《電鰻財經》 趙超/文

        2020年一季度巨虧的長城汽車(601633.SH)，在第二季度打了一場翻身仗。根據業績快報，公司第二季度歸屬于股東凈利潤18億元，相對于一季度虧損6億元的表現，可謂大逆襲。

        《電鰻財經》注意到，產品結構提升、單車均價回升較快、銷量快速增加，是長城汽車第二季度業績大幅增長的主要原因。

        而公司在今年7月份推出的檸檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大技術平臺，亦被市場解讀為多年研發將進入收獲期。

        二季度業績回暖

        7月24日，長城汽車發布《2020年中期業績快報》，公司營業總收入較上年同期下滑13.17%至359.29億元，歸屬于本公司股東的凈利潤同比下滑24.02%至11.53億元。

        長城汽車解釋稱，歸屬于本公司股東的凈利潤同比下降的主要原因，是受新冠疫情影響，集團銷量同比減少，以及繼續加大研發投入所致。

        雖然上半年整體業績仍處于下滑階段，但相對于一季報的表現，長城汽車第二季度經營已經出現明顯好轉。一季度，公司營業收入124億元，同比下滑45.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6.5億元，較上年同期下滑幅度高達184.08%。同期，受疫情影響，公司銷售39.5萬輛，同比減少19.9%。銷量下滑、匯兌損失與持續加大新技術研發等因素，是公司當期凈利潤下滑的主要因數。

        進入第二季度，公司銷售數量同比增16.7%、環比增62.8%至24.5萬輛。在此情況下，公司實現營業總收入234.8億元，同比增幅為28.8%，環比增幅高達89.6%。受產品結構提升影響，公司單車均價升至9.6萬元，同比增0.9萬元，環比增1.4萬元。

        在中銀證券看來，受益產品結構提升、單車均價回升較快、銷量快速提升，長城汽車第二季度歸母凈利潤18.0億元，同比與環比增幅分別為142.4%、377.3%。

        西部證券指出，長城汽車二季度單車扣非凈利6400元，大幅超過2019年第三季度的5800元和第四季度的4200元，主要得益于以下幾方面：高盈利炮車型占比提升;控本控價;盧布升值帶來財務費用的減少。

        搭建三大平臺

        7月20日，長城汽車召開汽車技術品牌發布會，推出“檸檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大技術平臺，并表示向全球化科技出行公司轉型。覆蓋A0/A/B/C/D 級別的SUV/轎車/MPV車型的檸檬，是全球化高智能模塊化技術平臺，支持燃油/混動/純電/氫能源多種動力方案，2022年常規發動機熱效率將達到41%、混動發動機熱效率達到42%，2025年，高效發動機熱效率將達到51.5%。

        作為專業越野車平臺的坦克，覆蓋B/C/D/D+級的SUV 和皮卡車型，支持傳統燃油/混合動力/純電動三種動力形式?？Х戎悄芟到y涵蓋智能座艙、智能駕駛和全新的電子電器架構，將賦能公司3.5及4.0代全新電子電器架構。根據公司預計，每個平臺零部件通用化率可達60%-80%，每個平臺都有4-6款全新產品，并將加快車型推出的速度，有助于公司快速搶占市場與優化成本。

        2020下半年，長城汽車新車密集上市，包括基于檸檬平臺的首款車型第三代哈弗H6與哈弗大狗，基于坦克平臺與咖啡智能的坦克300，電動車歐拉白貓與檸檬平臺一款新車(代號es11)等，2021年公司將在三大平臺基礎上推出更多新車型，將迎來新一輪強產品周期。

        此外，隨著疫情影響逐步減弱，多部門表示將采取多項措施提振汽車消費，多地政府出臺車市刺激政策，車市下半年有望復蘇，帶動公司銷量與業績持續回暖。

        重慶、陜西省等多地逐步放松皮卡進城限制。中銀證券認為，作為皮卡行業龍頭(根據乘聯會數據，上半年市占率達47%)的長城汽車，有望顯著受益。

        “長城全新的檸檬和坦克平臺歷時5年開發，投入近500億元，新平臺車型在車輛性能和智能化層面會有顯著的提升。”西部證券稱，長城過去3-5年在動力系統、車型平臺、新能源汽車、海外布局方面做的大量儲備將正式進入收獲期。

        皮卡、SUV、轎車(主要為新能源車)是長城汽車主要產品。公司稱，未來將立足中國，面向全球開拓市場。2019年，公司位于俄羅斯圖拉州的工廠已竣工投產。2020年初集團與通用汽車簽署協議，將收購其位于印度與泰國的整車工廠，以此為契機進一步開拓全球市場。

《電鰻快報》