《電鰻快報》文 / 李炳瑤

        確成硅化學股份有限公司(以下簡稱確成硅化)自IPO成功過會后，其上市進程至今沒有實質進展。根據招股書披露的信息，確成硅化的主要產品為沉淀法二氧化硅，包括橡膠工業用二氧化硅、飼料添加劑二氧化硅及少量用于其他領域的二氧化硅。

        在閱讀該公司提交的IPO資料時，《電鰻快報》注意到，確成硅化曾因傾倒工業廢料被處罰，對此，該公司在招股書中卻只字未提。

        確成硅化招股書披露的財務數據的截至日期是2018年3月份，財務數據嚴重滯后。然而該公司在新三板提供的財務數據顯示其業績增長已停滯不前，而且未來經營面臨嚴重的不確定性。

        盡管業績停滯不前，但確稱硅業事實上并不缺錢，近年來該公司的貨幣資金占比已超過流動資產的50%。然而，讓人費解的是，該公司卻用3.7億元募集資金來補充流動資金，接近募集資金的80%。

        此外，確成硅化的收入嚴重依賴出口市場，該公司還因房屋違建受到了處罰。

        傾倒工業廢料被處罰 招股書中卻只字未提

        據相關媒體報道，2014年下半年開始，有安徽鳳陽縣硅工業園附近的居民反映，工業園內的安徽確成硅化學有限公司在工廠草地上挖坑，并在掩埋一些從外省拉來的大量工業廢料，因擔心被掩埋的廢料影響地下水質，周邊居民遂向相關部門舉報。

        涉事的安徽確成硅化學有限公司為確成硅化在安徽的全資子公司，招股書披露的信息顯示，安徽確成主要從事二氧化硅、硅酸鈉的產品研發銷售，2017年安徽確成實現營業收入2.98億元，盈利945.76萬元。

        據當時安徽省級媒體的報道，現場的情況觸目驚心，高大的煙囪正冒著白煙，工廠的車間與圍墻之間的一大片荒草地上，一堆堆白色和黃色的物體非常顯眼。

        跨省傾倒工業廢料的事件被曝光后，鳳陽縣環保局對安徽確成做出了行政處罰，責令其立即停止違法行為并處罰款3萬元，多達數百噸的工業廢料也將由有資質的企業接手處理。

        業內人士認為，對于確成硅化這樣的化工企業來說，處置生產過程中產生的化工廢料本就是企業應當承擔的責任與義務，確成硅化卻為了降低廢料處理成本并躲避監管，不遠萬里地將工業廢料從無錫拖運至安徽鳳陽縣進行所謂的掩埋處理，對當地的生態環境和居民的身體健康造成了不可估量的傷害。

        而且，與此形成鮮明對比的是，確成硅化在招股書中宣稱在“安全、環保”等方面投入較大，而此跨省傾倒工業廢料的事件簡直就是“打臉”。

        營收停滯不前 經營前景不容樂觀

        作為新三板掛牌企業，我們可以從確成硅化近年來的業績了解其發展狀況。2018年和2019年，確成硅化分別實現營收11.77億元和11.91億元，扣非后凈利潤分別2.64億元和2.59億元。由此可見，2019年確成硅化的業績已經停滯不前。

        自今年年初以來，受新冠肺炎疫情的影響，確成硅化業績出現大跌。今年1-3月份，該公司營業收入下降約25%，扣非后凈利潤下滑13.94%。

        由于確成硅化的招股書只披露到2018年3月份，因此其披露的財務數據嚴重滯后。有業內人士認為，確成硅化拿一份數年前的招股書，就來沖刺IPO，這對于投資者和外界了解和判斷公司情況是非常不利的。如果該公司有誠意的話，就應該拿一份最新的招股書，而不是拿過時的信息還“忽悠”投資者。

