《電鰻快報(bào)》文/高偉

        一不小心，自己的運(yùn)營(yíng)情況就被參股上市公司的年報(bào)披露出來了!《電鰻快報(bào)》注意到，有這種擔(dān)心的多是中小型基金公司，且掙扎在生死線上。

        《電鰻快報(bào)》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至3月28日，已有27家基金公司披露去年經(jīng)營(yíng)情況，合計(jì)凈利潤(rùn)為140.29億元，平均每家公司盈利5.2億元。不過，這個(gè)平均盈利數(shù)據(jù)的背后可有不小的乾坤，有公司盈利最高達(dá)到17億元，但有公司連續(xù)虧損，更多公司表現(xiàn)平淡。實(shí)際上，共有25家基金公司在去年盈利，但卻有公司雖然也盈利，但實(shí)際上已經(jīng)舉步維艱。其中，中海基金在2019年雖然勉強(qiáng)盈利，但其營(yíng)業(yè)收入突然下降近20%，在目前已披露2019年運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的27家基金公司中，主營(yíng)收入下降最快的基金公司，不得不令人唏噓。

        打來國(guó)聯(lián)證券2019年年報(bào)，我們看到，該公司持有中海基金33.409%的股權(quán)，中海基金2019年底總資產(chǎn)為3.67億元。其披露的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)如下圖(截圖來自國(guó)聯(lián)證券2019年年報(bào))：

        對(duì)比2018年數(shù)據(jù)不難看出，中海基金3.67億元的總資產(chǎn)，同比下降7.4%;凈資產(chǎn)3.23億元，與上年基本持平;在年度利潤(rùn)方面，與2018年的虧損2837.9萬元相比，去年則勉強(qiáng)盈利36.7萬元，而本公司股東分占本年底利潤(rùn)達(dá)411.0萬元。

        雖然利潤(rùn)36.7萬元對(duì)于一家基金公司來說有點(diǎn)杯水車薪，但至少說明公司不虧損了。但《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，其收入方面卻暗藏跟大危機(jī)。中海基金2019年?duì)I收為1.47億元，與上年的1.77億元相比下降16.96%。

        進(jìn)一步觀察國(guó)聯(lián)證券2019年年報(bào)，我們還發(fā)現(xiàn)，在為國(guó)聯(lián)證券提供證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)收益方面，中海基金僅306.5萬元，同比下降17.63%;在提供基金代銷服務(wù)收入方面，中海基金也僅4.5萬元，同比下降78.87%。

        對(duì)于上述交易數(shù)據(jù)，中海基金在參股股東國(guó)聯(lián)證券心中的分量可想而知。

        我們跳開國(guó)聯(lián)證券的年報(bào)，開看看中海基金自身在去年的發(fā)展情況，也基本清楚這家公司為啥營(yíng)收下降如此之快。

        中海基金在2004年3月18日成立，至今已經(jīng)16個(gè)年頭了，但截至去年年底基金數(shù)量?jī)H39只，管理規(guī)模為119.30億元，經(jīng)理人數(shù)也不過13人。實(shí)際上，這家基金公司近兩年規(guī)模一直處于100億元的低位。如圖：

        據(jù)《電鰻快報(bào)》了解，中海惠祥分級(jí)債券和中海惠利分級(jí)債券兩只分級(jí)保本基金，分別成立于2014年8月29日、2013年11月21日，江小震則分別從2014年8月29日、2016年4月16日起開始管理中海惠祥、中海惠利，直至2019年4月23日被楊皓鵬免職后離任。但自2016年四季度起，受債市調(diào)整影響，兩只基金凈值出現(xiàn)大幅回撤，特別是B份額(劣后級(jí)份額)由于自帶杠桿屬性更是出現(xiàn)暴跌。其中，中海惠祥分級(jí)B在2016年四季度下跌10.84%，中海惠利分級(jí)B在2016年四季度下跌12.02%。

        有業(yè)內(nèi)人士表示，這2只基金在此次風(fēng)波中大致虧損了4個(gè)億，當(dāng)時(shí)的基金經(jīng)理江小震曾寫舉報(bào)信十問總經(jīng)理，在業(yè)內(nèi)引起不小轟動(dòng)。巨額虧損最終由中海基金填補(bǔ)，導(dǎo)致原中海基金總經(jīng)理和督察長(zhǎng)先后離任。

        此外，中海基金可轉(zhuǎn)債債券A是累計(jì)虧損最多的債基，從2013年3月份成立至今虧損超過20%。從年度來看，即使在股市大漲的時(shí)期，該基金的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也讓人失望。比如2017股市大漲，不少可轉(zhuǎn)債基金收益紛紛超過純債基金，但中海可轉(zhuǎn)債債券A/C的業(yè)績(jī)卻是-5.31%、-5.64%，遠(yuǎn)低于同期此類基金的平均收益卻是2.54%;2018年，同類基金平均回報(bào)率為4.56%，為中海可轉(zhuǎn)債債券A/C的業(yè)績(jī)卻是-17.47%、-17.69%。

        回到2019年，中海基金旗下規(guī)模最大的混合型基金中海惠裕純債發(fā)起式(規(guī)模為6.37億元)，2019年回報(bào)率為1.62%，而同期同類基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?.26%，在2110只可比基金中排名第1469名;混合基金規(guī)模老二的中海瑞利六個(gè)月定開債(規(guī)模為5.99億元)，2019年回報(bào)率為0.90%，而同期同類基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?.70%，在799只可比基金中排名第542名。

        顯然，中海基金不管是固收基金還是權(quán)益基金，在投研上還有較明顯的短板，這是基金規(guī)模難以提升的根本原因。中海基金營(yíng)收的下降，讓人們有些吃驚，而這家公司要想改變目前頹勢(shì)，需要下大決心，大功夫。“小公司的規(guī)模、業(yè)績(jī)表現(xiàn)、風(fēng)控能力等與大公司有一定差距，在行業(yè)馬太效應(yīng)越發(fā)明顯以及行業(yè)發(fā)展越發(fā)規(guī)范有序的大背景下，突圍有一定難度，留給小基金公司的時(shí)間和空間都越來越有限。”業(yè)內(nèi)人士表示。

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