【招商基金A股市場(chǎng)異動(dòng)點(diǎn)評(píng)】今日周一(3月14日)，周末國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，疊加上周美股中概股連續(xù)殺跌陰云籠罩，A股主要指數(shù)集體低開(kāi)低走大幅調(diào)整，其中上證指數(shù)下跌2.6%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.56%，以中證800位代表的中大型股票下跌2.88%，以國(guó)證2000為代表的中小市值下跌2.82%，表現(xiàn)出全市場(chǎng)廣譜性的調(diào)整壓力。板塊方面，僅新冠檢測(cè)、新冠藥物板塊小幅收漲，其余板塊均下跌。

        我們認(rèn)為，今日A股市場(chǎng)大幅調(diào)整，與以下三點(diǎn)密切相關(guān)：1)國(guó)內(nèi)2月社融數(shù)據(jù)顯示居民中長(zhǎng)期貸款已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，表明即使在當(dāng)前貨幣寬松的情況下，實(shí)體融資需求繼續(xù)下行;2)全國(guó)范圍內(nèi)新冠疫情出現(xiàn)明顯的反彈，經(jīng)濟(jì)在短期出現(xiàn)一定的、局部的停擺風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合近期市場(chǎng)的表現(xiàn)，本輪調(diào)整的核心在于當(dāng)前市場(chǎng)的定價(jià)狀態(tài)快速的轉(zhuǎn)向“滯脹”，實(shí)物資產(chǎn)劇烈通脹的同時(shí)，投資、消費(fèi)、出口以及就業(yè)面臨較大的挑戰(zhàn)。嚴(yán)監(jiān)管、疫情交織以及地緣風(fēng)險(xiǎn)加大下企業(yè)與居民自主縮表，也表現(xiàn)為機(jī)構(gòu)投資者負(fù)債端面臨較大的壓力。當(dāng)前不論是對(duì)居民部門、企業(yè)部門、還是投資者，均面臨的是盈利預(yù)期的下行，以及貼現(xiàn)率預(yù)期的上升和高波動(dòng)。3)美聯(lián)儲(chǔ)將在本周召開(kāi)會(huì)議，此前美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾表示考慮在3月加息25bp，以遏制通脹。

        我們堅(jiān)信春天仍會(huì)到來(lái)，但現(xiàn)階段需要耐心、防守和等待。在需求側(cè)政策和信用寬松路徑清晰之前，我們?nèi)员３种?jǐn)慎。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)高度不確定的環(huán)境下，我們將關(guān)注低風(fēng)險(xiǎn)特征的股票，采取防守性策略，聚焦高股息、低估值策略相對(duì)更優(yōu)。中長(zhǎng)期看，穩(wěn)增長(zhǎng)與企業(yè)盈利將會(huì)發(fā)力，現(xiàn)階段需耐心等待市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好從低位抬升。(投資須謹(jǐn)慎)

《電鰻快報(bào)》