2022年9月14日，四川港通醫療設備集團股份有限公司(以下簡稱“港通醫療”)成功在深交所創業板上會，由中信建投證券承銷保薦。

        公開資料顯示，港通醫療擬發行2500萬股，占發行后總股本的25%。此外，公司擬募集資金6.64億元，主要用于港通智慧醫療裝備生產基地建設項目、港通研發技術中心升級建設項目、港通商務中心升級建設項目以及補充流動資金。

        發現網注意到，港通醫療不僅毛利率呈現下滑趨勢，盈利能力令人懷疑，此外公司曾因串標被相關部門處罰，實控人以及高管都卷入了行賄案件，種種現象都表現著港通醫療存在著不小的問題。針對上述問題，發現網向港通醫療發送采訪函請求釋疑，但截至發稿，港通醫療并未給出合理解釋。

毛利率下滑 研發費用低于同行

        招股書顯示，港通醫療是一家醫療器械研發制造及醫療專業系統整體方案提供商，致力于解決醫用氣體供應及醫療感染問題，主營業務為醫用氣體裝備及系統、醫用潔凈裝備及系統的研發、設計、制造、集成及運維服務。

        2019年-2021年(以下簡稱“報告期”)，公司的營業收入分別為4.57億元、5.62億元和6.81億元，同比增長率分別為16.04%、23%和21.14%;同期歸母凈利潤分別為3464.89萬元、6528.80萬元和7167.84萬元，同比增長率分別為45.14%、88.43%和9.79%，可以看出，2021年公司的歸母凈利潤增長率大幅下滑。

        有所疲軟的業績可能與公司的毛利率波動有關。招股書顯示，報告期內港通醫療的毛利率分別為26.39%、29.58%和25.34%，公司的毛利率在2020年上升后，在2021年又大幅下滑了4.24個百分點。此外，和同行公司相比，港通醫療的毛利率也不占優勢，報告期內同行公司的毛利率平均值分別為33.01%、33.22%和25.45%，近年來港通醫療的毛利率均低于同行公司。

        圖片來源：招股書

        針對公司毛利率下滑的原因，港通醫療在招股書中表示，2021年公司綜合毛利率有所降低，主要系部分本期竣工驗收的大項目毛利率較低。例如霍邱縣第六人民醫院一期門診醫技病房綜合樓項目確認收入1633.25萬元，項目綜合毛利率為3.58%;合肥長海醫院醫用凈化工程施工項目確認收入1545.27萬元，項目綜合毛利率為1.01%，以上項目拉低了當期的整體毛利率水平。與此同時，港通醫療也坦言，未來如果有更多具有競爭力的對手進入該市場，競爭加劇有可能導致價格調整，從而對公司毛利率水平產生不利影響。

        在公司毛利率下滑的同時，如果公司在研發方面有所突破，那么銷售高端產品也能拉高公司毛利率。然而事實恰恰相反，報告期港通醫療的研發費用分別為1400.80萬元、1724.23萬元和2235.09萬元，占同期營業收入的比例分別為3.06%、3.07%和3.28%。而港通醫療同期同行業可比公司的研發費用率均值分別為3.52%、3.57%和4.37%，港通醫療的研發費用率連年低于同行公司。

        圖片來源：招股書

        那么港通醫療的研發成果如何呢?目前公司共有4項發明專利，其中最新的一項發明專利也是在2015年申請的，也就是說近年來港通醫療都沒有新的發明專利成果。

        圖片來源：招股書

        有業內人士對發現網表示，港通醫療在研發方面投入不足，因此公司近年來都沒有突破性的研發成果。面臨市場激烈的競爭，沒有技術更加先進的新產品研發出來很難讓公司在競爭中脫穎而出，港通醫療的毛利率還會有進一步下滑的可能。

實控人卷入行賄案“串標”違規遭處罰

        發現網注意到，港通醫療為了中標可謂是“不擇手段”。

        招股書披露，2022年3月7日，德州市城市管理局作出德執法行罰字(2021)4-5號《行政處罰決定書》，認為港通醫療2020年在德州市婦女兒童醫院手術凈化和醫用氣體系統建設項目投標中，提供的投標文件與其他4家單位的投標文件多處錯誤異常一致，屬于串通投標行為，并依據相關規定，對港通醫療按照項目中標金額千分之五從輕處罰人民幣22.38萬元。

        有業內人士對發現網表示，串通投標是指幾個投標人之間相互約定，一致抬高或壓低投標報價進行投標，通過限制競爭，排擠其他投標人，使某個利益相關者中標，從而謀取利益的手段和行為。串標本質上是一種無序的惡意競爭，擾亂了正常的招標秩序，阻礙了競爭機制應有功能的充分發揮，港通醫療這種惡意競爭的行為無疑給公司的品牌形象造成了不利的影響。

        此外，公司的實控人也曾卷入行賄案件。招股書顯示，安徽醫科大學第二附屬醫院原院長張新書因受賄犯罪，被阜陽市監察委員會立案調查。因涉嫌對張新書行賄，2018年6月，港通醫療實際控制人陳永被阜陽市潁泉區監察委員會立案調查;同年7月，阜陽市潁泉區監察委員會對陳永執行留置調查并于當月解除留置措施。

        此外，港通醫療高級管理人員樊雄然涉及丁波受賄案。招股書顯示，遂寧市中心醫院原副院長丁波因受賄犯罪被遂寧市人民檢察院立案偵查，并于2015年4月由遂寧市船山區人民法院作出有罪生效判決。在該案中，丁波被指控因在遂寧市中心醫院河東院區項目提供幫助，于2011年收受樊雄然人民幣10萬元。

        業內人士表示，港通醫療的實控人以及高管多次被卷入行賄風波，很有可能只是公司醫療行賄的“冰山一角”，一旦其他行賄案件被曝光，對港通醫療將是致命打擊。

《電鰻快報》