2022年以來A股市場震蕩走低，許多機構重倉的股票出現顯著下跌，市場情緒逐步悲觀，市場基本體現為普跌的格局。本輪調整的原因有哪些，后續投資機會如何?日前，2021年晨星混合型基金獎得主、具備25年從業經驗的公募老將徐荔蓉在基金一季報中表示，仍然對中國股票市場的中長期前景非常樂觀，優質公司是判斷未來市場發展的主要因素，逆向投資機會將在市場波動中不斷涌現。

        回顧今年以來的經濟與市場，徐荔蓉表示，地緣沖突和隨之而來的前所未有的連鎖反應，已經改變了世界未來的運行格局，國內各項長期改革政策的陣痛，以及疫情在部分地區的較大規模爆發，使得很多人對中國經濟的發展轉向負面。同時，在經歷了三年連續的上漲之后的大幅波動所引發的各類銀行理財產品的凈值波動也部分加大了市場的反應，使得部分投資者對未來轉向悲觀。

        但徐荔蓉仍然對未來持樂觀的看法，在他看來，作為自下而上的選股型投資者，是否能夠在市場上尋找到足夠多的符合其選股標準的優質公司，是判斷未來長期市場發展的主要因素。從他所跟蹤研究的公司情況看，這類公司還是在各個行業中不斷涌現，市場已經真正進入了先有牛股，后有牛市的時代。

        展望未來全球政治經濟形勢，徐荔蓉表示，從中長期來看，地緣沖突可能將成為未來多年的一個重要特征，人類推動低碳新能源的趨勢也將進一步加強，這些都可能導致潛在的通貨膨脹壓力。過去十多年投資者熟悉的低利率、低通脹的時代很可能不復存在，過去持續有效的企業盈利模式和投資模式均面臨極大的挑戰，全球范圍內的股票市場很可能進入震蕩、缺乏明顯趨勢的時代。而相當多的中國企業將在這種新的環境中茁壯成長為龍頭企業，成為全球投資者的重要投資方向，因此對中國股票市場的中長期前景仍然非常樂觀。

        對于近期市場的大幅快速波動，徐荔蓉認為，股票市場的短期波動經常難以預料，各類信息在新媒體的催化放大下急速傳播，伴隨機構投資者之間日趨激烈的預期博弈，A股市場的動量驅動——即“追漲殺跌”的特征也更加明顯，“但對我們偏逆向的投資者，這反而意味著投資機會的不斷涌現，唯一需要的是對公司深度的研究和理解以及足夠的耐心和信心。”

        但徐荔蓉也提示，對于習慣了過去幾年持續上漲的投資者，特別是短期預期收益率過高的投資者，今年會是比較大的挑戰。他認為均值回歸在社會和投資領域會是一個相對普遍的現象，適度調整收益率預期，選擇適合自身收益風險偏好的投資期限，可能是應對市場波動的較好方式。

        徐荔蓉表示，根據對市場的判斷和理解，今年一季度其管理的基金仍然保持均衡的組合結構，繼續保持了相對較高的股票倉位，同時將部分長期關注但由于市場下跌而出現較好投資價值的成長類公司納入了組合。未來將仍然堅持尋找合理估值的成長公司的選股思路，構建在行業、市值、風格等各個層面較為均衡的投資組合來應對市場的短期波動，不斷積累在各個行業的超額收益，積小勝為大勝，爭取在這個偉大的時代為投資者創造可持續的超額收益。

《電鰻快報》