在復星眼里，白酒行業才是“優質賽道”?

        出品|每日財報

        作者|呂明俠

        今年以來，“喝酒”行業又有興起之勢。大資金扎推炒酒，行業的估值已有畸形之勢。山西汾酒(600809.SH)，貴州茅臺(600519.SH)，五糧液(000858.SZ)估值屢創新高。

        在白酒板塊之后，啤酒板塊集體上漲，也令不少投資者看到了新的投資機會。然而此時，復星國際(11.1,0.10,0.91%)卻披露減持青島啤酒H股股份的消息。

三個月套現21億 復星系再減持

        近日，青島啤酒股份(77.7,-1.80,-2.26%)(00168)發布公告稱，合計持有公司總股本5%以上股份的股東復星國際旗下實體企業減持公司H股股份50.2萬股，減持后，合計持有公司股份比例下降至12.84%。

        根據公告顯示，復星產業控股有限公司稱，此次系因正常投退安排而減持。

        《每日財報》注意到，減持青島啤酒H股這已不是郭廣昌近期首次行為了。交易記錄顯示，自2020年9月1日以來，復星國際有限公司旗下的公司，先后6次通過大宗交易或集合競價的方式，合計減持3650.2萬股，交易金額約24.87億港元，折合人民幣約21.05億元。

        公開信息顯示，郭廣昌與青島啤酒的緣分開始于2017年。同年12月20日，復星集團接盤日本朝日集團，拿下了后者所持的青島啤酒2.43億股H股(約占公司總股本17.99%)，成為青島啤酒第二大股東。收購完成后，郭廣昌曾表示“和青島啤酒一起長期共同發展”。

        從收購到部分出售，從時間上來說，復星國際似乎并沒有做到郭廣昌所說的“和青島啤酒一起長期共同發展”。

        據了解，今年，郭廣昌的復星系又拿下了位于甘肅的白酒企業金徽酒。在復星眼里，白酒行業才是“優質賽道”?啤酒行業的成長性和收益空間都小于白酒行業?

對手強勁，市場份額增長乏力？

        青島啤酒始建于1903年，前身是1903年由英、德商人合資創建的日耳曼啤酒公司青島股份公司。1993年7月，青島啤酒成立并率先進入國際資本市場，分別在香港聯合交易所和上海證券交易所掛牌上市，成為第一家在兩地同時上市的中國企業。

        作為一家百年企業，青島啤酒苦心經營多年。今年前三季度，公司營業收入244.22億元，同比下降1.91%，歸母凈利潤29.78億元，同比增長15.17%，相對表現不錯。

        但如果將時間軸拉長，《每日財報》注意到，青島啤酒近年來遇到了增長天花板。

        財報顯示，2013年青島啤酒的營業收入和凈利潤分別為283億元、19.8億元，2019年的營收凈利則為279.8億元、19.3億元。7年間，營收和凈利潤不僅沒有增長，而且有所下降，均沒有回到最高峰。

        從市場占有率來看，青島啤酒傳統啤酒市場老大的位置也在被撼動。其中在規模化低端市場競爭中，青島啤酒正在和華潤啤酒(60.45,-0.05,-0.08%)博弈。今年前三季度，華潤啤酒凈利潤36.5億元，賺錢能力遠高于青島啤酒。

        根據中商產業研究院的數據，青啤的市場份額從2013年的15.4%到2018年16.4%，僅增長了1個百分點，而同期競爭對手雪花增長了2.8個百分點，百威增長3.3個百分點，均高于青啤。

        而且在高端產品市場，青島啤酒也是轉型發展不利。在這個市場中，一直做高端啤酒的百威還是牢牢的占據著46%的高端市場份額，華潤經過一系列的收購也搶占了15%的市場份額，而青島啤酒稍低。

        總結一句話，青島啤酒作為百年老企，其盈利能力相對穩定，業績波動低，但上升難度比較高。這或許也是復星集團大力出售手中股份的重要原因之一。

《電鰻快報》