近日，重慶登康口腔護理用品股份有限公司(下稱“登康口腔”)已遞交申報稿，計劃申請在深交所主板上市。

        本次IPO，公司擬公開發行股份不超過4304.35萬股。公司預計募資6.6億元，用于智能制造升級建設項目、全渠道營銷網絡升級及品牌推廣建設項目、口腔健康研究中心建設項目、數字化管理平臺建設項目。

        資料顯示，登康口腔旗下擁有“登康”、“冷酸靈”等知名口腔護理品牌，其中冷酸靈牙膏2021年的市場零售額份額位居行業第四、本土品牌第二。近年來，公司也開發了電動牙刷、沖牙器等電動口腔護理用品，但結果似乎算不上理想。

        兒童牙膏毛利率高

        據介紹，登康口腔主要從事口腔護理用品的研發、生產與銷售，主要產品涵蓋牙膏、牙刷、漱口水等口腔清潔護理用品。目前，公司旗下擁有“登康”、“冷酸靈”等知名口腔護理品牌，以及高端專業口腔護理品牌“醫研”、兒童口腔護理品牌“貝樂樂”、高端嬰童口腔護理品牌“萌芽”等。

        根據尼爾森2021年線下零售統計數據，冷酸靈牙膏市場零售額份額位居行業第四、本土品牌第二;冷酸靈牙刷市場零售額份額位居行業第五、本土品牌第三;“貝樂樂”兒童牙刷、兒童牙膏零售額份額分列兒童品類行業第三、第五。

        截至招股說明書簽署日，輕紡集團直接持有公司10301.23萬股股份，占公司本次發行前總股本的79.77%，為公司的控股股東;輕紡集團由重慶市國資委控制，重慶市國資委通過輕紡集團間接控制公司79.77%的股份，為公司的實際控制人。

        財務數據方面，2019年-2021年以及2022年上半年(下稱“報告期”)，公司實現的營業收入分別約為9.44億元、10.3億元、11.43億元、6.11億元，凈利潤分別為6316.3萬元、9524.03萬元、11885.91萬元、5813.11萬元，業績呈現穩定增長趨勢。

        按產品種類來分，公司產品包括成人基礎口腔護理產品、兒童基礎口腔護理產品、電動口腔護理產品和口腔醫療與美容護理等產品。

        其中，成人牙膏為公司收入的主要來源，報告期內的銷售收入分別約為7.73億元、8.42億元、9億元和4.86億元，占主營業務收入的比重分別為82.14%、81.92%、78.9%和79.76%。

        雖然公司指出，公司開發了電動牙刷、沖牙器等電動口腔護理用品，積極拓展口腔抑菌膏、口腔抑菌護理液等口腔衛生用品，以及牙齒脫敏劑等口腔醫療器械用品。但實際上，這一系列的產品收入微乎其微。

        報告期內，公司電動牙刷的銷售收入分別為203.19萬元、382.32萬元、666.33萬元和250.64萬元，占比不到1%。且公司的電動牙刷單價較低，2022年上半年的價格為64.68元/支，毛利率為26.26%，遠低于公司整體毛利率41.77%。

        公司產品中毛利率最高的則是兒童牙膏，報告期內的毛利率分別為60.8%、61.12%、59.87%、53.97%。

        銷售費用高企

        令人感到奇怪的是，近幾年內，公司員工數量出現大幅增長。

        報告期各期末，公司及其控股子公司在冊員工數分別為686人、686人、1198人和1175人。

        截至2022年6月末，公司的銷售人員有628人，占公司總人數的比例為53.45%;生產人員、研發技術人員、管理行政及后勤人員分別為201人、111人、235人，占比分別為17.1%、9.45%、2%。

        可以看出，公司員工數量在2021年年底同比增長了74.64%。

        但與此同時，公司2021年的收入和凈利潤僅是分別小幅增長了10.97%、24.74%。

        雖然公司在2020年12月底設立了一家新的全資子公司，但該子公司在2021年和2022年上半年的凈利潤分別為-10.1萬元、-80.87萬元，處于虧損狀態。如此看來，因新設立子公司而大幅擴招的可能性似乎不大。

        對此，公司解釋稱，主要原因系報告期內公司為規范勞務派遣用工不規范情形，對用工模式進行了調整，吸納部分勞務派遣人員為正式員工，因此，報告期內公司員工數量有較大幅度增長。

        招股書顯示，報告期內，公司曾存在勞務派遣用工比例超10%的情形，公司已于2020年開始逐步整改規范，截至2021年末和2022年6月末，公司及下屬子公司均已不存在勞務派遣用工。

        需要指出的是，公司吸納的勞務派遣員工中，主要為銷售人員。且截至最新披露，公司員工中多數為銷售人員。

        報告期內，公司銷售費用分別為27597.59萬元、26562.46萬元、27940.27萬元和15137.73萬元，占營業收入的比例分別為29.24%、25.8%、24.45%和24.79%。

        但實際上，報告期內，公司產品銷售以經銷模式為主。報告期內，公司經銷模式收入分別為81572.38萬元、88245.57萬元、93041.48萬元和47379.6萬元，占當年主營業務收入的比例分別為86.63%、85.88%、81.61%和77.7%。

        那么，為何在經銷模式為主的情況下，公司的銷售費用和銷售人員數量會居高不下?

        值得一提的是，報告期內，公司的研發費用率分別為3.21%、3.08%、3.11%、2.84%，2022年上半年銷售費用是研發費用的九倍多。

《電鰻快報》