????????深陷債務(wù)危機(jī)的華晨集團(tuán)，日漸被推向破產(chǎn)重整。

????????11月16日，華晨汽車集團(tuán)控股有限公司(簡(jiǎn)稱“華晨集團(tuán)”)發(fā)布公告稱，目前華晨集團(tuán)已構(gòu)成債務(wù)違約金額合計(jì)65億元，逾期利息金額合計(jì)1.44億元。對(duì)于持續(xù)至今的債務(wù)危機(jī)，華晨集團(tuán)解釋稱因企業(yè)資金緊張，續(xù)作授信審批未完成，造成無(wú)法償還。 此次債務(wù)違約對(duì)華晨集團(tuán)本部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生造成影響，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化，極大影響償債能力。

????????就在幾天前，格致汽車科技股份有限公司以華晨集團(tuán)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)、具有較高重整價(jià)值為由，對(duì)華晨汽車提起申請(qǐng)破產(chǎn)重整。盡管華晨集團(tuán)表示，該申請(qǐng)能否被法院裁定受理仍具有不確定性，但在外界看來(lái)華晨集團(tuán)進(jìn)行破產(chǎn)重整是大概率事件。

????????破產(chǎn)重整沖擊波：版圖涉百余公司，上市公司公告或受波及

????????作為我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的主力軍，華晨寶馬背后的華晨集團(tuán)歷史可追溯至1949年。

????????華晨集團(tuán)是隸屬于遼寧省國(guó)資委的重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)，目前華晨集團(tuán)在遼寧、四川和重慶建有6家整車生產(chǎn)企業(yè)、2家發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)企業(yè)和多家零部件生產(chǎn)企業(yè)，旗下有華晨中國(guó)、金杯汽車(5.110, -0.12, -2.29%)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金杯汽車”)、上海申華控股(1.890, -0.04, -2.07%)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“申華控股”)和新晨中國(guó)動(dòng)力(16.830, 0.11, 0.66%)控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新晨動(dòng)力”)4家上市公司，160余家全資、控股和參股公司。此外，旗下“中華”、“金杯”、“華頌”等自主品牌以及“華晨寶馬”、“華晨雷諾”等合資品牌，覆蓋了乘用車、商用車全領(lǐng)域。

????????對(duì)于此次破產(chǎn)重整風(fēng)波，已經(jīng)傳導(dǎo)至上市公司。

????????11月15日晚，申華控股和金杯汽車相繼發(fā)布公告稱，公司間接控股股東華晨集團(tuán)于11月13日收到沈陽(yáng)市中級(jí)法院送達(dá)的通知書，華晨集團(tuán)債權(quán)人格致汽車科技股份有限公司申請(qǐng)對(duì)華晨集團(tuán)進(jìn)行重整。申華控股稱，若華晨集團(tuán)進(jìn)入重整程序，可能會(huì)對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)方面產(chǎn)生一定影響。不過(guò)公告中表明，目前華晨集團(tuán)尚未收到沈陽(yáng)中院正式受理重整的裁定書，債權(quán)人提出的重整申請(qǐng)是否被沈陽(yáng)中院受理、華晨集團(tuán)是否進(jìn)入重整程序尚存重大不確定性。

????????據(jù)悉，華晨集團(tuán)直接及間接持有申華控股4.46億股，占總股本的22.93%，處于凍結(jié)狀態(tài)的股權(quán)占其持股總數(shù)的24.13%，占申華控股總股本的5.53%。

????????在業(yè)績(jī)方面，申華控股稱應(yīng)收華晨集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方收款1.4億元，主要形成原因?yàn)槿粘Ｆ囐?gòu)銷;申華控股對(duì)華晨集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方提供的擔(dān)保余額44565.48萬(wàn)元，其中4億元為公司向華晨集團(tuán)為公司融資擔(dān)保提供的反擔(dān)保，4565.48萬(wàn)元為公司為原子公司華晨租賃提供的存續(xù)擔(dān)保，若華晨集團(tuán)進(jìn)入重整程序，可能會(huì)對(duì)申華控股年度業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

