7月12日，中國貴州茅臺酒廠集團有限責任公司公告，擬將所持貴州茅臺酒廠(集團)習酒有限責任公司82%股權無償劃轉貴州省國有資產監督管理委員會持有，由省國資委履行出資人職責。至此，習酒終于完成從茅臺集團的剝離。

        事實上，今年6月份，習酒就退出了貴州茅臺集團財務有限公司股東名單，被市場認為是習酒從茅臺集團剝離的信號。

        7月1日，習酒“老將”張德芹被任命為黨委書記、董事長，公司名稱也從貴州茅臺酒廠(集團)習酒公司升級為貴州習酒投資控股集團有限責任公司。

        習酒距離獨立IPO還遠嗎?

        換帥、改名、從茅臺集團剝離

        根據貴州習酒官網消息，7月11日，貴州習酒投資控股集團有限責任公司(簡稱“習酒投資控股集團”)黨委書記、董事長張德芹，黨委副書記、總經理汪地強一行到制酒九、十車間、中渡污水處理廠、黃金坪制酒區等地調研，詳細了解制酒生產、產品質量、安全環保等工作情況。

        這條新聞傳達出一個重要信息，張德芹已出任習酒投資控股集團黨委書記、董事長。據媒體報道，在7月11日召開的習酒公司干部大會上，原貴州茅臺酒廠(集團)習酒公司升級為貴州習酒投資控股集團有限責任公司，張德芹則調任習酒投資控股集團，任黨委書記、董事長。

        張德芹是習酒發展史上的關鍵人物，2010年張德芹調任習酒公司，任董事長、總經理、黨委副書記。張德芹在白酒黃金十年臨近尾聲時抓住機遇，高舉高打推出高端醬酒新品“窖藏1988”，開始布局全國市場。2010年習酒營收突破10億元，此后一路增長，到了張德芹離任的2018年已經增至56億元。

        可以說張德芹任內一舉奠定了習酒全國知名醬酒的品牌地位。在這個時間點上，不管是張德芹的歸來，還是習酒脫離茅臺集團，釋放的信號都很明顯。

        “同業競爭”這個困擾習酒IPO的最大阻礙終于解除

        2020年習酒銷售額首次跨過百億，2021年實現130億元銷售收入，2022年銷售目標為177億元。2021年A股市場總共有19家上市白酒公司，其中營收破100億的有7家，習酒營收規模和古井貢酒相當。按照習酒“十四五”規劃，每年要實現15%-20%的增長，按這一增速2025年銷售規模將突破200億元。

        從產能來看，習酒醬香濃香產能達4萬噸，2022年一期技改項目將投產，預計新增產能1.8萬噸，到“十四五”期末目標產能是達到10萬噸。

        不管從銷售規模，還是產能來看，習酒都是僅次于茅臺的第二大醬酒公司。

        近幾年在貴州茅臺的帶領下，醬酒逐漸走上風口，各路資本涌入醬酒產業，醬酒企業也蠢蠢欲動，在地方政府的支持下紛紛提出擴產計劃。大型醬酒企業開始籌劃上市，中小酒廠則選擇與強勢資本方聯合或者被并購。

        2020年年中，郎酒和國臺搶先披露招股書，誰會成為茅臺之后第二家上市醬酒公司的猜測一時甚囂塵上。2021年2月底，《貴州省國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標綱要》提到，貴州要以“百億產值、千億市值”為目標，培植提升習酒、國臺、金沙、珍酒、董酒等一批在全國具有較強影響力骨干企業，加快推動企業上市，培育一批國家級、區域級知名企業。

        今年5月份貴州省又發布了一份《貴州省2022年度上市掛牌后備企業名單》，其中包含了9家酒類企業和3家酒類配套企業。

        不過，相比其他醬酒企業，習酒的IPO之路一直比較曲折，且面臨著同業競爭的“硬傷”。

        從2012年到2019年，茅臺集團及貴州國資委不斷拋出習酒上市計劃，關于上市地點和股權結構有過多種設想，不過均無疾而終。

        2019年10月28日，茅臺集團總經理助理、習酒公司董事長鐘方達對外表示，“由于證監會的相關規定，涉及到同業競爭，同一集團不能有兩家上市公司，習酒上市計劃終止。”為習酒的上市計劃劃上了句號。

        此后，市場不斷傳出習酒將從茅臺集團剝離的聲音，不過這牽涉到不同主體利益的協調。食品產業分析師朱丹蓬曾表示，對于習酒來說，單獨拆分上市是其最希望的結果，利于公司整體發展，但茅臺不希望這樣，這涉及到茅臺集團的整體業績等。貴州國資委則主張習酒分拆上市。

        這次股權的無償劃轉意味著“同業競爭”這個困擾習酒IPO的最大阻礙終于解除，也顯示了貴州國資委對推動習酒上市的決心。不過習酒真的要走上獨立IPO之路并不容易。

        獨立IPO還是借殼?

        近幾年隨著白酒公司熱度的飆升，不止貴州在扶持白酒公司上市，其他省份也推出了自己的扶持名單。河南省從2017年以來就開啟了豫酒振興計劃，今年出臺了《河南省酒業振興發展行動方案(2022-2025年)》，其中提到要支持賒店老酒、金星啤酒上市。陜西省出臺的上市后備企業名單中也包括了西鳳酒。

        不過白酒公司上市之路頗為“坎坷”，從2016年金徽酒和威龍股份在A股上市之后，迄今還沒有一家白酒公司成功IPO。2020年年中披露招股書的郎酒和國臺已經撤回了申請，選擇主動終止IPO。

        很顯然，監管層對酒企上市的監管態度比較嚴格!2020年6月12日深交所出臺的《深圳證券交易所創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定》稱，原則上不支持包括“酒、飲料和精制茶制造業”在內的12類行業企業在創業板上市。

        在這種大背景下，借殼就成了另一種選項，相關的“殼公司”則受到了市場特別關注。

        從2009年就開始籌劃上市的西鳳酒多年來IPO一直無果，2022年6月份陜西省出臺了上市后備企業名單，其中就包括西鳳酒。此前陜西省國資委出手接盤中信持有的的西鳳酒15%股權，介入到了西鳳酒的資本運作中。

        鑒于此前西鳳酒艱難的上市歷程，二級市場投資者一度致力于為西鳳酒尋找借殼對象，寶光股份、環球印務、曲江文旅皆成為“緋聞對象”，曲江文旅甚至在互動平臺上進行過辟謠。

        習酒其實也面臨同樣的問題，其“緋聞對象”則包括了貴繩股份、貴廣網絡，及*ST天成。2021年2月到7月，*ST天成股價漲幅超過400%，有投資者到上交所官方互動平臺e互動追問*ST天成，“公司位于遵義，中國產酒最發達的地方，目前公司的情況，是否可以考慮找一家優質酒企重組?”對此*ST天成回應稱，“感謝您的關注與建議，具體信息請以公司公告為準。”直到今年6月，仍有投資者在互動平臺提問“請問，貴公司有沒有被酒企(包括但不限于習酒、國臺、仁懷醬酒)借殼計劃?”， *ST天成則予以否認。

        不過借殼這條路同樣不容易，此前企圖曲線救國，借殼上市的紅星二鍋頭最終也以失敗告終。

《電鰻快報》