中國經濟網編者按：證監會第十八屆發審委近日發布2020年第81次工作會議公告，將于5月28日審核浙江天正電氣股份有限公司（以下簡稱“天正電氣”）的首發申請。天正電氣設立至今主要從事配電電器、控制電器、終端電器、電源電器、儀表電器等低壓電器產品的研發、生產和銷售。

　　天正電氣擬于上交所主板上市，保薦機構為國泰君安，審計機構為中興華會計師事務所（特殊普通合伙）。該公司實際控制人為高天樂，其直接和間接控制天正電氣50.26%的股份。高天樂，男，1963年7月出生，中國國籍，擁有香港永久居留權。

　　報告期內，天正電氣營業收入分別為21.70億元、21.42億元、21.03億元和10.70億元。2017年、2018年和2019年上半年，該公司營業收入同比增長幅度分別為-1.29%、-1.84%和0.73%。

　　2017年、2018年和2019年上半年，同行業上市公司正泰電器營業收入較上年增長幅度分別為14.21%、16.11%和10.38%；同行業上市公司良信電器營業收入較上年增長幅度分別為18.46%、8.38%和17.84%。也就是說，正泰電器和良心電器同時期營業收入增幅均遠高于天正電氣。

　　各報告期末，天正電氣銷售商品、提供勞務收到的現金均不敵同期營業收入，分別為16.12億元、18.88億元、16.86億元和6.74億元，較同期營業收入分別少5.58億元、2.54?億元、4.17?億元和3.96億元。

　　報告期內，該公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8914.06萬元、1.03億元、1.38億元和9633.68萬元；經營活動產生的現金流量凈額分別為1.84億元、2.11億元、8611.14萬元和-5392.99萬元。

　　報告期內，天正電氣主營業務毛利率分別為26.26%、26.97%、29.12%和30.34%，綜合毛利率分別為26.51%、27.11%、29.11%和30.73%。與同行業可比上市公司毛利率平均水平相比，天正電氣落后約7個百分點，同期可比公司毛利率均值分別為35.45%、35.55%、37.42%、37.74%。

　　2016年末、2017年末、2018年末、2019年6月末，天正電氣應收票據（包括應收款項融資）及應收賬款賬面價值分別為9.02億元、7.66億元、8.39億元、10.80億元，占公司總資產的比例分別為48.47%、42.26%、45.08%、53.92%，占比較高。

　　報告期各期末，天正電氣的流動比率分別為1.02、1.01、1.10和1.18，速動比率分別為0.86、0.85、0.95和1.06，資產負債率分別為78.63%、73.92%、67.16%和64.69%。報告期內，該公司流動比率和速動比率處于較低水平，資產負債率較高，但處于下降趨勢。

　　相比于同行業可比上市公司，天正電氣流動比率、速動比率低于同行業可比上市公司，資產負債率高于同行業可比上市公司。數據顯示，同行業可比上市公司的流動比率行業平均值分別為2.62、2.84、2.33和1.88，速動比率行業平均值分別為2.31、2.44、1.92和1.53，資產負債率平均值分別為39.06%、35.18%、36.01%和40.39%。

　　天正電氣本次擬募集資金7.73億元，分別用于投資建設基于中國制造2025方向的低壓電器產能擴建項目、智能型低壓電器產品擴產建設項目和研發中心建設項目，募集資金投資額分別為5.37億元、1.53億元和8328萬元。

　　報告期內，按產品類別細分，天正電氣配電電器的產能利用率分別為98.85%、97.54%、91.38%和96.41%；控制電器的產能利用率分別為90.99%、96.79%、91.24%和97.06%；終端電器的產能利用率分別為113.44%、98.07%、90.16%和99.13%；電源電器的產能利用率分別為96.39%、94.71%、97.99%和82.76%；儀表電器的產能利用率分別為98.99%、91.90%、82.23%和80.99%；合計產能利用率分別為106.55%、97.46%、90.67%和97.37%。

　　整體來看，天正電氣配電電器和終端電器兩大主營產品的產能利用率和產品銷量都在下滑，而本次擬募資的7.73億元均為促進公司的主營業務發展，提升公司主要產品產能和生產自動化、智能化水平。

　　報告期內，公牛集團始終位列天正電氣前五大客戶。2016年至2018年，天正電氣對公牛集團的銷售額分別為4240.28萬元、4775.92萬元和6056.91萬元。但中國經濟網記者發現，公牛集團招股書披露的對天正電氣的采購額分別為4354.84萬元、4656.12萬元、6095.42萬元。也就是說，兩者披露數據分別相差（公牛披露采購額-天正電氣銷售額）114.56萬元、-119.8萬元、38.51萬元。

