經過2019年、2020年的持續上漲后，今年A股行情震蕩加劇，前期的熱門賽道調整明顯。雖然行情復雜，但也有實力出色的基金經理沖出重圍，來自華安基金的“深度研究者”萬建軍在近年來保持著前10%的領先優勢。基金定期報告、WIND數據顯示，其管理的華安研究精選2019年、2020年收益率達75.02%、92.51%，位居同類前5%和前7%，今年上半年收益率為20.84%，也排名同類前10%。

        投資業績能夠持續處于領先水平，離不開基金經理萬建軍良好的管理操作。在資產配置層面，華安研究精選自2018年3月成立以來股票倉位基本保持在80%左右，基金經理在組合管理上淡化擇時，并不依靠判斷市場走勢博取收益，而是更注重組合內部結構的科學配置。在萬建軍看來，判斷市場漲跌和判斷宏觀經濟一樣困難。

        行業配置層面上，萬建軍擅長優選“好行業”且注重均衡布局，華安研究精選的持倉具有顯著的“消費+科技+醫藥”特色。基金年報顯示，2018年該基金主要配置在計算機、通信、電子、醫藥生物等17個申萬一級行業上，2019年主配電子、醫藥生物、傳媒、食品飲料等21個行業，2020年則布局在食品飲料、有色金屬、醫藥生物、電子等21個行業上，投資組合以消費、科技、醫藥為基礎，同時也適度靈活把握市場的其它機會。

        消費、科技、醫藥也正是近年來A股市場上熱度較高的三大賽道，萬建軍表示，這其實并非基金經理們在“抄作業”，而是投資需要尋找符合時代背景的行業。“看過去20年的資本市場偏好，2000年-2010年市場喜歡偏周期的行業，當時經濟增長模式依靠投資驅動，周期股是符合時代背景的行業。2010年之后開始變成科技，大眾創新是經濟增長的主線，再到今天的醫藥、消費、科技‘三駕馬車’，都是符合未來經濟轉型方向，分別對應老齡化、消費升級、科技崛起。從符合時代背景的行業中尋找牛股，能提高投資的勝率。”

        布局“好行業”是第一步，抓住好行業的“好階段”同樣重要。萬建軍從業時間長，他發現再好的行業也有低迷的階段。就如白酒行業，雖然近幾年行情可觀，但之前從三公消費打壓到塑化劑事件，整個行業出現收入負增長，基本面不佳，并非是投資的“好階段”。

        再看個股投資層面，萬建軍堅持以“好價格”買“好公司”，偏好相對行業具有超額收益的龍頭白馬，對經過深度研究后看好的公司敢于重倉持有。基金二季報、WIND數據顯示，華安研究精選前十大權重股二季度平均漲幅達75.17%，其中有4只個股漲幅超100%，對基金凈值貢獻較大，可見基金經理較強的選股能力。同時，萬建軍主張將公司的估值和基本面結合起來考量，所謂“好價格”，意味著估值也需要對應合理的預期收益率。

        萬建軍投資管理成效顯著，已為投資者創造了良好的中長期回報。基金二季報顯示，截至6月30日，華安研究精選近1年、近3年收益率達61.20%、229.22%，超額收益率達40.87%、189.28%。而9月10日，萬建軍也即將發行新產品——華安研究驅動(A類：011663、C類：011664)，將延續好行業、好階段、好公司、好價格的“四好”投資原則，通過基金經理和投研團隊的深度研究發現長期價值。

《電鰻快報》