繼鯊魚資產(chǎn)宣布階段性封盤后，近日，高頻量化CTA私募——澤源私募宣布旗下部分產(chǎn)品封盤。澤源私募回應(yīng)稱，封盤主要是想控制規(guī)模，策略容量并非主要原因。

        上半年，CTA策略產(chǎn)品業(yè)績優(yōu)異，領(lǐng)跑其他策略產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士認為，近期商品市場波動加劇，下半年商品走勢或有分化，部分品種會延續(xù)趨勢性行情，CTA策略仍將有較好的表現(xiàn)機會。

        兩家私募主動封盤

        日前，澤源私募發(fā)布公告稱，考慮到現(xiàn)有投資者的利益，經(jīng)公司投委會決議，澤源私募于7月4日起，暫停兩只產(chǎn)品的申購。著眼于長遠發(fā)展及全局考量，澤源私募決定做好規(guī)模控制，本次的稍作休整是為了更好地出發(fā)，將繼續(xù)專注做好策略研發(fā)、風(fēng)控管理。7月1日，鯊魚資產(chǎn)發(fā)布公告稱，即日起公司暫停接受5只產(chǎn)品的申購業(yè)務(wù)。此次選擇封盤的兩家私募的高頻量化CTA策略產(chǎn)品，今年以來均業(yè)績亮眼，其中某只產(chǎn)品收益率超過60%。

        澤源私募表示，此舉主要是為了控制規(guī)模，策略容量不是主要原因，兩只封盤的產(chǎn)品規(guī)模在1億元左右。公司投資標的橫跨各大交易所40多個流動性較好的品種，估算日內(nèi)高頻量化CTA策略的資金容量為10億元左右。據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，該公司管理總規(guī)模在10億元至20億元之間。

        關(guān)于CTA策略的容量問題，信弘天禾總經(jīng)理章毅表示，高頻策略主要以tick數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，交易超短周期的行情變化，因此受到流動性的約束，容量不會太大。私募基金為了防止管理規(guī)模超出策略容量，帶來收益下滑，為更好保護現(xiàn)有投資者利益，會選擇階段性封盤，以研究擴容。他進一步解釋，“策略容量主要是由策略所使用的杠桿比例決定。期貨都是保證金交易，以一倍杠桿為例，市場主流CTA管理人一般覆蓋30個交易品種以上，策略容量應(yīng)該都在10億元以上，但不少研發(fā)實力較強的管理人，其策略多元化，且交易周期較長，策略容量或可以達到30億元以上。”

        業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異

        今年以來，不少以CTA策略為主的私募業(yè)績優(yōu)異。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上半年CTA策略平均收益率3.57%，領(lǐng)先其它策略的產(chǎn)品。1月至5月獲得正收益的百億私募主要為CTA策略私募。

        具體來看，今年以來表現(xiàn)最好的CTA策略產(chǎn)品收益率達150.81%。百億私募千象資產(chǎn)、白鷺資管旗下多只CTA策略產(chǎn)品今年以來收益率超10%。

        “CTA策略的收益特點表現(xiàn)為大部分時間震蕩或小幅回撤，當趨勢性行情出現(xiàn)時，便能取得相對豐厚的回報。上半年不少CTA策略產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，主要因為2月底的春節(jié)行情和6月下旬的單邊趨勢行情。”章毅表示，下半年宏觀面和基本面均有不錯的交易預(yù)期，CTA策略或?qū)⒂谐掷m(xù)不錯的表現(xiàn)。

        白鷺資管認為，下半年美聯(lián)儲仍處于縮表周期，按照目前的加息節(jié)奏，全球大宗商品的需求大概率會全面走向衰退，預(yù)計因為供給端擾動而處于高位的商品會因需求的大幅衰退，價格重心進一步下移。但是，基于國內(nèi)外宏觀政策不同，在整體下行的情況下，各品種走勢或出現(xiàn)分化。下半年，整個商品市場仍將保持高波動的狀態(tài)，部分品種會有較大的趨勢性行情，這為CTA策略提供了很好的表現(xiàn)機會。

        “綜合考慮流動性變化、指數(shù)走勢結(jié)構(gòu)、成交分布情況、技術(shù)指標表現(xiàn)等因素，我們認為市場的震蕩格局可能在短期內(nèi)延續(xù)。”中金量化認為。

        百億私募黑翼資產(chǎn)認為，商品市場的漲勢暫時告一段落，全球投資者對于經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂將令商品價格出現(xiàn)明顯回撤。投資者可通過多品種、多策略、雙邊獲利的量化CTA策略參與。

《電鰻快報》