　　對此，有報道稱，如果采購方不能抵扣增值稅進項稅額時，采購額將會大于銷售方確認的收入，這是稅金造成的差異，而由于天正電氣和公牛集團都屬于正在IPO的股份制企業，雙方由于稅金造成差異的概率不大。除此之外，購銷雙方入賬的時點不一致或許是更可能的原因，如果兩者差異金額不大，屬于正常現象，但值得注意的是，如果金額超過一定范圍，或許要引起購銷雙方以及投資者的注意。

　　截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，天正電氣員工人數分別為4072人、3930人、3430人和3296人，員工人數持續減少。

　　2016年和2017年，天正電氣曾分紅兩次，累計分紅金額4500萬元。兩次分配利潤均為超額分配，超額分配金額分別為4671.17萬元、3822.04萬元。該公司表示，截至2017年12月31日未分配利潤為1117.86萬元，已足額彌補超額分配的利潤。

　　此外，天正電氣在招股說明書中表示，公司報告期內未受到處罰。但招股書顯示，報告期各期內，天正電氣均存在罰沒支出，分別為1.33萬元、0.86萬元、2.14萬元和0.77萬元，累計罰沒金額5.10萬元，而該公司并未在招股書中提及罰金支出的原因。

　　天眼查顯示，2016年9月7日，樂清市公安消防局向天正電氣下發兩張決定文書【樂公(消)行罰決字〔2016〕0430號、0431號】。據了解，天正電氣消防設施、器材配置、設置不符合標準（消火栓栓口方向未按照標準設置），同時該公司C棟三層安全出口被鎖閉，分別被罰款人民幣伍仟元整。

　　2017年11月17日，樂清市市場監督管理局下發行政處罰決定【樂市監處字〔2017〕463號】，天正電氣違法發布虛假廣告，樂清市市場監督管理局決定不予行政處罰。

　　值得一提的是，天正電氣報告期內深陷法律訴訟之中。天眼查數據顯示，2016年至今，天正電氣累計存在150條法律訴訟，案由多為買賣合同糾紛。該公司還存在多條開庭公告，多為買賣合同糾紛。2016年至今，開庭公告信息共計83條，僅2020年內該公司已共存在12條開庭信息。

　　對上述問題，中國經濟網記者發送郵件至天正電氣董秘辦，截至發稿未收到回復。

　　實際控制人擁有香港永久居留權

　　天正電氣成立于1999年10月29日，公司目前注冊資本為3.30億元。

　　天正電氣設立至今主要從事配電電器、控制電器、終端電器、電源電器、儀表電器等低壓電器產品的研發、生產和銷售。目前，天正電氣主要產品包括“天E電氣”品牌的Te系列高端產品、“天正電氣”品牌的TG精品系列和“祥云”通用產品系列。

　　2019年5月16日，天正電氣報送招股說明書申報稿，擬于上交所主板上市；同年12月11日，該公司更新招股說明書申報稿。天正電氣的保薦機構為國泰君安，審計機構為中興華會計師事務所（特殊普通合伙）。

　　天正電氣本次發行前公司總股本為3.30億股，本次擬公開發行股票數量不超過7100萬股，本次新股發行數量占發行后公司總股本的比例不低于10%。

　　天正電氣擬募集資金7.73億元，擬分別用于投資建設基于中國制造2025方向的低壓電器產能擴建項目、智能型低壓電器產品擴產建設項目和研發中心建設項目，募集資金投資額分別為5.37億元、1.53億元和8328萬元。

　　天正電氣的控股股東為天正集團有限公司，天正集團直接持有9914.70萬股，占本次發行前公司總股本的30.04%，為公司的控股股東。

　　天正電氣的實際控制人為高天樂，高天樂直接持有天正電氣6673.06萬股，占本次發行前公司總股本的20.22%；高天樂直接持有正集團63.05%的出資份額，通過天正集團間接控制天正電氣30.04%的股份。因此，高天樂直接和間接控制天正電氣50.26%的股份，為該公司的實際控制人。

　　高國宣、高嘯、高玨為實際控制人高天樂的一致行動人。高國宣系高天樂之父，高嘯和高玨系高天樂之子，為實際控制人的一致行動人，三人分別直接持有天正電氣125.05萬股、495.04萬股和66萬股，占本次發行前公司總股本的0.38%、1.50%和0.20%。