????????另一家間接控股的公司金杯汽車在公告中表示，華晨集團(tuán)全資子公司沈陽(yáng)市汽車工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司持有金杯汽車2.66億股，占公司總股本的20.32%，其中1億股用于融資融券，占其持有金杯汽車股份總數(shù)的37.53%，7360萬(wàn)股處于司法凍結(jié)狀態(tài)，占其持股金杯汽車股份總數(shù)的27.63%。

????????金杯汽車應(yīng)收華晨集團(tuán)賬款5007萬(wàn)元，應(yīng)收華晨雷諾金杯汽車有限公司2677萬(wàn)元，均為日常汽車零部件購(gòu)銷形成。若華晨集團(tuán)進(jìn)入重整程序，金杯汽車可能計(jì)提大額壞賬準(zhǔn)備;此外對(duì)華晨集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方提供的擔(dān)保余額5.3億元是否順利解除存在不確定性。

????????11月16日，金杯汽車和申華控股開盤雙雙低走。截至下午收盤，金杯汽車擴(kuò)大跌幅至7.13%，報(bào)于5.21元;申華控股跌幅為0.53%，報(bào)收于1.88元。不過(guò)，17日，申華控股和金杯汽車收漲，漲幅為1.05%和0.19%。

????????而截至11月17日收盤，華晨中國(guó)下跌1.43%，報(bào)收于6.9元，新晨動(dòng)力跌幅為4.48%，報(bào)于0.32元。

????????負(fù)債千億困局

????????11月13日，傳聞不斷的華晨集團(tuán)再度出現(xiàn)新狀況。

????????全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)顯示，華晨集團(tuán)被申請(qǐng)破產(chǎn)重整，申請(qǐng)人為格致汽車科技股份有限公司。對(duì)于被申請(qǐng)破產(chǎn)重整，華晨集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人彼時(shí)告訴新京報(bào)記者，“我們也關(guān)注到了，目前還不知道具體情況，已經(jīng)匯報(bào)了。”

????????企查查數(shù)據(jù)顯示，格致汽車科技股份有限公司注冊(cè)地在吉林省遼源市，是一家從事汽車沖壓模具的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造及銷售的科技企業(yè)，為華晨集團(tuán)的供應(yīng)商。

????????實(shí)際上，早在11月初就有消息稱遼寧省政府考慮對(duì)華晨集團(tuán)進(jìn)行司法重整，以解決債務(wù)問(wèn)題。當(dāng)時(shí)有消息援引知情人士說(shuō)法稱遼寧省政府近期已與金融監(jiān)管部門就華晨集團(tuán)重整進(jìn)行溝通，不過(guò)尚無(wú)明確重整方案，相關(guān)事宜仍在討論中，因此仍有變數(shù)。對(duì)于重整傳聞，遼寧省國(guó)資委辦公室工作人員回應(yīng)媒體稱不清楚此事，華晨集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示沒有接到相關(guān)的信息。

????????華晨集團(tuán)重整求生，難掩的是早已爆發(fā)的債務(wù)危機(jī)。華晨集團(tuán)公告顯示，截至今年6月30日，華晨集團(tuán)總負(fù)債1328.44億元，扣除商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)后，華晨集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率為71.4%，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為326.77億元。東方金誠(chéng)指出，截至10月22日，華晨集團(tuán)存續(xù)債券規(guī)模為172億元。

????????貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，截至今年10月，華晨汽車集團(tuán)累計(jì)發(fā)行債券34只，存續(xù)債14只，存續(xù)債余額共162億元。其中1-3年到期債券規(guī)模超過(guò)100億元，兌付期主要集中在2022年;此外，19華汽01、18華汽03等被列入中證評(píng)級(jí)高隱含違約率名單。10月23日前后，大公國(guó)際和東方金誠(chéng)雙雙對(duì)華晨主體信用評(píng)級(jí)降至負(fù)面，此前，東方金誠(chéng)已連續(xù)四次調(diào)低對(duì)華晨的信用評(píng)級(jí)。

????????10月23日這一天，華晨集團(tuán)規(guī)模為10億元的債券17華汽05到期未兌付，華晨集團(tuán)發(fā)布公告承認(rèn)目前流動(dòng)性緊張，資金面臨較大困難。

????????破產(chǎn)重整是未來(lái)終局?

