自從今年9月8日創(chuàng)業(yè)板成交量歷史上首次超越上證A股以來，這種成交量上的單日“反超”已經(jīng)變得相當(dāng)常見。其中包含著豐富的信息：科技成長、新興產(chǎn)業(yè)賽道，已經(jīng)在趨勢上碾壓傳統(tǒng)行業(yè)，成為A股市場超額收益的“集中地”!

        這對我們的基金投資策略有著明確的啟示：①進(jìn)取型投資者務(wù)必關(guān)注在科技成長、新興產(chǎn)業(yè)這一核心賽道上具有突出優(yōu)勢的基金經(jīng)理;②即使是偏保守的投資者，也可以在自己的基金組合中少量配置這一方向上的優(yōu)質(zhì)基金，達(dá)到適度的“增強(qiáng)”。

        那么，如何遴選科技成長、新興產(chǎn)業(yè)賽道上的優(yōu)秀基金經(jīng)理呢?

        我們通過數(shù)據(jù)層層挖掘發(fā)現(xiàn)：從目前市場上已有的20只科創(chuàng)主題戰(zhàn)略配售基金入手，選取其中成立一年以上的產(chǎn)品，計(jì)算平均收益率，再在“超越平均收益率”的群體中具體分析基金經(jīng)理所管理全部產(chǎn)品的風(fēng)格特征。

        通過這樣的數(shù)據(jù)挖掘，我們找到了大成基金的謝家樂，多重?cái)?shù)據(jù)都顯示了這位基金經(jīng)理在科技成長和新興產(chǎn)業(yè)方向上的超強(qiáng)能力，其將管理的基金大成成長進(jìn)取混合型證券投資基金(A類代碼010371，C類代碼010372)正在發(fā)售。

        大成基金的先鋒力量

        市場上目前有20只科創(chuàng)主題戰(zhàn)略配售基金，其中11只成立一年以上。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年10月14日，20只產(chǎn)品的平均收益率為58.15%。其中，謝家樂管理的大成科創(chuàng)主題3年封閉運(yùn)作基金近1年收益率71.93%，在2019年發(fā)行的同類產(chǎn)品中業(yè)績突出

        謝家樂，8年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，長期深耕機(jī)械、汽車、軍工、通信、計(jì)算機(jī)等行業(yè)，研究經(jīng)驗(yàn)豐富，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢把握能力強(qiáng)，具備硬核挖掘成長股的實(shí)力。

        謝家樂是從2019年8月6日開始管理大成科創(chuàng)主題3年封閉運(yùn)作和大成國家安全，我們先從多個周期維度來觀察謝家樂管理期間這兩只產(chǎn)品的特征：

        大成科創(chuàng)主題3年封閉運(yùn)作基金業(yè)績表現(xiàn)：

        大成國家安全基金業(yè)績表現(xiàn)：

        數(shù)據(jù)來源：以上業(yè)績數(shù)據(jù)整合自大成科創(chuàng)主題及大成國家安全2019Q4-2020Q3各期季度報(bào)告，同類排名來源于銀河證券

        客觀的說，在關(guān)注到謝家樂之前，市場提起大成基金時(shí)多會推薦徐彥、劉旭等已經(jīng)成名的“老將”，他們對公司價(jià)值的挖掘能力有目共睹。

        而謝家樂在科技成長、新興產(chǎn)業(yè)賽道上的表現(xiàn)，則顯得更有“沖勁”，同時(shí)也不乏對大成基金一直以來在價(jià)值挖掘能力上的傳承，可以說是大成基金新興的先鋒力量!

        在選股的理念上，謝家樂一直堅(jiān)持價(jià)值驅(qū)動原則：首先精選細(xì)分行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注符合科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級方向，長時(shí)間穩(wěn)定持續(xù)成長、經(jīng)營競爭模式趨向市場化的細(xì)分行業(yè);第二，評估企業(yè)的財(cái)務(wù)情況、經(jīng)營理念和價(jià)值取向，財(cái)務(wù)方面求真求穩(wěn)，重點(diǎn)分析其現(xiàn)金流和資產(chǎn)結(jié)構(gòu);關(guān)注企業(yè)的成長歷程及背后驅(qū)動內(nèi)核，尋求價(jià)值取向和經(jīng)營理念都趨向長期化思維的公司。

        在行業(yè)中脫穎而出，靠的是什么?

