《電鰻快報》文/高偉

        5月25日以來，A股走勢強(qiáng)勁，這讓一些高倉位配置股票的基金帶來了機(jī)會。《電鰻快報》發(fā)現(xiàn)，在主動管理型偏股基金中，第一高倉位的基金開始了絕佳的表現(xiàn)，似乎要“翻身”了。

        第一高倉位基金12天內(nèi)漲了10天

        據(jù)《電鰻快報》統(tǒng)計，5月25日至6月9日，上證指數(shù)在近12個交易日累計上漲了5.06%，其中有10天出現(xiàn)了上漲。與之共振的，是高倉位配置股票的基金。

        據(jù)同花順最新統(tǒng)計，一季度股票倉位最高的主動管理型偏股基金，是中歐恒利三年定期開放混合(166024)。股票倉位超過95%的百余只權(quán)益基金中，絕大多數(shù)是指數(shù)型基金，唯中歐恒利三年定期開放混合獨樹一幟，位列其中。

        數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，中歐恒利三年定期開放混合配置股票市值占基金總資產(chǎn)比例達(dá)99.50%;而股票市值與基金凈值的比值更是高達(dá)99.71%。“作為一只主動管理型偏股基金，能如此不留任何后手，高倉位持股，十分罕見。”業(yè)內(nèi)人士如是表示。

        《電鰻快報》注意到，這已經(jīng)是滴三季度增持股票了，去年三季度末，該基金持股市值占基金凈值比為99.27%，去年年底，這一比例擴(kuò)大至99.28%，今年一季度更是放大至99.71%。

        從業(yè)績表現(xiàn)上看，該基金確實與指數(shù)實現(xiàn)了同頻共振。

        中歐恒利三年定期開放混合12天漲了10天，除5月28日和6月5日凈值下跌外，其余均實現(xiàn)了上漲;其實上證指數(shù)正是在5月27日和6月4日出現(xiàn)過調(diào)整。

        近12天業(yè)績變現(xiàn)如下：

        業(yè)績發(fā)力或?qū)崿F(xiàn)翻身

        《電鰻快報》注意到，中歐恒利三年定期開放混合中長期業(yè)績并不佳。

        今年以來、近一年、近2年回報率分別為-5.41%、9.41%、-7.16%，而3000只左右的同類基金同期回報率分別為10.30%、33.27%、28.50%，排名均居同類后四分之一。近3月、近6月回報率分別為-1.09%、0.75%，與同類基金同期5.09%、14.24%平均業(yè)績相比，同樣在后四分之一。

        不過，中歐恒利三年定期開放混合近一月、近一周業(yè)績出現(xiàn)了回升。其中，近一月回報率為3.41%，已經(jīng)跑贏了同類基金2.75%的平均回報率;近一周，該基金回報率為2.64%，更是跑贏同類基金1.08%的回報率，躋身前十分之一。

        近12個交易日，中歐恒利三年定期開放混合實現(xiàn)了8.87%的業(yè)績，更是將大盤遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。

        業(yè)績發(fā)力源自“報復(fù)性”消費

        2020年一季度，A股與港股市場走勢分化，A股創(chuàng)業(yè)上漲，大盤藍(lán)籌下跌。港股整體呈現(xiàn)下跌的趨勢。單季度來看，滬深300指數(shù)下跌10.02%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲4.10%、中小板指數(shù)下跌1.94%。市場在一季度漲幅靠前的行業(yè)包括農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、傳媒、計算機(jī)等板塊。港股市場受外盤影響，呈現(xiàn)出單邊下跌的走勢，恒生指數(shù)下跌16.27%、恒生國企指數(shù)下跌14.09%、恒生中小型股下跌16.58%。港股通內(nèi)表現(xiàn)相對較好的行業(yè)包括計算機(jī)、建材、商貿(mào)零售、輕工制造等。中歐恒利三年定期開放混合一季報披露的“運作分析及市場展望”中顯示，“本基金于今年一季度繼續(xù)維持一貫的投資風(fēng)格，保持高倉位。在一季度本基金延續(xù)了相對穩(wěn)健的投資策略且配置相對分散和均衡，我們相對看好的板塊為地產(chǎn)、家電、醫(yī)藥、食品、汽車等領(lǐng)域。”

        展望后市，中歐恒利三年定期開放混合表示，對未來獲得超額收益的信心仍然堅定。“2020年的新冠肺炎對全球經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的影響，目前國內(nèi)疫情逐步趨穩(wěn)，海外疫情尚未看到明顯拐點，不排除二季度因為疫情在全球蔓延導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)一步變差，但是我們認(rèn)為疫情對很多行業(yè)和公司的影響是一次性的，我們對長期經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)充滿信心。而且各國已經(jīng)開始積極應(yīng)對，例如美聯(lián)儲已經(jīng)開始新一輪的量化寬松計劃，救市意圖明顯。”基金經(jīng)理曹名長、盧博森繼續(xù)表示，從估值角度來看，目前滬深300，中證500仍然處于歷史估值的低位，且有一些子行業(yè)的估值仍處在歷史的底部，市場中仍然存在一些估值處在歷史低位的子行業(yè)龍頭，該基金傾向于這是適合長期投資逐步買入的位置區(qū)間。投資策略方面，該基金將繼續(xù)堅持自下而上的選股策略。

        中歐恒利三年定期開放混合明確稱，A股市場，該基金更看好低估值藍(lán)籌股，一些有競爭力有成長性且估值具備吸引力的中小市值個股和一些估值極低基本面即將反轉(zhuǎn)的周期股也值得關(guān)注。港股方面，在合理估值范圍內(nèi)精選基本面?zhèn)€股及兼顧低估值高股息策略仍是較為理想的方向。

        也正是疫后“報復(fù)性”消費的到來，讓中歐恒利三年定期開放混合踩準(zhǔn)了節(jié)奏。

        重倉港股周黑鴨直接受益

        《電鰻快報》查閱中歐恒利三年定期開放混合前十大重倉股，頭號及跌重倉股均為醫(yī)藥行業(yè)的股票。實際上，醫(yī)藥股及港股周黑鴨漲勢強(qiáng)勁，直接給基金帶來受益。

        具體來看，第一大重倉股復(fù)星醫(yī)藥，也是研發(fā)管線豐富的龍頭藥企，該股近三個月累計上漲了12.34%，其中，繼6月9日上漲1.03%后，在6月10日當(dāng)天更是飆漲了3.45%。第二大重倉股上海醫(yī)藥近日也出現(xiàn)上漲，5月25日至6月9日累計上漲了5.46%。

        實際上，對凈值貢獻(xiàn)最大是第三大重倉股，周黑鴨近三個月飆漲27.57%，其中自5月25日以來來及上漲44.54%。值得注意的是，里昂發(fā)表研究報告表示，雖然線下地區(qū)如位于交通樞紐的店鋪，其復(fù)蘇具有挑戰(zhàn)性，但周黑鴨在線平臺銷售強(qiáng)勁，加上有其他來自特別渠道的收入來源，例如便利店等，部分抵消傳統(tǒng)線下銷售渠道的弱勢。考慮到特許經(jīng)營申請者及現(xiàn)有特許經(jīng)營店等因素，該行對周黑鴨的經(jīng)營模式信心增加，重申“買入”評級，目標(biāo)價由5.4港元升至5.7港元，并提升了對公司特許經(jīng)營店開店的預(yù)期，開店速度預(yù)計將于2021至2022年有所加快。

《電鰻快報》