債券基金一向被市場視為資產配置的“壓艙石”，但近期債市的調整引發投資者擔憂，部分理財產品和基金產品出現不同程度的回撤。

　　11月21日，一只債基單日跌幅超過12%，引發市場廣泛關注，并迅速沖上基金平臺熱搜第一。

　　近期，債市出現較大幅度調整，債券基金也受到較大影響，但一天出現10%以上跌幅，十分罕見。按照債基4%左右的年度平均收益率計算，該基金1天跌去3年的收益。

　　對此，有分析人士指出，債基一天跌幅超10%，可能是因為持倉產品出現大跌，該基金持有的信用債大融城2A在11月21日當天跌近50%。也有可能是基金遭遇巨額贖回，部分持倉比例被抬升，持有債券的波動，導致該基金產品波動更大。

　　單日暴跌12%

　　11月21日，基金凈值更新后，富榮中短債單日凈值跌12.07%，引起市場的高度關注。至此，富榮中短債不僅抹去了成立以來的所有收益，而且凈值轉負跌至0.8822。

　　富榮中短債成立于2021年12月，是一只債券型基金，截至三季度末，A類份額規模有7.03億元，C類份額規模有42.49億元。證券時報記者觀察發現，該基金A類份額今年二季度末的規模僅有0.43億元，C類份額也僅有1.95億元，但三季報的數據顯示，基金份額短時間內急劇增加，A類份額、C類份額規模分別環比增長超15倍、20倍。 

　　該基金的半年報數據顯示，C份額的個人持有比例為86.51%、機構持有比例13.49%，A份額的個人持有比例也有76.16%，是一只典型的以個人投資者為主的基金。

　　據了解，富榮中短債在支付寶等多個第三方理財平臺銷售，在不少平臺“網紅債基”盤點中，經常能夠看到富榮中短債，這可能是該基金三季度持倉份額大幅增長的原因。

　　基金成立后不久，富榮中短債的持倉占比大幅提升，今年一季度末該基金債券持倉占總資產比例的53.73%，二季度末提升至96.31%，三季度末持倉為94.56%。 

　　值得一提的是，富榮中短債三季度基金份額大幅提升的同時，基金經理也大幅調整了其持倉品種。

　　今年，二季度末，富榮中短債重倉持有21科學廣州MTN003、21遠東宏信MTN004BC(可持續)等中期票據以及22國開06、22進出04、22進出12等政策銀行債，但三季度末的重倉標的調整為19渤海銀行永續債、19民生銀行永續債等商業銀行次級債券以及22大唐集MTN002、22潞安MTN011、21京住總集MTN002等中期票據。

　　隨著近期債市調整，19渤海銀行永續債、19民生銀行永續債等均出現不同程度下跌。19渤海銀行永續債11月17日的凈價為100.1020元，11月21日跌至98.1161元；19民生銀行永續債11月15日的凈價為100.3428元，11月21日報99.6767元。

　　基金踩雷？

　　基金為何單日出現暴跌，不少市場人士認為，持倉產品大跌可能是主要原因。

　　富榮中短債披露的三季報顯示，該基金除重倉持有債券產品外，還持有不少資產支持證券產品。但在基金持倉排名居前的資產支持證券產品中，“大融城2A”在近期出現罕見大跌。

　　數據顯示，大融城2A的流動性比較差，此前因沒有成交量，報價一直保持為98.5元。11月21日，大融城2A突然跌至50元，單日跌幅達49.24%，當天的成交量達5000萬元。11月22日，大融城2A的報價仍為50元，成交額為1506萬元。 

　　公開資料顯示，大融城2A的全稱為“光證資管-光控安石商業地產第2期觀音橋大融城資產支持專項計劃”，發行起始日為2019年9月4日、發行規模15億元。發起機構/原始權益人為珠海安石宜奈投資中心(有限合伙)，計劃管理人為上海光大證券資管。

　　實際上，富榮旗下另一只純債基金富興純債也重倉持有大融城2A，占基金資產凈值的比例為1.07%，該基金在11月21日當天凈值也出現大跌，跌幅為1.94%，但相對富榮中短債跌幅偏小。

　　分析人士指出，基金可能遭遇巨額贖回導致部分持倉比例抬升，持倉品種的波動放大了基金產品的波動幅度。

　　近期，富榮基金在第三方平臺發布《富榮中短債凈值說明》和《致富榮中短債養基人的一封信》，指出受到債券市場近期較大調整疊加引發債券型產品被大規模贖回等因素的綜合影響，富榮中短債在面臨短期內快速贖回的情況下，為了保證每一位客戶的利益，需要不斷地賣出資產，同時明確表示這些資產并未出現違約問題。

　　與此同時，富榮基金還調整了富榮中短債贖回款項的支付時間，從常規時間延長到了T+7個交易日內(含T日)。

　　債市何時能企穩？ 

　　近期債市出現較大調整，短端調整幅度大于長端，收益率曲線熊平，不少債基受影響，年內收益率直接轉負，由此也引發投資者擔憂。 

　　對此，博時基金接受證券時報記者采訪時表示，債市大幅調整，核心原因主要為：

　　一是在資金面邊際收斂背景下，短端利率由前期低位向合理中樞回歸；

　　二是防疫優化政策及支持房地產16條措施，對本輪債牛形成一定的擾動。

　　另外，本輪大幅度上行，也導致理財、基金等機構有贖回壓力或者擔心后續贖回，二級市場拋券，形成了一定負反饋，從而加速和放大了中短端的調整。 

　　展望后市，博時基金認為，中國經濟正處于新舊動能轉換期，基本面現實弱、預期變、復蘇緩；貨幣政策保持政治站位，維穩態度不變，資金面收斂而不收緊。近期資金利率快速向利率走廊中樞回歸，短端資產基本完成重新定價。經過近幾日劇烈調整，債市悲觀情緒釋放已較為充分，多數資產已進入較好的配置區間，市場短期有望企穩。 

　　“機會總是在急跌時孕育，當前應是不錯的配置時點。經過近幾日劇烈調整，債市悲觀情緒釋放已較為充分，多數資產已進入較好的配置區間。”博時基金表示，債券基金有持續穩定的票息收入，為產品的長期增長提供“安全墊”，短暫波動不影響債市長期向上趨勢，債券基金依舊是投資組合中“壓艙石”般的配置。

《電鰻快報》