近一年以來，盡管A股市場走勢一波三折，但90%以上的債券型基金實現正收益，最高收益率高達24.04%。在4月新發基金份額中，債基占比超過75%。基金經理認為，經濟穩增長是接下來主導債券行情走勢的關鍵。當前市場流動性保持合理充裕，信用寬松有望逐步見效，在做好風險控制情況下，后續債券投資可適度關注企業永續債、銀行永續債，還有利率債和轉債等品種。但轉債兼具股債屬性，需要警惕投資風險。

58只債基收益率超10%

        Wind數據顯示，截至5月5日，在全市場3603只有統計數據的債券型基金(不同份額分開統計，下同)中，有3269只近一年實現了正收益，占比達90.73%。其中，收益率在5%以上、8%以上和10%以上的債基數量，分別為575只、115只和58只。其中，融通增祥三個月定開債基以高達24.04%的收益率位居第一，華商豐利增強定開A收益率為21.61%，華富可轉債收益率為19.41%，前海開源可轉債收益率為18.85%。

        鵬華基金公募債券投資部副總經理劉濤管理的鵬華普利債券，截至一季度末，債券持倉比例高達92.90%。劉濤表示，該基金一季度采取了“先攻后守”策略，前期以偏長久期利率做進攻，后期賣出利率債兌現收益，以持有偏中短久期中高等級信用債為主，使得組合凈值實現了穩健增長。

        公募投研人士表示，近期市場風險偏好有所下降，不少投資者逐漸轉向了以債券型基金為主的穩健收益類產品，債基也普遍實現了穩健收益目標。但可轉債兼具股債屬性，波動性不小，對于持有可轉債的基金依然需要警惕投資風險。

資金追逐效應明顯

        在穩健回報效應之下，資金持續追逐債券型基金。

        Wind數據顯示，以基金成立日為統計口徑，4月新成立37只債券型基金，發行份額為633.25億份，在整體835.12億份的新發份額中占比達75.83%。相比之下，股票型和混合型基金發行份額進一步下降。其中，股票型基金4月合計發行16只，發行份額55.90億份，份額占比只有6.69%;混合型基金發行了27只，發行份額84.75億份，份額占比為10.15%。

        從單只產品來看，4月新發基金的債券屬性更為明顯。爆款基金招商同業存單指數基金以100億份的發行份額位居第一;緊跟其后的萬家鑫橙純債A、鵬華永寧3個月定開和中信建投景安A這三只純債基金，發行份額分別為79.89億份、74.10億份和65.50億份。

        除債基外，4月新發基金中的REITs產品也是一大亮點。根據公告，華夏中國交建REIT的公眾發售部分配售比例僅為0.84%，刷新公募基金產品配售比例的歷史最低紀錄。此外，華夏中國交建REIT此次發行累計吸金超1500億元(比例配售前)，戰略投資者數量、網下詢價投資者數量和意向認購金額均位居已發行公募REITs首位。

穩增長因素是關鍵

        “經濟穩增長將成為主導債券市場走勢的關鍵。”博時基金的基金經理張李陵表示，上半年經濟穩增長依然依靠財政和基建發力，下半年隨著需求端政策見效，地產鏈條可能會出現一定復蘇，債券的持有收益依然相對顯著。在債券市場出現一定調整后，當前配置價值已經體現，未來組合將維持一定的杠桿和久期，增配信用債，順著央行降低企業融資成本的主線進行交易。

        但在市場波動加大背景下，防守策略也不可忽視。劉濤表示，今年市場投資需要先做好防守，等待進攻時機出現，機會更多是跌出來的。目前，市場流動性保持合理充裕狀態，未來信用寬松也將逐步見效，對應到收益率曲線上，有望呈現逐步向上的態勢。

        劉濤認為，在信用債投資方面，需要結合宏觀面、政策面自上而下地進行分析，根據信貸投放等情況，及時調整投資策略。產業債投資方面，選擇中高等級信用品種。在做好風險控制的情況下，適度關注企業永續債、銀行永續債等品種。

        此外，利率債和轉債等品種也是重點關注對象。博時基金的基金經理過鈞表示，二季度利率債收益率可能會小幅上升，信用債投資方面會重點關注信用風險以及地產領域的政策變化。而經過此前調整后，轉債高估值有所消化，正股表現對于轉債估值的影響將有所加強，行業選擇更為重要。

《電鰻快報》