疫情過后，市場(chǎng)反復(fù)震蕩，再加上外部環(huán)境趨于復(fù)雜，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，出于避險(xiǎn)的訴求，對(duì)于收益穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品需求明顯加大。

        近期騰訊理財(cái)通發(fā)布《后疫情時(shí)代國(guó)人財(cái)富管理報(bào)告》報(bào)告顯示，疫情降低了人們的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好，71.7%的受訪者表示疫情過后將在投資理財(cái)中更趨于保守，增加穩(wěn)健型資產(chǎn)的配置比例。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年采取“固收+”策略的二級(jí)債基與偏債混合基金新發(fā)規(guī)模同期增幅達(dá)185.28%、775.11%，遠(yuǎn)高于其他基金新發(fā)規(guī)模增長(zhǎng)。

        作為當(dāng)下的受到熱捧的理財(cái)概念，“固收+”到底有何魔力?我們需要先了解，

        什么是“固收+”?

        “固收+”是市場(chǎng)中一種投資策略，通常是以固定收益類資產(chǎn)打底，再搭配其他資產(chǎn)博取增強(qiáng)收益的策略。

        “固收+”產(chǎn)品的收益來源于三方面：

        1)較低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的持有收益，主要通過持有國(guó)債、高等級(jí)信用債等較低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲得票息收入;

        2)較低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波段收益，即通過對(duì)市場(chǎng)利率的判斷進(jìn)行波段操作、以及通過杠桿和久期的調(diào)節(jié)獲取波段收益。

        3)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的增強(qiáng)收益。主要是通過股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資獲取或有收益。

        “固收+”產(chǎn)品通常定位“穩(wěn)健”，相當(dāng)于固收投資+風(fēng)險(xiǎn)投資的組合，適合想尋求理財(cái)替代，對(duì)抗通脹的投資者，也適合作為家庭資產(chǎn)配置的底倉(cāng)，其具體的風(fēng)險(xiǎn)程度與“固收+”產(chǎn)品中權(quán)益?zhèn)}位高低顯著正相關(guān)。

        “固收”指什么?，“+”又指什么?

        “固收+”中的固收，通常是指確定性的、幾乎不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的債券資產(chǎn)。對(duì)于公募基金而言，應(yīng)該是中高等級(jí)、中短久期的利率債和精選的信用債，這部分資產(chǎn)是基本盤，像一個(gè)刺不破的盾牌!

        “固收+”的“+”就是指增強(qiáng)收益，就是基于固定收益之上的“彈性收益來源”——通常是指加上一定比例的打新、定增、股票投資、CTA(商品交易顧問)、量化、可轉(zhuǎn)債等多種投資手段，像一支蓄勢(shì)待發(fā)的利矛!

        可以看出，“固收+”能夠風(fēng)靡市場(chǎng)，原因在于其有更好的收益空間、能夠彌補(bǔ)投資者的理財(cái)需求。

        如何挑選“固收+”產(chǎn)品?

        我們可以從風(fēng)險(xiǎn)控制、目標(biāo)收益、基金經(jīng)理等維度去考察。

        1、風(fēng)險(xiǎn)控制是“固收+” 產(chǎn)品的首要考慮因素。“固收+”產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)并不在于高收益，而是在于其投資組合的風(fēng)險(xiǎn)管理和回撤控制，能夠有效改善投資者參與凈值型理財(cái)產(chǎn)品投資時(shí)的投資體驗(yàn)。

        2、能否滿足投資者的預(yù)期收益。相較于固定收益更高的預(yù)期收益，是投資者選擇“固收+”產(chǎn)品重要的原因。因此考量?jī)?yōu)質(zhì)“固收+”投資團(tuán)隊(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，就是能否用盡量小的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了投資者的預(yù)期回報(bào)。

        3、基金經(jīng)理的投資能力。“固收+”產(chǎn)品的收益來源中的較低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的持有收益和較低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波段收益均十分考驗(yàn)基金經(jīng)理的固定收益投資水平。

        “固收+”再添重磅新品：寶盈祥裕增強(qiáng)回報(bào)混合基金

        定位“固收+”策略的寶盈“祥”系列新基金——寶盈祥裕增強(qiáng)回報(bào)混合，于10月12日起在各大渠道發(fā)售。

        基金經(jīng)理

        寶盈祥裕增強(qiáng)回報(bào)混合擬任基金經(jīng)理是寶盈固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人鄧棟和呂姝儀。