　　高天樂，男，1963年7月出生，中國國籍，擁有香港永久居留權，中歐國際工商學院EMBA。1982年開始參加工作，曾任樂清市白象中學教師；樂清市柳市中學教師；香港鴻匯國際貿易公司董事經理；溫州長城電器實業公司董事長、總經理；浙江長城電器實業公司董事長、總經理；浙江天正集團公司董事長；第九屆、第十屆、第十一屆全國政協委員；第八屆、第九屆民建中央常委。曾榮獲“全國優秀企業家”“中國十佳民營企業家”“十大中華經濟英才”“第六屆浙江省優秀創業企業家”“首屆浙江慈善獎”等榮譽稱號。現任天正集團董事長，天正機電董事長，本公司董事長、總經理。

　　報告期內銷售商品、提供勞務收到的現金均不敵同期營業收入

　　報告期內，天正電氣營業收入分別為21.70億元、21.42億元、21.03億元和10.70億元。2017年和2018年，該公司營業收入同比分別減少2798.74?萬元和3936.09?萬元，降幅分別為1.84%和1.29%。

　　各報告期末，天正電氣銷售商品、提供勞務收到的現金均不敵同期營業收入，分別為16.12億元、18.88億元、16.86億元和6.74億元，較同期營業收入分別少5.58億元、2.54?億元、4.17?億元和3.96億元。

　　雖然2017年和2018年，天正電氣營業收入同比略降，但該公司凈利潤卻不降反升。報告期內，該公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8914.06萬元、1.03億元、1.38億元和9633.68萬元。

　　報告期內，天正電氣經營活動產生的現金流量凈額分別為1.84億元、2.11億元、8611.14萬元和-5392.99萬元。

　　營業收入增長率低于同行業可比上市公司

　　報告期內，同行業上市公司正泰電器營業收入分別為123.21億元、140.73億元、163.39億元和86.42億元，2017年、2018年和2019年上半年，營業收入較上年增長幅度分別為14.21%、16.11%和10.38%；同行業上市公司良信電器營業收入分別為12.26億元、14.52億元、15.74億元和9.45億元，2017年、2018年和2019年上半年，營業收入較上年增長幅度分別為18.46%、8.38%和17.84%。

　　而天正電氣2017年、2018年和2019年上半年，營業收入較上年增長幅度分別為-1.29%、-1.84%和0.73%。

　　天正電氣稱，2017年及2018年，公司營業收入增長率低于同行業可比上市公司，主要系公司電力渠道業務客戶為國家電網、南方電網及為其供貨的成套廠等，其中對成套廠中表箱廠企業的銷售金額較大；公司全資子公司天正進出口主要從事貿易類業務，該部分業務毛利率較低，2017年以來，公司逐漸停止了天正進出口的業務，并于2017年8月將其注銷，從而影響了公司的銷售收入水平；為了解決公司與天正集團之間的關聯交易，自2017年開始，公司不再與天正集團發生涉及電表業務的關聯銷售。

　　主營業務收入下滑

　　配電電器為天正電氣最主要營業收入來源。報告期內，配電電器營業收入分別為8.21億元、8.63億元、8.90億元和4.53億元，占營業收入的比例分別為38.00%、40.38%、42.42%和42.68%。2017年和2018年同比變動分別為5.07%、3.11%。

　　第二大業務為終端電器，報告期內，終端電器實現收入分別為5.89億元、5.24億元、4.92億元和2.88億元，占營業收入的比例分別為27.25%、24.52%、23.45%和27.11%。2017年和2018年同比變動分別為-11.01%和-6.18%。

　　第三大業務控制電器同期實現收入分別為2.63億元、2.61億元、2.70億元和1.54億元，占營業收入的比例分別為12.17%、12.20%、12.88%和14.48%。2017年和2018年同比變動分別為-0.88%和3.64%，基本維持穩定。

　　同期第四大業務電源電器和第五大業務儀表電器相對占比較小，2017年和2018年同比變動來看，電源電器為9.85%和6.49%，儀表電器為-13.30%和-47.05%。

　　天正電氣并沒有能夠驅動業績大幅增長的細分業務，而受到第二大業務終端電器和第五大業務儀表電器的拖累，整體業績略有下滑。

　　產品銷量呈下降趨勢

　　報告期內，天正電氣配電電器單價分別為34.79元、64.74元、73.47元、71.73元；控制電器的單價分別為14.61元、15.70元、16.52元、16.56元；終端電器的單價分別為9.60元、10.34元、9.57元和10.57元；電源電器的單價分別為64.88元、50.53元、78.00元和55.50元；儀表電器的單價分別為53.76元、47.13元、33.07元和36.28元。

《電鰻快報》