日前，中信保誠基金旗下基金2021年年度報告新鮮出爐，百億級基金經理孫浩中所管基金的隱形重倉股、投資策略也浮出水面。

        以孫浩中管理的信誠新興產業為例，基金2021年年度報告顯示，信誠新興產業A2021年收益率為76.70%，業績比較基準收益率為5.02%。值得注意的是，2020年，信誠新興產業A收益率翻倍。

        回溯投資收益的源泉，孫浩中緊密跟蹤市場情況，行業變化，對持倉結構進行了微調。具體來看，去年一季度，美國十年期國債收益率出現大幅上行，同時大宗商品價格顯著上漲。對經濟復蘇的強烈信心不僅使投資者的全球通脹預期升溫，也觸發了全球股市風格從科技成長向傳統價值/周期的切換。因此孫浩中對光伏板塊作了適當減持，增配了新能源車板塊，主要是中上游材料、鋰電設備等。

        二季度，經濟持續復蘇與盈利改善，結構上看，成長風格相對優勢更為明顯。期間，孫浩中在電動車與光伏板塊作了一定的輪動，增加了鋰資源的權重。

        三季度，孫浩中則對組合進行適當均衡，主要在光伏、新能源車、清潔能源發電、輸配電設備等細分領域尋找投資機會。

        四季度，國內外擾動因素仍然較多。海外市場方面，Omicron 變異毒株在海外迅速擴散，已經成為主導的感染株，全球線下經濟修復道路曲折;國內來看，由于缺乏財報數驗證、產業內競爭博弈信息頻出、高頻交易資金監管加強、年尾收益兌現帶來風格切換等，新能源板塊出現階段性回調。 在電動車集體回調背景下，智能汽車投資優勢開始顯現，10 月以來智能汽車核心標的相對收益優于電動車。孫浩中逐步降低鋰電中上游材料的權重。

        從具體持倉情況來看，截至2021年年底，信誠新興產業排名第11至第20名的隱形重倉股包括：東方電氣、藏格礦業、鹽湖股份、萬里揚、陽光電源、比亞迪、中國核電、海優新材、中國電建、天通股份等。

        站在當前時點，在孫浩中看來，近日國務院金融委專題會議針對市場關注的多個問題給出明確部署，“政策底”已然明朗。展望未來，超預期的可能性更多來自國內的政策放松，風險點和不確定性更多來自海外，包括美聯儲加息縮表進程，俄烏沖突對全球大宗品的中期影響等。

        談及自己后續的關注方向，孫浩中表示，一方面，科技成長的估值或擁擠度壓力均顯著改善，情緒修復窗口底部關注業績確定性方向，包括新能源、半導體、軍工等;另一方面，“穩增長”方向明確，地產、建筑等或仍有修復空間。

        “我們傾向于選擇產業周期相對獨立于經濟周期，同時順政策主線的方向，主要包括電動車(涵蓋電池、零部件、電子、整車)、新能源(涵蓋風、光、儲、運營商)、國防軍工、能源物聯網、半 導體(設備、材料)等。”孫浩中說。

        風險提示：本材料僅供參考，不構成任何投資建議或承諾，也不作為任何法律文件。基金過往業績不代表未來，其他基金業績不構成新基金業績表現的保證。基金有風險，投資需謹慎。購前請認真閱讀基金招募說明書、基金產品資料概要和基金合同等法律文件，并根據自身風險承受能力、投資期限和投資目標選擇合適的產品。

《電鰻快報》