具備更強的吸引力。

        中國作為全球第二大經濟體，A股在MSCI權重將不斷上升，MSCI也將帶動更多海外主動配置資金通過滬深股通進入A股。A股投資者結構、理念以及市場機制將進一步國際化，整個A股估值體系勢將重構。A股投資者需要更具備國際視野，具有全球競爭力與稀缺性的優秀公司的估值溢價將進一步凸顯。

        白海峰認為，未來MSCI中國A股國際通指數的成長和科技特征將更明顯，也將更能代表中國未來發展趨勢，更易獲得全球投資者的青睞。后續隨著陸股通投資科創板的通道打通，相信MSCI中國A股國際通指數納入科創板及外資投資科創板也為期不遠。雖然中國經濟增速短期內難以重回高增長區間，但近兩年以科技、消費、醫療為代表的符合中國未來發展趨勢的上市公司卻不斷涌現，受到了全球及國內投資者的持續追捧，市值不斷走高。MSCI指數的編制思路以代表性為主要考慮因素，隨著科技、消費、醫療等企業的快速成長，涌入指數選擇范圍，MSCI中國A股國際通指數中也將囊括更多的科技、消費等新經濟因素，疊加之前已經納入了中盤股和創業板標的，MSCI中國A股國際通指數的成長和科技特征也更加明顯，也將更能代表中國未來發展趨勢，更易獲得全球投資者的青睞。

        雖然本次MSCI未能繼續提升A股納入因子，但我們相信隨著中國資本市場開放速度的加快，MSCI的快速、大幅擴容也指日可待。另外，值得關注的是，全球另一指數提供商富時羅素也加快了A股的納入進度和幅度。按照富時羅素之前公布的調整計劃，今年3月份A股納入富時羅素的因子將從15%調升至25%，富時羅素的大幅度擴容也將帶來大量的外資北上涌入中國A股市場。MSCI和富時羅素的依次提升A股的納入因子，有助于提高和延續外資對A股的關注強度和熱度，歷史經驗來看，外資擴容在A股會引發資金的大幅流入。2019年6月21日，A股首次納入富時羅素指數調整生效日當日，北上資金凈流入73億元，當周北上資金凈流入近200億元。同年9月20日收盤后，A股納入富時羅素指數、標普道瓊斯擴容雙雙生效，當日北上資金全天凈買入148.62億元，當周北上資金合計凈流入超200億元。由于A股性價比的凸顯，預計今年外資流入仍將是A股市場最重要的邊際變量，仍將繼續利好針對全球投資者的、特征更加明顯、更能代表中國未來發展趨勢的以MSCI中國A股國際通等為代表的指數。

        據了解，MSCI中國A股國際通指數根據 MSCI 實際納入 A 股的情況進行編制，在 MSCI 中國 A 股國際指數成份股的基礎上剔除了長期停牌、非滬(深)股通標的股票、中盤股等，是目前中國市場上唯一完全納入MSCI新興市場指數體系的A股指數，并及時跟蹤、動態反映A股入摩進度，未來納入MSCI的A股股票有進一步擴充、調整，該指數將同步進行變更。由于實時跟蹤且動態反應A股入摩進度，是布局A股納入MSCI行情的精準標的，更能直接受益于海外增量資金入場。此外，MSCI中國A股國際通指數還有以下特點和優勢：首先，對于A股市場具有良好的代表性及足夠的寬度。其次，更注重流動性和投資價值，成份股的維護更加頻繁等，這使它能夠完整地表現A股逐步納入MSCI新興市場指數的過程，反映A股國際化進程。最后，指數行業分布相對均衡，聚焦于大市值藍籌、行業龍頭，主要集中在A股主板大市值的金融、地產、消費和科技四大板塊的行業龍頭，這將是未來外資流入的主要標的。

《電鰻快報》