        事實(shí)上，各個公募基金在科創(chuàng)賽道上都布局了自家的精干力量，但謝家樂仍能在一群專業(yè)選手中脫穎而出，實(shí)屬不易。這種超越同類對手的表現(xiàn)，需要基金經(jīng)理具備從選股到調(diào)倉、再到對行情的敏感把握等一系列綜合能力。

        還是以大成科創(chuàng)主題為例，我們來看謝家樂“超越”業(yè)績比較基準(zhǔn)和同級選手的過程。

        大成科創(chuàng)主題累計(jì)凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)對比：

        數(shù)據(jù)來源：大成科創(chuàng)主題3年封閉運(yùn)作靈2020年第3季度報(bào)告

        謝家樂拉開與業(yè)績比較基準(zhǔn)和其它公司同類產(chǎn)品的發(fā)力點(diǎn)實(shí)際上是在2019年末、2020年初，而彼時(shí)正是新冠疫情開啟之時(shí)——2020年一季度疫情發(fā)生后，科技股有一段猛烈上行，因此就科創(chuàng)賽道來說，考驗(yàn)基金經(jīng)理三個方向上的能力：

        ①調(diào)倉是否果斷：科技股在疫情中經(jīng)營不確定性在逐步加大，股價(jià)偏離度不斷提升，而科創(chuàng)主題基金能否及時(shí)調(diào)整配置，成為回撤控制能力的關(guān)鍵。從持倉調(diào)整看，謝家樂的選擇是將持倉大幅往內(nèi)需板塊(醫(yī)藥、服務(wù)等)切換，這一系列操作使得基金有效避免了大幅回撤。

        ②基于研究經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)對沖：謝家樂有豐富的中游制造和TMT研究經(jīng)驗(yàn)，因此對科技股行情的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的敏感度高，同時(shí)基于科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售項(xiàng)目的研究，對醫(yī)藥醫(yī)療板塊關(guān)注較多，在關(guān)注到科技股風(fēng)險(xiǎn)和其他行業(yè)機(jī)會時(shí)，及時(shí)對沖風(fēng)險(xiǎn)。

        ③選股能力：在市場波動時(shí)，基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)具備較強(qiáng)的自我穩(wěn)定能力。謝家樂的選股以中大市值的各細(xì)分行業(yè)龍頭為主，輔以部分小市值績優(yōu)個股，重視長期成長的確定性。

        再來看大成國家安全累計(jì)凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)對比：

        數(shù)據(jù)來源：大成國家安全2020年第3季度報(bào)告

        謝家樂是從2019年8月6日開始接手這只基金，即上圖中黃色背景部分。在其接手之后，凈值增長開始彌補(bǔ)與業(yè)績比較基準(zhǔn)的差距，然后再顯著超越業(yè)績比較基準(zhǔn)。

        謝家樂的總結(jié)是，自己擅長成長類行業(yè)投資，主要從行業(yè)中長期景氣度、產(chǎn)業(yè)階段是否符合時(shí)代特征、公司經(jīng)營理念和方法論是否符合長期化取向三個維度，篩選能夠形成定價(jià)能力閉環(huán)的細(xì)分行業(yè)，投資有定價(jià)能力的細(xì)分行業(yè)龍頭。

        聚焦優(yōu)質(zhì)賽道，布局行業(yè)龍頭

        謝家樂認(rèn)為，在疫情影響不確定的背景下，科技行業(yè)如5G、新能源車、云計(jì)算等在內(nèi)的新技術(shù)應(yīng)用滲透持續(xù)提升，醫(yī)藥醫(yī)療、新興消費(fèi)和服務(wù)穩(wěn)步向上。未來將堅(jiān)持深耕科技、醫(yī)藥醫(yī)療、高端制造、新興消費(fèi)服務(wù)等領(lǐng)域，重點(diǎn)研究和投資能夠形成定價(jià)能力閉環(huán)的細(xì)分行業(yè)及其中具備定價(jià)權(quán)的細(xì)分龍頭公司。

        而就科技成長、新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域而言，謝家樂的觀點(diǎn)是應(yīng)該瞄準(zhǔn)“四大高潛力賽道”：

        隨著市場資金的分化并向科技成長、新興產(chǎn)業(yè)板塊的集中，資本已經(jīng)用真金白銀做出了趨向性選擇，市場的超額收益也將大概率集中在這個方向上。這也使得在這一核心賽道上已經(jīng)積累了豐富經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，變得更加“珍稀”和“搶手”。

        由謝家樂擔(dān)綱的大成成長進(jìn)取混合型證券投資基金(A類代碼010371，C類代碼010372)，于2020年11月11日正式發(fā)售，各銀行、券商、第三方銷售平臺及大成基金官方APP、官網(wǎng)、微信均可認(rèn)購。

        事實(shí)上，這只以“成長”和“進(jìn)取”為名稱特征的新產(chǎn)品，與謝家樂一貫以來的投資風(fēng)格相當(dāng)契合，它在科技成長賽道上的表現(xiàn)值得投資者期待。

        聲明：基金研究、分析和基金組合服務(wù)不構(gòu)成投資咨詢或顧問服務(wù)。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金及基金組合的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)。敬請認(rèn)真閱讀相關(guān)法律文件和風(fēng)險(xiǎn)揭示聲明，基于自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行理性投資。

《電鰻快報(bào)》