馬婧妤

        證監(jiān)會今日起就新起草的《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》(下稱《特別規(guī)定》)征求意見。《特別規(guī)定》復制了科創(chuàng)板的主要制度，并根據(jù)創(chuàng)業(yè)板實際予以優(yōu)化，在提出原則性規(guī)定的同時，授權(quán)交易所制定具體的要求。

        據(jù)悉，未來，中國證監(jiān)會將根據(jù)制度實施情況，對科創(chuàng)板發(fā)行承銷制度也相應(yīng)修改完善，實現(xiàn)各板塊基礎(chǔ)制度協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

        整體看，《特別規(guī)定》借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗，緊扣存量板塊特點，作出了有針對性的制度安排，強化市場化約束機制。同時，《特別規(guī)定》定原則、立框架、劃底線，構(gòu)建了基本制度框架，在現(xiàn)行發(fā)行承銷制度的基礎(chǔ)上，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板實際情況提出了原則性要求，明確由交易所規(guī)定具體要求，為下一步全面完善發(fā)行承銷基礎(chǔ)制度做好銜接。

        從主要內(nèi)容看，首先，《特別規(guī)定》復制了科創(chuàng)板的主要制度，并根據(jù)創(chuàng)業(yè)板實際予以優(yōu)化。具體包括：

        復制推廣科創(chuàng)板主要制度，將參與詢價的投資者限定為基金公司、證券公司、保險公司、合格境外機構(gòu)投資者、信托公司、財務(wù)公司和私募基金管理人七類專業(yè)機構(gòu)投資者;

        明確以詢價方式發(fā)行的項目，主承銷商應(yīng)當向網(wǎng)下投資者提供投資價值報告;

        允許參與詢價的網(wǎng)下投資者為不同配售對象最多提出3個報價;

        詢價定價參考網(wǎng)下投資者報價中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)，以及優(yōu)先配售的機構(gòu)投資者報價中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)等“四個值”;

        對戰(zhàn)略配售不設(shè)門檻，允許高管員工通過設(shè)立資管計劃參與戰(zhàn)略配售;對設(shè)置超額配售選擇權(quán)不設(shè)門檻。

        授權(quán)交易所制定具體的要求。

        包括：發(fā)行人和主承銷商確定發(fā)行價格時，剔除最高報價的具體要求和比例由交易所規(guī)定;網(wǎng)下初始配售比例提高到與科創(chuàng)板一致，由交易所根據(jù)創(chuàng)業(yè)板實際和測算情況確定網(wǎng)上網(wǎng)下回撥比例;

        沿用科創(chuàng)板及其他板塊關(guān)于向公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險資金等優(yōu)先配售的制度，由交易所設(shè)定優(yōu)先配售的具體比例;

        借鑒科創(chuàng)板，要求一定比例網(wǎng)下配售股份設(shè)置限售期的做法，由交易所明確具體限售股份比例。

        對個別制度予以優(yōu)化。

        例如，借鑒科創(chuàng)板，要求發(fā)行定價超過“四個值”時，必須發(fā)布投資風險提示公告，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行制度，規(guī)定發(fā)行定價超過二級市場市盈率、境外市場價格也應(yīng)當發(fā)布投資風險提示公告。

        《特別規(guī)定》結(jié)合創(chuàng)業(yè)板存量改革特點，增強了制度安排的包容度。

        具體來看，《特別規(guī)定》保留了創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行的直接定價制度，仍允許公開發(fā)行 2000萬股(份)以下，且無股東公開發(fā)售股份的IPO項目直接定價發(fā)行。同時規(guī)定，直接定價的不得超過同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率，以及境外市場價格;尚未盈利企業(yè)也不得直接定價，鼓勵發(fā)行人通過市場化詢價來確定發(fā)行價格。

        為應(yīng)對市場出現(xiàn)重大變化時，因大量棄購加重包銷風險的情況，《特別規(guī)定》還增加了兩項備用制度：允許發(fā)行人和主承銷商要求網(wǎng)下投資者繳納一定數(shù)量保證金;如果網(wǎng)上網(wǎng)下投資者棄購數(shù)量較大，可以就棄購部分向網(wǎng)下投資者進行二次配售。

《電鰻快報》