在經(jīng)過上周五的回調(diào)后，本周一(7月13日)A股重啟升勢。上證綜指重新收復(fù)了3400點整數(shù)關(guān)口，兩市個股在普漲中繼續(xù)保持活躍。值得注意的是，對于A股本周及短期內(nèi)的走勢，目前私募業(yè)內(nèi)出現(xiàn)一定分歧，但共識是保持高倉位，并聚焦市場的結(jié)構(gòu)性機會。

        后市研判現(xiàn)分歧

        對于上周五以來的市場表現(xiàn)，茂典資產(chǎn)表示，上周A股主要股指單個交易日的下跌并不能定義為回調(diào)，市場目前仍受資金流入和風(fēng)險偏好提升的因素帶動上行。但需要強調(diào)的是，6月末以來主要股指短期漲速較快、漲幅較大，未來仍可能出現(xiàn)短期休整的走勢。另一方面，上證指數(shù)等權(quán)重指數(shù)進一步上升的空間，短期預(yù)計并不會太大。

        志開投資首席策略師劉威表示，當(dāng)前國內(nèi)疫情防控成果顯著，經(jīng)濟增速也在緩慢恢復(fù)的過程中。另一方面，投資者要理性看待下半年貨幣環(huán)境的邊際變化，為應(yīng)對疫情影響，今年以來廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模的增速高于去年，從一些跡象來看，上半年特殊狀態(tài)下的貨幣環(huán)境可能會出現(xiàn)調(diào)整。在A股出現(xiàn)近半個月左右的持續(xù)拉漲之后，投資者對接下來市場的走勢仍需保持一份清醒。短期而言，主要股指單邊快速上漲的階段可能暫告一段落，短期預(yù)計將以震蕩為主。

        大巖資本創(chuàng)始合伙人蔣曉飛認為，目前市場各方均希望A股走出慢牛行情，投資者在關(guān)注短期收益的同時，也應(yīng)該關(guān)注到潛在風(fēng)險。6月末以來市場漲速過快，可能會引發(fā)外部主動“降溫”。短期市場整固蓄勢，反倒有利于市場中長期趨勢的發(fā)展。

        私募倉位繼續(xù)高企

        值得注意的是，盡管當(dāng)前私募業(yè)內(nèi)對于A股主要股指進一步向上仍有分歧，但其整體倉位水平卻依舊保持在年內(nèi)的高位。

        私募排排網(wǎng)組合大師7月13日最新發(fā)布的一份私募倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日(由于信息披露合規(guī)等原因，股票私募產(chǎn)品的凈值公布日期顯著落后于公募)，國內(nèi)股票私募平均倉位為72.30%，盡管環(huán)比前一周小幅降低了0.57個百分點，但與今年以來73.59%的最高平均倉位水平距離十分有限。在此之中，47.72%的股票私募倉位超過八成。

        進一步從私募機構(gòu)的資產(chǎn)管理規(guī)模來看，7月3日當(dāng)周，不同規(guī)模股票私募的平均倉位則出現(xiàn)了分化。環(huán)比前一周，百億級股票私募和50億級規(guī)模的股票私募均出現(xiàn)了小幅加倉，但20億級私募和10億級私募則出現(xiàn)了小幅度減倉。其中，百億級私募環(huán)比前一周加倉了0.21個百分點，最新平均倉位升至83.61%，再次逼近年內(nèi)83.82%的最高平均倉位水平。

        多位私募投資負責(zé)人向中國證券報記者表示，短期A股市場人氣已經(jīng)全面激發(fā)，優(yōu)質(zhì)個股逢低做多策略將更加有效，因此將繼續(xù)在倉位管理方面保持進取姿態(tài)。

        看好結(jié)構(gòu)性機會

        對于A股市場當(dāng)下的投資布局策略，目前多數(shù)私募認為，前期偏成長風(fēng)格和弱周期的人氣板塊，預(yù)計仍然會延續(xù)強勢，市場風(fēng)格全面向權(quán)重藍籌方向切換的可能性相對有限。

        茂典資產(chǎn)認為，短中期內(nèi)市場主流資金預(yù)計可能還會偏好成長類公司，目前看好高端制造業(yè)、醫(yī)藥、消費、科技等人氣領(lǐng)域的投資機會。同時在具體選股上，將充分衡量估值與業(yè)績成長之間的匹配性。

        榕樹投資投研總監(jiān)杜志君表示，今年以來創(chuàng)業(yè)板等科技成長型股票比重較高的股指，得益于科技浪潮和新基建的帶動，股指彈性一直相對較大，比上證指數(shù)等權(quán)重指數(shù)表現(xiàn)也更強。這一趨勢短期內(nèi)預(yù)計仍難扭轉(zhuǎn)。未來一段時間將繼續(xù)聚焦此前看好的消費、醫(yī)藥和科技類行業(yè)等主題方向，在選股重點關(guān)注標(biāo)的公司所在行業(yè)宏觀情況，包括發(fā)展階段、發(fā)展空間和競爭格局等，此外還有公司的商業(yè)模式、核心競爭力、盈利能力等方面。

        在市場板塊運行的節(jié)奏把握上，劉威分析稱，短中期內(nèi)市場可能會演繹兩種情景：一是板塊快速輪動，各類股票輪漲，指數(shù)全面上行;二是低估值板塊估值修復(fù)完畢后，市場投資主線回歸到科技、消費等板塊。本輪大金融帶動的價值股躁動，有其背后的邏輯支撐，主要包括國內(nèi)經(jīng)濟增速的逐步恢復(fù)、居民大類資產(chǎn)的配置需求、混業(yè)經(jīng)營利好政策的驅(qū)動以及長期估值處于低位等諸多因素。在本輪低估值板塊修復(fù)行情結(jié)束后，市場的投資主線預(yù)計還會逐步回歸到科技、消費和醫(yī)藥等人氣領(lǐng)域。從細分行業(yè)來看，5G新手機產(chǎn)業(yè)鏈、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、面板和半導(dǎo)體等泛科技板塊的業(yè)績增速有望保持高位，值得繼續(xù)重點關(guān)注。

《電鰻快報》