《電鰻快報》文 / 楊力

        隨著美國制藥巨頭輝瑞發布消息稱其與德國公司BioNTech合作研發的mRNA新冠疫苗取得重大進展，歐美股市已經出了一波嗨漲。近日，復星醫藥(600196.SH)也發布了mRNA疫苗在國內的進展，mRNA疫苗似乎將成為復星醫藥的業績“穩定器”。

        mRNA新冠疫苗即將上市?

        11月10日，復星醫藥的控股子公司上海復星醫藥產業發展有限公司(以下簡稱復星醫藥產業)于2020年3月獲BioNTechSE(以下簡稱“BioNTech”)授權在約定區域內獨家開發、商業化基于其專有的mRNA技術平臺研發的、針對新型冠狀病毒的疫苗產品(以下簡稱本次合作)。

        公告顯示，本次合作所涉標的產品為BioNTech基于其mRNA技術平臺研發的、針對新型冠狀病毒的疫苗產品(以下簡稱新冠疫苗)。截至目前，BioNTech已評估選擇開展臨床試驗的4款候選新冠疫苗全部包括在本次合作范圍中。

        此次合作的區域是新冠疫苗在中國大陸及港澳臺地區的開發和商業化由復星醫藥產業獲授權開展，區域外(即除中國大陸及港澳臺地區以外的其他國家及地區)的開發和分銷則由BioNTech和輝瑞合作實施。

        資料顯示，截至本公告日，復星醫藥產業與BioNTech就新冠疫苗在區域內的合作在有序推進中。BNT162b1于2020年7月獲國家藥品監督管理局(以下簡稱國家藥監局)臨床試驗批準，并于中國境內(不包括港澳臺地區)處于I期臨床試驗階段，截至目前已完成I期臨床受試者接種程序，現處于數據統計分析過程中。

        截至本公告日，其他候選新冠疫苗(包括BNT162b2)尚未于區域內進入臨床試驗階段。區域內新冠疫苗能否獲批上市，以及上市時間均存在不確定性。

        疫苗還未上市 股價先漲起來

        《電鰻快報》注意到，此前11月9日，美國制藥巨頭輝瑞發布消息稱，公司與德國公司BioNTech合作研發的mRNA新冠疫苗在三期臨床試驗的首次中期有效數據證明了超過90%的有效性，高于預期。受此消息刺激，美東時間11月9日收盤，輝瑞股價上漲7.69%。11月10日，復星醫藥A股以漲停開盤。

        事實上，就在今年3月份，復星醫藥就曾公告與BioNTech合作開發mRNA疫苗的消息。根據許可，復星醫藥在中國大陸及中國港澳臺地區，獨家開發及商業化BioNTech基于mRNA平臺研發的疫苗產品。而在全球其他地區，則是BioNTech與輝瑞聯手開發疫苗以及商業化。

        資料顯示，BioNTech在研的兩款mRNA疫苗BNT162b1和BNT162b2，已于今年7月份獲得了美國食品和藥品管理局(FDA)授予的快速通道資格。此外，今年7月底，BNT162b1被復星醫藥引入國內進行臨床試驗。本次三期臨床傳來好消息的新冠疫苗屬于BNT162b2疫苗。

        復星醫藥首席醫學官回愛民在回復媒體提問時表示，復星醫藥與拜恩泰科已達成共識，將結合BNT162b2的海外二三期臨床數據及在中國進行的BNT162b1的一期臨床試驗數據，準備BNT162b2在中國的臨床橋接試驗申請。

        業內分析人士認為，目前的公開資料尚不能肯定該疫苗完全有效，三期臨床樣本的新冠發病率約為萬分之二點一，較美國目前約3%的發病率遠遠要低，需要等待后續完整的臨床資料公布才能下結論。

        業績增長不穩 mRNA疫苗是“救星”

        今年前三季度，復星醫藥實現營業收入221億元，同比增長4.12%;扣非前和扣非后的凈利潤分別為24.8億元和20.6億元，同比分別增長了20.12%和19.57%。

        復星醫藥的主要業務是以藥品、醫療器械和醫學診斷的研發、生產和銷售，以及醫療服務為主體，并通過本集團投資企業國藥控股涵蓋到醫藥商業流通領域。2019年，復星醫藥有76%的收入來自藥品制造與研發，有12.9%的收入來自醫療器械與醫學診斷，有10.5%的收入來自醫療服務。

        事實上，《電鰻快報》注意到，近年來，復星醫藥的業績增長已顯疲態，從2015年至2019年，復星醫藥的扣非后凈利潤增速分別為24.43%、26.36%、12.1%、-10.92%和6.9%;凈利潤規模幾乎原地踏步，同期扣非后凈利潤分別為16.56億元、20.93億元、23.46億元、20.9億元和22.34億元。

        不過，盡管業績增長不穩定，但復星醫藥在研發投入上還是比較給力。2019年，該公司研發投入共計34.63億元，同比增長38.15%;其中，研發費用為20.41億元，增長37.97%;制藥業務的研發投入為31.31億元，增長39.12%，占制藥業務收入的比例為14.38%。

        未來mRNA疫苗在國內上市會將復星醫藥的業績增長拉回到快速賽道上。該公司董事長郭廣昌11月9日在社交媒體上發文稱，根據三期臨床試驗的初步分析數據，這次我們合作研發的mRNA疫苗有效性超90%，遠超此前的預期，更遠遠高于FDA(美國食品藥品監督管理局)要求的50%以上即可獲批上市。

        從今年年初至11月11日收盤，復星醫藥的股價上漲了116.71%，同期所屬行業板塊的漲幅為32.29%。

《電鰻快報》