《電鰻快報(bào)》文/高偉

        毫無(wú)疑問，二季度以來(lái)的最“熊”的股票是退市保千，短短29個(gè)交易日狂瀉82.69%，遺憾的是，一季報(bào)顯示還有紅塔紅土、金鷹基金及華龍證券相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品被鎖其中。那么，在這29個(gè)交易中，上述機(jī)構(gòu)是否完成了“密室逃脫”?

        退市保千只剩1毛7

        5月26日，是退市保千在A股的最后一個(gè)交易日，這將是2020年A股市場(chǎng)第3家正式被摘牌的上市公司，這一天，退市保千的股價(jià)僅報(bào)收0.17元。

        早在2017年8月，證監(jiān)會(huì)一份行政處罰書揭穿了保千里造假借殼上市的面紗。

        證監(jiān)會(huì)查明，保千里在2014年至2015年的重組中，提供了九份內(nèi)容虛假的協(xié)議，導(dǎo)致其收購(gòu)資產(chǎn)的評(píng)估值虛增了2.74億元。為此，證監(jiān)會(huì)對(duì)保千里和包括實(shí)控人莊敏在內(nèi)的11人進(jìn)行了處罰。2017年12月，保千里再度因信息披露違法被調(diào)查。證監(jiān)會(huì)查明，2015年至2017年9月間，莊敏從經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)上控制了20家小微企業(yè)，為其注入資金，并通過這些企業(yè)購(gòu)買保千里的產(chǎn)品。通過上述小微企業(yè)銷售產(chǎn)品，保千里2015年-2017年分別虛增銷售收入4.07億元、16.16億元和13.86億元，虛增利潤(rùn)為1.57億元、7.10億元和6.07億元，占當(dāng)期利潤(rùn)的比重為41.95%、88.79%和150.39%。

        隨著保千里的騙局一步步被揭開，公司也徹底走向了失控。股價(jià)暴跌、銀行抽貸、債務(wù)違約、訴訟纏身、股權(quán)凍結(jié)等接踵而至。2017年底，保千里復(fù)牌遭遇29個(gè)連續(xù)跌停，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)A股跌停紀(jì)錄。

        《電鰻快報(bào)》注意到，在2015年6月，保千里創(chuàng)出歷史最高價(jià)29.89元，截至最后一個(gè)交易日跌幅高達(dá)99%，總市值4.14億元，市值蒸發(fā)近700億元。

        在監(jiān)管趨嚴(yán)的資本市場(chǎng)，保千里注定是曇花一現(xiàn)。

        紅塔紅土、金鷹基金及華龍證券可否“逃脫”

        從保千里股東戶數(shù)來(lái)看，今年一季報(bào)顯示股東戶數(shù)有9.28萬(wàn)戶，從十大流通股東來(lái)看，還有一些機(jī)構(gòu)位居其中，如紅塔紅土基金-浙商銀行-渤海國(guó)際信托股份有限公司持有4015.08萬(wàn)股，金鷹基金-寧波銀行-金鷹穗通定增186號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃持有1345.895萬(wàn)股，華龍證券-農(nóng)業(yè)銀行-華龍證券金智匯37號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃持有1330.83萬(wàn)股等。

        《電鰻快報(bào)》注意到，保千里自今年復(fù)牌以來(lái)持續(xù)跌停，留給上述投資者逃脫的機(jī)會(huì)并不多，但凡有僥幸心理，就會(huì)成為“關(guān)門殺”。

        即便是在最后能逃脫，上述理財(cái)計(jì)劃也是傷痕累累。其中，紅塔紅土基金-浙商銀行-渤海國(guó)際信托股份有限公司，因持有4015.08萬(wàn)股，按1.04元起始價(jià)及0.17元最終價(jià)估算，浮虧近3500萬(wàn)元。金鷹基金-寧波銀行-金鷹穗通定增186號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃，因持有1345.895萬(wàn)股，浮虧也超過1100萬(wàn)元。華龍證券-農(nóng)業(yè)銀行-華龍證券金智匯37號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，因持有1330.83萬(wàn)股，浮虧也超過1100萬(wàn)元。

        實(shí)際上，上述三大資產(chǎn)管理計(jì)劃均在2016年以參與保千里定增的方式成為股東，當(dāng)時(shí)發(fā)行價(jià)為14.86元/股，而如今*ST保千股價(jià)為1.04元，以此計(jì)算，這三家公司浮虧逾九成，浮虧金額分別為5.55億元、1.86億元和1.84億元，累計(jì)9.25億元。

        哪來(lái)的持股邏輯?

        《電鰻快報(bào)》認(rèn)為，如果是普通投資者持有即將退市的股票，可以歸結(jié)為研究不周或?qū)I(yè)能力不夠，但作為專業(yè)的理財(cái)機(jī)構(gòu)，這樣的持股很難找到持股邏輯。

        早在2016年12月27日，保千里收到證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書》，保千里涉嫌信息披露違法違規(guī)，而彼時(shí)的保千里表示：“尚不清楚涉及調(diào)查事項(xiàng)的具體范圍、具體發(fā)生時(shí)間、調(diào)查事項(xiàng)具體類型及事項(xiàng)影響程度。”這一調(diào)查便是半年多的時(shí)間。直到2017年8月，證監(jiān)會(huì)開具了行政處罰書，充分揭穿了造假借殼上市的違規(guī)行為。作為理財(cái)機(jī)構(gòu)，這個(gè)時(shí)候應(yīng)該有所警覺了，如果還在一味持股，就是“火中取栗”，甚至是“掩耳盜鈴”。

        可上述持股機(jī)構(gòu)偏偏就這么做了，不顧所有警示，大量持股。參與低價(jià)退市股的炒作意圖獲利，但往往是最終當(dāng)了接盤俠，也讓自己的投資打水漂。

        《電鰻快報(bào)》認(rèn)為，ST炒作往往以游資資金作為主導(dǎo)，以往摘星脫帽預(yù)期升溫，股市不死鳥神話的演繹加劇了市場(chǎng)資金的博弈需求，但在退市常態(tài)化背景下，ST股表現(xiàn)難免存在分化，一輪炒作后，回歸價(jià)值還是大勢(shì)所趨，只是部分游資的階段性炒作。

        實(shí)際上，敏銳的機(jī)構(gòu)投資者有能力止損，有公募基金經(jīng)理透露，“我們有黑名單，股票進(jìn)入了黑名單，肯定把它在一邊放著，至少一段時(shí)間內(nèi)都不敢碰。也有基金踩雷后未及時(shí)退出，主要的原因是深度被套，虧損比較大，如果退出就要兌現(xiàn)這個(gè)虧損，他們還是指望股價(jià)回升。不過由于市場(chǎng)差公司經(jīng)營(yíng)惡化，有可能越持有虧得越多。”

        君子不立危墻之下，對(duì)于退市股，理性的投資者應(yīng)該選擇遠(yuǎn)離，不要做股市“賭徒”。 不管是機(jī)構(gòu)還是普通投資者，要堅(jiān)持價(jià)值投資，遠(yuǎn)離炒作之風(fēng)，不要去投資這些績(jī)差股、題材股。與此同時(shí)，對(duì)于不理性的機(jī)構(gòu)投資者，普通投資者同樣應(yīng)該敬而遠(yuǎn)之。”

《電鰻快報(bào)》