????????今年8月華晨集團(tuán)旗下多只存續(xù)債券大跌，頻頻低價(jià)賣出，被業(yè)內(nèi)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或出現(xiàn)惡化的信號(hào)。全聯(lián)車商投資管理有限公司總裁曹鶴認(rèn)為，華晨集團(tuán)進(jìn)入破產(chǎn)重整是大概率事件。從華晨集團(tuán)本身的財(cái)務(wù)來(lái)看，很難償還債務(wù)，接下來(lái)很可能是以遼交投為主體進(jìn)行重整。

????????9月，華晨集團(tuán)副總裁齊凱在華晨集團(tuán)在媒體溝通會(huì)上曾對(duì)新京報(bào)記者提到過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資轉(zhuǎn)化，并表示在做乘用車和商用車是對(duì)控股權(quán)沒有必須的要求。

????????據(jù)悉，今年以來(lái)華晨集團(tuán)也進(jìn)行了內(nèi)部改革，包括管理架構(gòu)調(diào)整、聚焦整車和零部件業(yè)務(wù);聚焦入門級(jí)電動(dòng)車，升級(jí)中華品牌等策略。但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，華晨集團(tuán)最主要的問(wèn)題是自主品牌贏弱，盈利嚴(yán)重依賴華晨寶馬，但華晨寶馬股權(quán)調(diào)整期限越來(lái)越近，想要依靠華晨寶馬將華晨拉出泥潭根本不現(xiàn)實(shí)。

????????目前，華晨集團(tuán)旗下有華晨中華、華頌、金杯三個(gè)自主品牌;其中乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年華晨中華累計(jì)銷量為3186輛，平均來(lái)看月銷量500余輛。2019年全年，華晨集團(tuán)乘用車實(shí)現(xiàn)銷量72.18萬(wàn)輛，商用車銷量7.86萬(wàn)輛;但值得注意的是，華晨寶馬54.55萬(wàn)輛的銷量占華晨集團(tuán)乘用車總銷量的比例高達(dá)75%。

????????東方金誠(chéng)在研報(bào)中分析稱，“在疫情影響下，華晨集團(tuán)自主品牌的銷量、業(yè)務(wù)收入持續(xù)下降，獲利能力仍比較弱。”

????????近年自主品牌的羸弱，迫使華晨集團(tuán)在發(fā)展上呈現(xiàn)出過(guò)度依賴合資公司華晨寶馬單一板塊的局面。華晨寶馬堪稱華晨集團(tuán)的“利潤(rùn)奶牛”。

????????公開數(shù)據(jù)顯示，2011年至2018年，華晨寶馬每年為華晨集團(tuán)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)額平均在17億元-55億元之間，在華晨集團(tuán)的凈利潤(rùn)占比也逐年上漲，平均在94.9%至119.6%之間，基本都在90%以上。2019年華晨集團(tuán)的全年?duì)I收為40.27億元，稅前利潤(rùn)是62.92億元，其中華晨寶馬是華晨集團(tuán)的主要利潤(rùn)來(lái)源。2019年華晨寶馬的凈利潤(rùn)是76.26億元，由此可見，如果剔除掉華晨寶馬的凈利潤(rùn)，華晨集團(tuán)的稅前利潤(rùn)是呈現(xiàn)虧損狀態(tài)的，虧損額超過(guò)10億元。

????????此外，在新能源汽車領(lǐng)域，華晨集團(tuán)尚無(wú)車型。華晨集團(tuán)副總裁齊凱曾公開表示，“華晨集團(tuán)合資公司華晨新日預(yù)計(jì)今年年底投產(chǎn)第一款新能源車。”

????????對(duì)于華晨集團(tuán)而言，更重要的是在提升自主品牌的競(jìng)爭(zhēng)力，在新能源汽車領(lǐng)域加快腳步。汽車市場(chǎng)的淘汰賽已經(jīng)開始，今年以來(lái)眾泰汽車、力帆汽車等弱勢(shì)品牌接連重整，游離在主流市場(chǎng)邊緣的華晨集團(tuán)亟須加速。

《電鰻快報(bào)》