        鄧棟，寶盈基金固定收益團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，具有10年證券從業(yè)經(jīng)歷;呂姝儀，寶盈基金績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理，8年證券從業(yè)經(jīng)歷。

        這里特別值得一提的是鄧棟，他作為業(yè)內(nèi)資深老將，曾同時(shí)管理近300億元基金資產(chǎn)，從業(yè)以來經(jīng)手的信用債投資沒有出現(xiàn)過踩雷事件，管理固收產(chǎn)品組合多樣性比較豐富，具備豐富的大類資產(chǎn)配置能力。

        鄧棟管理產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)

        數(shù)據(jù)來源：銀河證券基金研究中心，截至2020年8月31日。基金過往業(yè)績(jī)及凈值并不預(yù)示其未來走勢(shì)，基金收益存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

        在鄧棟的帶領(lǐng)下，寶盈基金固定收益團(tuán)隊(duì)實(shí)力不凡。據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年寶盈基金債券投資主動(dòng)管理能力評(píng)價(jià)排名全市場(chǎng)第5(5/105)。

        產(chǎn)品策略

        據(jù)了解，寶盈祥裕增強(qiáng)回報(bào)混合基金采取“自上而下”的資產(chǎn)配置策略，在綜合判斷宏觀經(jīng)濟(jì)基本面、證券市場(chǎng)走勢(shì)等宏觀因素的基礎(chǔ)上，動(dòng)態(tài)調(diào)整各大類資產(chǎn)間的分配比例，精選各類資產(chǎn)投資標(biāo)的，根據(jù)市場(chǎng)的波動(dòng)來調(diào)整波動(dòng)性高的權(quán)益類資產(chǎn)與保證本金類資產(chǎn)在投資組合中的比重，力圖獲得超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的增強(qiáng)回報(bào)。

        ?債券打底：嚴(yán)格限制債券底倉(cāng)，發(fā)揮寶盈債券主動(dòng)管理能力，精選信用債，提供穩(wěn)健配置。

        ?權(quán)益增強(qiáng)：權(quán)益資產(chǎn)投資比例為0-45%，靈活進(jìn)攻。

        ?投資港股：可投港股，分享港股新經(jīng)濟(jì)。

        市場(chǎng)展望

        寶盈基金固定收益部總經(jīng)理鄧棟表示，在資產(chǎn)配置上，從長(zhǎng)期角度出發(fā)，不關(guān)注未來2-3個(gè)月內(nèi)資產(chǎn)的表現(xiàn)情況。短期資產(chǎn)擇時(shí)更看運(yùn)氣，而長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置成功的概率更大。

        債券市場(chǎng)：總體來說本身有其波動(dòng)屬性，但其呈現(xiàn)出非常典型的“牛長(zhǎng)熊短”特征。其背后原因在于，利率漲跌會(huì)造成債券價(jià)格波動(dòng)，但債券本身有價(jià)值、有票面利息，只要持有到期不發(fā)生違約就可以獲取相對(duì)固定的回報(bào)。這個(gè)特征決定只要拉長(zhǎng)持有周期，不論是純債基金、一級(jí)債基還是二級(jí)債基，都有很大概率實(shí)現(xiàn)盈利。

        “固收+”產(chǎn)品以固定收益回報(bào)作為基石，在意長(zhǎng)期穩(wěn)健收益，不希望通過提高風(fēng)險(xiǎn)暴露水平而謀求債券高收益。

        權(quán)益市場(chǎng)：歷史上，2004年、2008年、2012年、2016年大家對(duì)權(quán)益市場(chǎng)都較悲觀，次年均出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，彼時(shí)，大類資產(chǎn)中的股票都獲得了比較好的回報(bào)。從權(quán)益和可轉(zhuǎn)債的角度來看，“固收+”基金的組合調(diào)倉(cāng)節(jié)奏和幅度時(shí)間比較長(zhǎng)，主要是基于對(duì)長(zhǎng)周期的判斷。在未來隨著盈利恢復(fù)、風(fēng)險(xiǎn)釋放，估值修復(fù)，未來的收益是值得等待的。從目前的股票估值情況來看，很多基本面穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)公司從中長(zhǎng)期角度來看具備較高的配置價(jià)值。

        如果你也正在找穩(wěn)健理財(cái)替代的“固收+”產(chǎn)品，可以關(guān)注這只正在發(fā)行的寶盈祥裕增強(qiáng)回報(bào)混合。

《電鰻快報(bào)》