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    1. “聰明錢”變招藏玄機 簡單“抄作業(yè)”需留神

      2020-11-26 10:14 | 來源:中國證券報 | 作者:吳瞬 | [資訊] 字號變大| 字號變小


      在不斷“買買買”中,外資喜好消費等傳統(tǒng)白馬股的印象就深深印刻在A股投資者腦海里。然而,近期外資畫風(fēng)突變,開始賣出一些傳統(tǒng)白馬股,加倉部分周期股。...

              被稱為“聰明錢”的北向資金近期偏好明顯改變:美的集團、愛爾眼科、海康威視等傳統(tǒng)白馬股遭賣出,而電力設(shè)備、石油石化和機械等順周期板塊被買入。私募人士認(rèn)為,外資提前布局能力歷來突出,當(dāng)下這番操作值得關(guān)注。

              偏愛周期股

              2018年以來,在不斷“買買買”中,外資喜好消費等傳統(tǒng)白馬股的印象就深深印刻在A股投資者腦海里。然而,近期外資畫風(fēng)突變,開始賣出一些傳統(tǒng)白馬股,加倉部分周期股。

              東方財富數(shù)據(jù)顯示,最近3日,北向資金減持規(guī)模最大的前三名為美的集團6.97億元、海爾智家6.50億元、海康威視6.15億元,愛爾眼科、安琪酵母、伊利股份也遭遇不同程度減持;同時,一些周期股被北向資金加倉,例如加倉許繼電氣4.42億元、萬華化學(xué)4.41億元、寶鋼股份3.47億元,天齊鋰業(yè)、中國石油、巨化股份等也都被不同程度加倉。

              上海合道資產(chǎn)董事長陳小平表示,消費白馬股經(jīng)過數(shù)年上漲,估值已高。雖然行業(yè)依然處于景氣當(dāng)中,但機構(gòu)投資者產(chǎn)生了分歧。相對來說,周期股估值便宜,調(diào)整充分。海外疫苗研制進展順利,有助于全球經(jīng)濟復(fù)蘇,全球庫存周期見底,導(dǎo)致全球大宗商品價格大幅上漲。這種格局有望延續(xù)到經(jīng)濟復(fù)蘇結(jié)束。

              “消費等傳統(tǒng)白馬股被外資賣出,而順周期板塊獲得加倉,這種現(xiàn)象在去年12月也出現(xiàn)過。當(dāng)時市場對風(fēng)格轉(zhuǎn)換的呼聲較高,但由于疫情的發(fā)生打亂了順周期股的節(jié)奏。隨著疫情得到控制的確定性增加,順周期板塊行情有更強持續(xù)性。”北京浦來德資產(chǎn)董事長龐劍鋒稱,這并不意味著消費等傳統(tǒng)白馬股行情已經(jīng)結(jié)束,調(diào)整到位后,又將迎來好買點。

              布局玄機

              近幾年,外資的投資能力愈發(fā)被認(rèn)可,尤其是提前布局能力突出。例如,在2018年,上證指數(shù)跌幅達到24.59%,而當(dāng)年外資不斷買買買,全年凈流入A股資金高達2942億元。

              河?xùn)|資產(chǎn)董事長傅剛表示,當(dāng)前市場有一個共識,即在疫情下貨幣供給大增,在資金驅(qū)動的市場,順周期板塊值得看好。“外資的投資期限偏長,往往將估值看得更重。2018年外資加倉A股、部分公募卻在減倉,其實都與投資期限相關(guān)。以長周期投資視角看,在當(dāng)前時點,周期類股票比消費類股票估值更有吸引力。”

              在陳小平看來,外資與公募在過去兩年風(fēng)格類似,都遵循了價值投資邏輯。他認(rèn)為,公募基金也在逐漸將部分倉位轉(zhuǎn)移至周期板塊,只是公募基金定期報告有滯后性,預(yù)計在年報中會有所反映。“由于公募基金持倉白馬股較多,從長期看,具有穩(wěn)定收益,大幅度從消費股轉(zhuǎn)向周期股的可能性不大。”

              傅剛預(yù)計,公募到今年年底或者明年年初可能也會切換至順周期板塊,因為外資體量較大,板塊間切換成本高,因此布局要提前。

              跟風(fēng)需謹(jǐn)慎

              相比前兩年,今年外資流入A股的規(guī)模有所縮減。

              龐劍鋒認(rèn)為,這主要是因為去年對外資進入中國股市的限制明顯減少,而且去年還有多個國際知名指數(shù)基金納入A股,而今年這種效應(yīng)減弱。

              傅剛認(rèn)為,外資還會持續(xù)流入A股,其中一個重要因素是人民幣匯率的升值預(yù)期,人民幣資產(chǎn)的吸引力會大幅增加。

              隨著外資悄然買入周期股,投資者是否應(yīng)該跟著外資“抄作業(yè)”,同步布局周期股?

              “從博弈角度考慮,加大對順周期板塊的布局,短期是可以的。但是順周期板塊涉及金融、地產(chǎn)、有色、煤炭等多個行業(yè),個股數(shù)量眾多,精挑細(xì)選才能‘抄好作業(yè)’。”龐劍鋒說。

              陳小平表示,外資的“作業(yè)”有一定參考性。“但是所有的投資行為都必須基于自身的交易系統(tǒng),以及自身對于邏輯的深入思考,跟隨任何人‘抄作業(yè)’都不是最明智的做法。目前,周期股行情已經(jīng)展開,具有相應(yīng)的宏觀邏輯支持。應(yīng)選擇其中能充分受益于經(jīng)濟復(fù)蘇、估值因疫情影響而被錯殺的標(biāo)的。”

              “簡單‘抄作業(yè)’,比如外資買哪個我就買哪個,不一定賺錢。有自己的投資邏輯,疊加外資買入的加持,才會有明顯的‘阿爾法’提升。”傅剛說。

      電鰻快報


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