5月17日，MENA地區領先的社交網絡和娛樂平臺運營商 Yalla Group(YALA.US)發布了截至2022年3月31日止未經審計的一季度財報。財報顯示，Yalla Group在新的一年里依舊維持穩健增長，實現超出公司指引的營收規模。

        2022年以來，在海外市場普遍受政策影響的背景下，YALA的股市估值出現了一定幅度的回調。一季度的報告在匯報財務情況的同時，也對公司未來的戰略布局給出了方向。中長期來看，Yalla當前正處估值洼地，擁有較好的投資價值。

        收入規模穩健增長，結構持續向游戲業務優化

        一季度，Yalla Group實現收入7233.7萬美元，超出公司在四季度報告中給出的指引( 6,600~6,900 萬美元)。從結構上來看，社交服務收入為5187.6萬美元，占總收入比重為71.7%，游戲服務收入為2032.2萬美元，占收入比重為28.1%。

        單從游戲業務來看，一季度Yalla Group的游戲服務收入相較去年同期增長了58%，環比增長9%，盡管沒有再出現爆發式的增長，但穩定的收入增速顯示Yalla Group的游戲業務規模增長穩定，趨勢向好。

        運營數據方面，公司一季度平均MAU達到2920.3萬人次，付費用戶達到940.2 萬人次，分別實現同比增長55.3%、61.0%。付費用戶率達到32.2%，連續四個季度實現增長，ARPPU為7.69美元。

        隨著公司產品矩陣的擴展和運營策略的推進，公司在費用支出方面有所變動。一季度公司總成本和費用為5410萬美元，而2021年一季度為4740萬美元，費用增加的主要原因是由于公司產品增加所致，目前Yalla Group正處于新一輪游戲產品的開發投資周期，人員招聘需求、研發與測試的投資、銷售宣傳費用等，都導致了支出有所增加。

        值得注意的是，截至2022年3月31日，Yalla Group擁有在手現金和現金等價物為3.675億美元，較去年年底小幅上升，充裕的流動資金足以支撐公司的后續業務展開與投資并購需求。

        受費用增長影響，公司一季度實現Non-GAAP凈利潤2596.3萬美元，去年同期為3360.5 萬美元，Non-GAAP利潤率為35.9%，保持優于同行的較高水準。結合歷史數據來看，預計公司在2022年全年依舊會維持較高的利潤水平，保證公司的利潤率穩定。

        游戲+社交戰略逐步推進，市場估值長期存在低估

        在2021年，Yalla Group奠定了自身游戲+社交平臺的中長期發展戰略，并圍繞公司的核心語音社交產品Yalla構筑生態，擴展新業務戰略。在本次的一季度財務報告中，公司披露了有關戰略的新一步布局。

        游戲方面，公司表示正在開發多款中重度游戲產品，預計即將上線首款重度游戲的測試版，并預計將于2022年下半年上線另一款RPG類游戲。相較于此前的中度/輕度游戲，重度游戲具有更大的盈利空間，并具有更為豐富的變現方式，能夠有效提升公司的ARPU值。

        一季度，公司的元宇宙游戲Waha正式上線。同時，公司核心產品持續維持市場優勢地位，Yalla、Yalla Ludo持續占據中東地區暢銷榜Top10、Top2的位置，Yalla Parchis在哥倫比亞、土耳其、厄瓜多爾等多個國家的App Store棋牌游戲中排名靠前;101 Okey Yalla于2022年Q1進入土耳其谷歌商店棋牌游戲收入榜Top 5以及土耳其蘋果商店棋牌游戲收入榜Top 10。

        在產品生態方面，Yalla Group對即時通信應用YallaChat進行了迭代升級，由v0.3版本迭代至v1.0版本，加強了與其他產品之間的協同。目前公司生態系統中的部分產品可以使用YallaChat的賬號進行登錄，為公司產品互相導流打下了基礎，預計未來會進一步加強不同產品之間的數據互通。

        YallaChat更多被視作溝通產品矩陣之間的橋梁，隨著產品之間互聯互通，形成更完善的生態，YallaChat會在公司的規劃中展現出更為重要的作用，其前期投入的價值將在未來的時間中逐漸體現出來。

        今年四月，Yalla Group發布了自2020年上市以來的首份ESG報告。報告顯示，截至2021年底，Yalla Group已有來自全球多個國家，超過600人的團隊，公司被選為阿聯酋政府“國家程序員計劃”的合作伙伴，持續為MENA地區的數字經濟和社會公益發展作出貢獻。

        在復雜的市場環境下，當前Yalla的內在價值與市場估值長期處于低估的狀態。公開信息顯示，Yalla在過去的一年中，其業績與利潤往往會超過市場給出的每股收益預期。而根據中信證券的研究顯示，Yalla Group的公司股價對應2022年的Non-GAAP 的PE已不足5倍，顯著低于一般游戲公司的估值，被認為未能正確反映公司基本面。

        免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。

《電鰻快報》