        另外，資料顯示，確成硅化主營二氧化硅(白炭黑)，屬于官方認定的高污染行業。白炭黑主要用于下游輪胎行業，而這一行業已經面臨較為嚴重的產能過剩。5年多前，美國對中國輪胎行業啟動“雙反”調查，對國內輪胎行業影響較大。

        此后，隨著中美貿易關系的遇冷，國內輪胎企業相繼將工廠轉移至泰國等地，以規避政策風險。作為輪胎上游企業的確成硅化，也開始在泰國等地設廠。

        然而，數年前的情況如今或再一次出現。2020年7月26日，美國對泰國輪胎啟動“雙反”調查，此舉遭到泰國工業聯合會的強烈抗議，但基本于事無補，據悉上述裁決將在11月9日作出結果，確成硅化的未來不容樂觀。

        公司“不缺錢”卻還要拼盡全力上市

        確成硅化2017年7月提交的招股書顯示，該公司此次IPO擬募集資金不超過4.66億元。其中，9641.85萬元用于研發中心建設項目，其余3.7億元則用于補充流動資金。該公司似乎缺錢。

        然而，業內人士注意到，實際情況是，確成硅化并不缺錢，不僅自己能解決研發中心建設資金，而且手頭現金充裕，更無須募資補血。

        招股書披露的信息顯示，2014年至2017年，確成硅化報告期末貨幣資金分別為1.53億元、2.31億元、4.70億元和6.79億元，占流動資產的比例為33.73%、42.15%、61.68%和63.86%，比例持續增長。

        從現金流量表來看，確成硅化期間的現金流也較為充裕，經營活動現金流量凈額分別為1.12億元、1.90億元、2.67億元和2.45億元。

        此外，因為第一版招股書披露后飽受媒體質疑，2018年3月28日新申報的招股書中，確成硅化將原本補充流動資金的項目替換為“年產7萬噸水玻璃、7.5萬噸綠色輪胎專用高分散性二氧化硅項目”，募投金額變更為3.71億元。

        而確成硅化給出的募投變更理由顯得非常牽強。招股書披露的信息顯示，2015年至2017年，該公司的產能利用率分別為64.46%、73.96%和90.78%?？梢钥闯?，確成硅化的產能并未處于飽和狀態。

        有業內人士注意到，確成硅化在2017年的資產負債率(合并)僅為24.28%，甚至遠低于已上市的企業。再加上公司賬上6.79億的貨幣資金，完全也可自行解決募投問題。但該公司為什么還要拼盡全力上市?

        收入依賴海外市場 因違建房屋被處罰

        招股書披露的信息顯示，2015年至2017年，確成硅化產品國外銷售收入占公司主營業務收入的比例分別為36.53%、45.40%和45.89%。主要出口國包括韓國、巴西、墨西哥、美國、瑞士、俄羅斯、泰國、越南等地。

        其中，出口韓國的業務收入占公司主營業務收入的比例分別為9.19%、11.84%和14.08%。

        確成硅化表示，“由于薩德問題中韓關系趨于緊張，雖目前公司與韓國主要客戶合作關系良好，但不排除中韓關系進一步緊張可能影響公司與韓國客戶的合作關系，從而致使公司出口韓國的業務收入下降的風險。”

        此外，由于出口占比較高，外匯匯率波動也成為確成硅化關系的問題。確成硅化表示，如果人民幣匯率出現大幅升值或貶值，將會對公司出口業務收入造成影響，從而影響公司的盈利水平。

        招股書披露的信息顯示，確成硅化還因房屋違建受到主管部門的行政處罰。

        因公司2004年、2010年、2011年未取得建設規劃許可證建設該房屋及構筑物的行為，無錫市錫山區城市管理行政執法局2015年分別下發3份《行政處罰決定書》，對確成硅化分別處以罰款18.68萬元、52.09萬元和74.59萬的行政處罰。

        對此，發審委在反饋意見中也要求保薦機構和律師結合公司所受到的行政處罰，補充核查并披露確成硅化生產經營銷售是否符合相關法律法規的規定;是否存在重大違法違規行為。

《電鰻快報》