今年以來，上市公司頻頻借助定增募資，但基金“淘金”熱情卻有所退減。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，上市公司披露的定增預(yù)案數(shù)量同比增長136%，而公募基金參與定增的產(chǎn)品數(shù)量、獲配規(guī)模出現(xiàn)“雙降”，同比分別下降59.1%、64.0%。

        多位受訪機(jī)構(gòu)人士表示，目前定增項(xiàng)目供大于求，屬于買方市場(chǎng)。最近市場(chǎng)波動(dòng)較大，折價(jià)效應(yīng)不明顯，且短期市場(chǎng)走勢(shì)不夠明朗，投資機(jī)構(gòu)此時(shí)一般不愿意犧牲流動(dòng)性，來進(jìn)行定增投資。在挑選標(biāo)的時(shí)，機(jī)構(gòu)會(huì)越發(fā)注重投研的“精細(xì)性”，對(duì)公司基本面進(jìn)行更加深入的研究。

        定增項(xiàng)目供大于求

        從上市公司來看，借助定增募資熱情高漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來上市公司已經(jīng)披露262份定增預(yù)案，預(yù)計(jì)募集規(guī)模達(dá)到3575.77億元，相較去年同期的111份和1781.39億元，分別增長136.0%、100.7%。

        與此同時(shí)，從實(shí)際募資情況來看，部分定增項(xiàng)目出現(xiàn)“募不足”以及“停止募集”等現(xiàn)象。Wind數(shù)據(jù)顯示，已募集到資金的定增項(xiàng)目中，共有23個(gè)定增項(xiàng)目沒有募足，即最終實(shí)際募集資金低于預(yù)計(jì)募集資金，占比為28.75%。以實(shí)際募資金額與擬募資金額對(duì)比，6家公司實(shí)際募資比例不足50%。

        北京某券商人士表示，從供求關(guān)系來看，目前定增項(xiàng)目供大于求，屬于買方市場(chǎng)。如果公司質(zhì)地不是特別優(yōu)秀，定增價(jià)格缺乏吸引力，就很難吸引有足夠?qū)嵙Φ幕顿Y人參與，再加上目前市場(chǎng)環(huán)境比較復(fù)雜，定增吸引力就大大降低。

        華南一位公募人士分析，最近市場(chǎng)波動(dòng)大，很多公司股價(jià)大幅下跌，定增也失去了之前的折扣優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，質(zhì)地優(yōu)良的上市公司，若非十分必要，也不愿意在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)上定增稀釋股權(quán)，因此當(dāng)前市場(chǎng)上有吸引力的定增標(biāo)的不多。

        基金參與熱情退減

        基金向來是定增市場(chǎng)的重要參與者，但今年以來“活躍度”有所下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來共266只公募基金(A/C份額合并計(jì)算)參與定增，合計(jì)獲配規(guī)模為77.91億元。與去年同期的650只產(chǎn)品、合計(jì)獲配216.21億元相比，同比分別下降59.1%、64.0%。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至5月9日，今年以來共有18只名稱帶有“定增”的私募產(chǎn)品備案，與去年同期基本持平。

        九泰基金定增投資中心總經(jīng)理劉開運(yùn)表示，公募參與定增的活躍度下降，與市場(chǎng)處于調(diào)整階段有關(guān)。按照定增發(fā)行的定價(jià)規(guī)則，競(jìng)價(jià)發(fā)行定增的定價(jià)基準(zhǔn)日為發(fā)行期首日，發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日的80%，在市場(chǎng)處于下行周期時(shí)，會(huì)造成發(fā)行價(jià)相對(duì)于市價(jià)的折價(jià)空間減少，甚至出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象。

        北京一位私募人士稱：“目前尚未參與任何定增項(xiàng)目”。他解釋，定增產(chǎn)生的收益更多是“安全墊”作用，越是在混沌的節(jié)點(diǎn)上，基金經(jīng)理越不愿意犧牲流動(dòng)性來參與定增。

        華夏基金股票投資部高級(jí)副總裁張城源表示，目前定增融資規(guī)模的回落，主要是受短期市場(chǎng)波動(dòng)的影響，預(yù)計(jì)市場(chǎng)平穩(wěn)后會(huì)穩(wěn)步恢復(fù)。以競(jìng)價(jià)定增項(xiàng)目為例，此前已公布預(yù)案的定增中，尚未發(fā)行的項(xiàng)目有300多個(gè)，預(yù)計(jì)2022年定增仍是上市公司融資的重要手段，也仍是投資者參與上市公司投資的重要途徑。

        有私募人士認(rèn)為，當(dāng)下參與定增，需要投研更加“精細(xì)化”地對(duì)收益和流動(dòng)性進(jìn)行權(quán)衡。基于下半年股市或出現(xiàn)回升，機(jī)構(gòu)參與定增的意愿將隨之恢復(fù)，“我們將持續(xù)跟蹤股票池中的標(biāo)的，有合適的項(xiàng)目會(huì)參與”。

《電鰻快報(bào)》